Ya debe haber leído en las noticias que la tasa de interés de Estados Unidos aumentó y provocó variaciones en el cambio del mercado financiero mundial. Sin embargo, ¿qué significa esto en la práctica para quien actúa en el sector de commodities?

Para aclarar estos dos conceptos importantes que forman parte del día a día de los negociadores, invitamos Alef Dias y Victor Arduin, Analistas de Inteligencia de Mercado de hEDGEpoint, para explicar:

• ¿Qué es una tasa de interés?
• ¿Qué es el tipo de cambio y la variación cambiaria?
• ¿Cómo se relacionan la tasa de interés y la variación del tipo de cambio?
• ¿Cuáles son las repercusiones en el mercado de commodities?
• Ejemplo actual para entender la relación.
• ¿Cuál es la importancia del hedge en este contexto?

¡Siga leyendo y entérese!

¿Qué es la tasa de interés?

Los intereses son índices utilizados en la economía para registrar la rentabilidad de una inversión o el costo del dinero a lo largo del tiempo. Los intereses desempeñan un papel importante en la economía: ayudan a regular el flujo de dinero, a incentivar la inversión y controlar la inflación.

“La tasa de interés es uno de los principales factores que influyen en el valor de una moneda. Cuando un país aumenta sus intereses, la moneda tiende a revaluarse frente a otras”, explica Alef Dias.

Así, la tasa de interés relaciona las importancias pagadas o recibidas al final de un período previamente acordado. En el mercado de commodities, es especialmente importante porque los precios de los contratos de futuros y otros derivados, por ser negocios con liquidación futura, están muy influidos por las tasas de interés mundiales.

Cabe destacar la tasa de financiación overnight – SOFR (sigla en inglés para Secured Overnight Financing Rate), una tasa de interés de gran influencia que los bancos utilizan para fijar el precio de los derivados y los préstamos denominados en dólares.

Es la principal referencia para señalar la rentabilidad de los valores basados en tasas variables, reflejando principalmente las tasas aplicadas en las transacciones diarias de recompra del Tesoro estadunidense.

¿Qué es el tipo de cambio y la variación cambiaria?

La variación cambiaria es diferente del tipo de cambio. Pensemos en la variación del dólar: está vinculada al concepto de oferta y demanda. Si hay una gran cantidad de dólares disponibles en el país, la moneda estadounidense acaba devaluándose.

Sin embargo, si hay poca oferta, la moneda se revaloriza. El precio que se paga por la misma se denomina tipo de cambio y refleja el precio relativo de una moneda con respecto a otra. La variación cambiaria es exactamente la diferencia entre dos tipos de cambio, considerando el que se utilizó en el negocio en la fecha de la compra y el que se aplicará el día del pago.

Los tipos de cambio muestran la diferencia en el precio del dinero en diferentes economías. Por ejemplo, si el dólar es más caro, se fortalece frente al real”, aclara Alef Dias.

La variación cambiaria se debe a la devaluación o a la apreciación de una moneda con relación a otra y afecta el precio de las mercaderías importadas y exportadas. Como los commodities se negocian a nivel mundial y los precios de referencia se determinan en diferentes monedas, la diferencia de las cotizaciones es fundamental para los compradores y vendedores.

Por ejemplo, si el real se aprecia con respecto al dólar, esto puede afectar negativamente los ingresos de una empresa exportadora que negocia en dólares. Por otra parte, la revaluación del dólar frente al real puede provocar aumentos significativos en los costos de la producción agrícola, ya que el precio de varios insumos en el mercado internacional se fija en dólares.

¿Cuál es la relación entre la tasa de interés y la variación cambiaria?

La tasa de interés influye en la variación cambiaria. Para entenderlo bien, veamos el caso de Estados Unidos y el petróleo. Si el país aumenta la tasa de interés, significa que se reduce la liquidez en el mercado interno. ¿Uno de los efectos de esta situación? La revaluación del dólar en la economía y las posibles consecuencias para los precios mundiales del petróleo:

“El petróleo se cotiza en dólares en el mercado internacional. Por eso, cuando el dólar se fortalece frente al real, los precios del petróleo en reales tienden a subir, encareciéndolo para el consumidor brasileño”, explica Victor Arduin.

