El contrato de futuros es un instrumento muy utilizado para la cobertura del mercado de granos y oleaginosas. Sirve para gestionar los riesgos de los productores rurales, las industrias agrícolas y otras empresas que intervienen en esta cadena de producción.
Este tipo de derivado se refiere a contratos de compra y venta de un commodity concreto, como la soja. La negociación está normalizada y regulada en la bolsa de commodities y futuros.
Si quiere saber cómo funcionan en la práctica los contratos de futuros sobre granos y oleaginosas, siga leyendo. Le explicamos los detalles.
El principal objetivo de los contratos de futuros es protegerse de la volatilidad de los precios en el mercado de commodities, ya sea para comprar o para vender. A través de él, los productores pueden fijar el precio de venta de sus cultivos antes de la cosecha o fijar el precio de compra de insumos, por ejemplo.
Esto también hace que los ingresos sean más predecibles. Al fin y al cabo, el contrato de futuros ofrece la oportunidad de garantizar un precio justo y competitivo, ya que mitiga los riesgos financieros asociados a las fluctuaciones estacionales.
Entre los principales factores de volatilidad se encuentran las imprevisibles condiciones meteorológicas y las fluctuaciones de la oferta y la demanda, tanto a escala local como mundial. Por eso, al utilizar un contrato de futuros, los participantes en el mercado de granos y oleaginosas pueden planificar sus operaciones agrícolas con mayor confianza.
Más información:
Antes de explicar los detalles del funcionamiento de la negociación de futuros, hay que entender el riesgo de base. Casi siempre, el precio de un commodity en una ciudad concreta puede tener unos fundamentos de oferta y demanda diferentes a los de la ciudad utilizada como referencia por las bolsas de futuros.
Ejemplo: el precio del maíz en Sorriso – MT casi siempre tiene fundamentos diferentes del maíz en Campinas – SP. Esta última es la ciudad de referencia para los contratos de futuros sobre acciones brasileñas B3.
Por lo tanto, los diferentes fundamentos de la oferta y la demanda dan lugar a diferentes precios de las materias primas entre estos lugares. Esta diferencia entre el precio en bolsa y el precio en un lugar específico se denomina base. El riesgo de base es la posibilidad de que el precio en bolsa varíe más que en el lugar específico, o viceversa.
Por ahora, para nuestros ejemplos aquí, consideraremos que el riesgo de base es inexistente. En otras palabras, el precio en bolsa es idéntico al precio negociado en un mercado específico.
Más información:
¿Recuerdas cuando hablamos de la soja al principio del texto? Volvamos a ese ejemplo. Imaginemos un productor de esto commodity que quiere protegerse de las variaciones de precios al vender su producto. Estamos en mayo.
En primer lugar, necesita analizar el costo de producción de su soja y el período en que desea venderla. Considere que el costo es de R$150,00 por bolsa de 60kg y que pretende vender la cosecha en 90 días, lo que será en agosto.
Decide examinar los precios de los contratos de futuros de soja en bolsas de referencia como la Bolsa de Chicago. Llega a la conclusión de que las cotizaciones se sitúan en una curva de precios positiva, con contratos a valores que se ajustan a sus ingresos.
Supongamos que el contrato de futuros de soja, dentro de 90 días, se negocia según los siguientes escenarios y valores:
| Escenario | Valor |
| Precio de venta del contrato de futuros de soja en agosto | 16,00 US$/ushel |
| Factor de conversión fanega/bolsa | 2,2046 DÓLARES |
| Precio total de venta del contrato de futuros + factor de conversión | 35,27 USD/saco (cifra obtenida calculando 16 x 2,2046). |
| Precio del dólar en mayo, cuando el productor cubrirá | R$ 5,00/US$ |
| Coste de producción | R$ 150,00/bolsa En dólares: 150/5 = US$ 30.00. |
| Beneficio bruto fijo | 35,27 USD (venta) – 30,00 USD (coste de producción) = 5,27 USD/saco. |
En esta situación, el precio de venta en agosto fijado por el contrato de futuros será de 35,27 USD – 30,00 USD = 5,27 USD/saco como beneficio bruto fijo. En este caso, el productor podrá cubrir su producción y obtener más de un resultado posible. A continuación, explicamos cada una de las posibilidades.
