Las políticas fiscales y el mercado de divisas: comprender sus repercusiones e influencias

Las políticas fiscales, consistentes en decisiones gubernamentales sobre gastos e ingresos, influyen directamente en el mercado de divisas, moldeando el valor de la moneda local. Esta relación se produce a través de diversos canales, repercutiendo en la confianza de los inversores, la inflación y la deuda pública del país.

La política fiscal también repercute en la inflación, que influye directamente en el mercado de divisas. Un gasto público elevado puede aumentar la demanda en la economía, presionando al alza los precios. En respuesta, el Banco Central puede tener que subir los tipos de interés para controlar la inflación, lo que también afecta al tipo de cambio.

En Brasil, los recientes cambios en las políticas fiscales han repercutido en el mercado de divisas. Para profundizar en este análisis, Felipe Schuckar, responsable de divisas, y Victor Arduin, analista de energía y macroeconomía, hablan de los impactos de estas políticas en el mercado de divisas brasileño y de los tipos de política fiscal.

Inestabilidad fiscal

Las políticas fiscales en Brasil han tenido un impacto significativo en el mercado de divisas. Según Felipe Schuckar, la inestabilidad y la falta de previsibilidad de las políticas fiscales crean un entorno de incertidumbre para los inversores extranjeros. El inminente cambio en la dirección del Banco Central ha intensificado la aversión al riesgo, lo que ha provocado la fuga de dólares y la consiguiente devaluación del tipo de cambio. Schuckar afirma que “las acciones que demuestren un firme compromiso con el marco fiscal son esenciales para estabilizar el mercado de divisas”.

Impacto en el comercio exterior

Las políticas fiscales también tienen un impacto directo en el comercio exterior, especialmente para las empresas que dependen de insumos importados. Schuckar señala que, “a largo plazo, esto puede generar presiones inflacionistas debido a la escasez de productos en el mercado nacional”.

Retos de la deuda pública

Victor Arduin señala que estabilizar la trayectoria ascendente de la deuda pública brasileña es uno de los mayores retos del país, presionado por el aumento del gasto. “El Gobierno ha intentado aumentar los ingresos, pero la elevada presión fiscal genera resistencia a estas políticas”, señala.

Arduin explica que las medidas fueron inicialmente bien recibidas por el mercado, con la expectativa de que la deuda pública se estabilizaría mediante el aumento de los ingresos, principalmente a través de mayores impuestos. Sin embargo, recientemente ha aumentado la incertidumbre sobre si el país será capaz de equilibrar sus cuentas a corto plazo.

La influencia de la disciplina fiscal en el tipo de cambio

Según Arduin, el tipo de cambio refleja las expectativas sobre el crecimiento económico, la inflación, la trayectoria de la deuda pública y la percepción del riesgo. “La disciplina fiscal, con un gasto inferior a los ingresos, crea un entorno atractivo para la inversión, contribuyendo a la apreciación del real. La falta de confianza en la economía, en cambio, provoca una disminución del flujo de capitales extranjeros y una devaluación de la moneda”, señala.

Indicadores macroeconómicos

Para evaluar el impacto de las políticas fiscales sobre el tipo de cambio, el análisis debe basarse en indicadores macroeconómicos como la trayectoria de la deuda pública, el resultado primario, el nivel de gasto y el volumen de ingresos. La política monetaria también influye en el tipo de cambio.

Además, la política monetaria ha estado bajo sospecha. El año que viene habrá un cambio de presidencia, lo que aumentará la incertidumbre sobre la inflación del país en el futuro.

Previsiones sobre el comportamiento de los tipos de cambio

La expectativa actual es que el tipo de cambio se mantenga entre 5,35 y 5,45, y podría bajar a 5,20 a finales de año en un escenario más favorable. Sin embargo, si el escenario fiscal empeora, el dólar podría volver a superar los 5,60 en el primer trimestre de 2025.

Recientemente, el Ministerio de Hacienda anunció un recorte de 25.900 millones de reales del presupuesto, lo que puede ayudar a despejar las incertidumbres sobre la política fiscal, pero serán necesarios esfuerzos adicionales para garantizar la estabilidad de la deuda pública brasileña.

Repercusiones de las políticas fiscales expansivas y contractivas

Las políticas fiscales expansivas que aumentan el gasto público o reducen los impuestos pueden dar lugar a mayores déficits fiscales y a un aumento de la deuda pública. Esta situación crea incertidumbre entre los inversores sobre la sostenibilidad fiscal del país y puede devaluar la moneda local.

Por otra parte, las políticas fiscales contractivas, que reducen el gasto o aumentan los impuestos para equilibrar las cuentas públicas, pueden reforzar la confianza de los inversores en la capacidad del gobierno para gestionar sus finanzas. Esto puede atraer capital extranjero, aumentar la demanda de la moneda local y provocar su apreciación.

Estrategias de cobertura y gestión de riesgos

La volatilidad de los tipos de cambio obliga a las empresas que operan en el comercio exterior a aplicar estrategias más eficaces de cobertura y gestión del riesgo. Schuckar explica que una variación del tipo de cambio superior al 18% puede poner en peligro los resultados financieros de las empresas, haciendo inviables sus operaciones.

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Con este trabajo, el equipo es capaz de predecir los movimientos del mercado de divisas y gestionar los riesgos financieros de las empresas que operan en el comercio exterior. Si quieres acceder a estos datos e informes detallados, consulta Hedgepoint HUB: una plataforma digital con material actualizado elaborado por nuestro equipo de inteligencia de mercado.