Como resultado, aumenta la demanda del dólar, lo que provoca una apreciación de esta moneda con relación a otras economías. De este modo, si un determinado país decide subir sus tasas de interés, se vuelve más atractivo para que los negociadores extranjeros hagan negocios allí. Esto se debe a que pueden obtener un mayor retorno de sus negociaciones con respecto a los intereses, que aumentarán con el tiempo mediante la apreciación del dinero.

En este escenario, también se puede producir una apreciación cambiaria, es decir, que el gobierno adopte medidas con el objetivo de valorar la moneda local frente a las monedas internacionales. Esto es lo que ocurre cuando se paga muy caro por el petróleo en las importaciones.

Mercado de commodities: impactos de la tasa de interés y la variación cambiaria

Para entender cómo la tasa de interés y la variación cambiaria afectan al sector de commodities, Alef Dias pone como ejemplo el mercado de granos:

 “Imaginemos que Estados Unidos aumenta los intereses. Brasil, a su vez, reduce os intereses. En esta situación el dólar se fortalece. Si el real se devalúa, la soja brasileña cuesta más barata. Por eso Brasil tiende a exportar más”, añade Alef.

El gran riesgo del aumento de las tasas de interés en economías como la estadounidense es la posibilidad de una recesión mundial. En el mercado de commodities, esta situación puede provocar una menor demanda de productos, como en el caso del petróleo:

“El aumento de la tasa de interés valora el dólar y puede reducir la actividad económica, lo que lleva a la gente y a las empresas a gastar menos, fomentando el uso de inversiones financieras. Entonces, la demanda de commodities se ve afectada, generando volatilidad debido a la oscilación de los precios”, precisa Arduin.

Ejemplo para entender la relación: Estados Unidos y el aumento de la tasa de interés

El Fed (sigla en inglés para Federal Reserve, que es el Banco Central de Estados Unidos) anunció que recientemente hubo un mantenimiento de la tasa de interés, con posibilidad de un nuevo aumento antes de fin de año. El proceso del aumento de las tasas de interés comenzó en marzo de 2022 y alcanzó la significativa cifra del 5,25% al 5,50% al año.

“Estados Unidos está experimentando un proceso inflacionario muy alto y el aumento de los intereses es una respuesta a ello. El Banco Central estadounidense quiere que los precios converjan hacia la meta de inflación del 2%, pero sin perjudicar la economía. No obstante, el aumento de los intereses durante un período prolongado repercute en el mercado de commodities, con posibles caídas en los valores de los productos de las economías emergentes”, explica Arduin.

Las tasas de interés más altas en Estados Unidos pueden afectar negativamente el crecimiento económico mundial, ya que el aumento de los costos de los préstamos desalienta el consumo y las inversiones. Una desaceleración económica mundial puede provocar una reducción en la demanda de commodities, lo que a su vez presiona los precios a la baja.

Cuando en Estados Unidos los intereses aumentan, el capital internacional se dirige hacia allí. El hecho de ganar más con menos riesgo hace que otros mercados sean menos atractivos, como en el caso de las economías emergentes, forzándolas a mejorar su prima de riesgo y a aumentar los intereses.

“Como la moneda de estas economías emergentes se devalúa, a los productores les resulta más ventajoso exportar. Sin embargo, los impactos macroeconómicos tienden a sobresalir en estas naciones. Con el aumento de los intereses y la presión inflacionista mundial, la actividad económica tiende a retraerse. Los inversores retiran recursos de los países emergentes para invertir en Estados Unidos, lo que acarrea consecuencias negativas para la moneda de las economías emergentes”, añade Alef Dias.

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¿Cuál es el papel del hedge en este contexto?

La oscilación de las tasas de interés y la consiguiente variación del tipo de cambio son factores que influyen en las decisiones de inversión y consumo en todo el mundo, afectando la demanda y la oferta de commodities.

Es fundamental que los negociadores se protejan de la volatilidad de precios, recurriendo a herramientas de hedge para gestionar los riesgos. hEDGEpoint ofrece instrumentos de hedge combinados con análisis de datos e insights para todos los que participan en este mercado.

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