En este caso, el precio de la soja cierra a 16,50 USD/bushel en agosto, en el momento de la liquidación.
| Precios de la soja en liquidación |
Precio fijado en la cobertura de venta | Ajuste financiero resultante de la cobertura | Precio final la venta |
| 16,50 US$ x 2,2046 = 36,3759/bolsa . | 35,2736 US$/bolsa | 35,2736 US$ – 36,3759 US$= – 1,1023 US$/bolsa. | US$ 36,3759 – US$ 1,1023 = US$ 35,2736 |
En este caso, el precio de la soja cierra a 15,50 USD/bushel en agosto, en el momento de la liquidación.
| Precios de la soja en liquidación | Precio fijado en la cobertura de venta | Ajuste financiero resultante de la cobertura | Precio final la venta |
| 15,50 $/ushel x 2,2046 = 34,1713 $/bolsa | 35,2736 US$/bolsa | 35,2736 US$ – 34,1713 US$ = 1,1023 US$/bolsa | US$ 34,1713 + US$ 1,1023 = US$ 35,2736 |
En ambos escenarios, el ajuste financiero resultante de la cobertura garantiza que el precio de venta final se mantenga estable. Es decir, fijo, en función del precio de venta de los contratos de futuros en mayo.
En otras palabras: en el momento de la liquidación, el productor venderá en el mercado físico al precio cotizado en agosto. Al mismo tiempo, liquidará su posición en el mercado financiero.
Recibirá el ajuste resultante, que será positivo si los precios bajan o negativo si suben. La cuantía del ajuste será proporcional a la diferencia entre los precios de venta del contrato de futuros y el precio al contado en el momento de la liquidación. De este modo, siempre se garantiza un precio de venta final fijo.
Al gestionar los riesgos con contratos de futuros, los productores no tienen que preocuparse por la volatilidad de los precios hasta el momento de cosechar y vender. Pueden garantizar el precio con meses de antelación. Sin embargo, la operación no les permitirá aumentar su beneficio si los precios siguen subiendo durante el periodo.
Lea también:
Para entender cómo funcionan los contratos de futuros, piense en un consumidor del mercado de commodities, como una industria de trituración o de proteínas animales. Al analizar la situación económica mundial, cree que los precios de la soja van a subir y quiere cubrirse contra este movimiento.
Para protegerse de la subida, compra contratos de futuros de soja para revenderlos en el momento de la liquidación. Espera un precio más alto en esa fecha, cuando tendrá que comprar el producto físico. Imaginemos que compró el contrato de futuros a 40,00 reales por saco.
Obtendrá un ajuste financiero positivo a medida que el precio de la soja suba y se mantenga por encima del importe pagado de 40,00 USD en el momento de la liquidación. En otras palabras: compensará el aumento del precio en el mercado físico. Sin embargo, si el precio baja con el tiempo, tendrá ajustes financieros negativos, que se compensarán con un precio más bajo en el mercado físico.
Si quiere saber más sobre la gestión de riesgos en el mercado de granos y oleaginosas, tenemos la solución. Con Hedgepoint HUB, ofrecemos contenidos, información relevante, análisis e informes sobre este universo.
Nuestra plataforma integra cursos de educación financiera con investigaciones en profundidad sobre el sector de las materias primas. En un único lugar, proporcionamos información esencial para la cobertura empresarial. También contamos con un equipo de inteligencia de mercado, que aporta experiencia y una visión en profundidad del mercado de granos y oleaginosas.
Inscríbete en el HUB de Hedgepoint