Actualización del Mercado de Petróleo – Enero de 2026: Riesgos Geopolíticos vs. Superávit Estructural de Oferta

El mercado del petróleo inicia 2026 navegando una tensión ya conocida: riesgos geopolíticos recurrentes frente a un mercado global estructuralmente bien abastecido. Si bien los acontecimientos en Venezuela e Irán han devuelto la seguridad energética a los titulares, los fundamentos siguen desempeñando un papel decisivo en la formación de precios y en la dinámica de riesgos.

Esta actualización resume los principales temas de mercado y sus implicaciones identificadas en el Oil Market Update – January 2026 de Hedgepoint, elaborado por Tim Vince, Relationship Manager – Energy.

El Superávit Estructural de Oferta Limita el Potencial Alcista del Crudo

Los balances globales de crudo siguen presionados por el fuerte crecimiento de la producción fuera de la OPEP y por la reducción gradual de los recortes de oferta de la OPEP+. Este superávit estructural ha suavizado la curva forward y ha limitado la capacidad del mercado para sostener repuntes de precios, incluso en períodos de mayor tensión geopolítica.

Como resultado, la volatilidad impulsada por eventos tiende a disiparse rápidamente, con los precios regresando a fundamentos dominados por el exceso de oferta.

Los derivados superan al petróleo

Mientras los precios del crudo permanecen dentro de rangos acotados, los productos refinados cuentan una historia diferente. La gasolina (RBOB) y el heating oil han mostrado resiliencia, con el diésel destacándose debido a restricciones estructurales de oferta y a interrupciones en refinerías de importantes hubs exportadores hacia finales de 2025.

Las sanciones que afectan los flujos rusos e iraníes han ajustado aún más el mercado de destilados, llevando los márgenes de refinación (crack spreads) a máximos anuales y reforzando el valor relativo de la exposición a productos frente al riesgo del precio plano del crudo.

Venezuela: el riesgo de interrupción es manejable, por ahora

Los desarrollos recientes en Venezuela ponen en riesgo aproximadamente 400 kb/d de producción. Sin embargo, los impactos de corto plazo parecen contenidos.

Las casas comerciales con licencia estadounidense han facilitado el movimiento del crudo venezolano hacia centros de almacenamiento en el Caribe, ayudando a mitigar shocks inmediatos de oferta. Los elevados niveles de almacenamiento flotante y el excedente de crudos pesados y ácidos continúan amortiguando el mercado.

A más largo plazo, un crecimiento significativo de la producción en Venezuela requeriría inversiones sustanciales y tiempo, con un horizonte realista más allá de 2027–2028. Cualquier flexibilización de las sanciones podría liberar oferta adicional, redefiniendo los flujos de crudo pesado, especialmente hacia compradores asiáticos como China e India.

Irán y otros riesgos

Irán sigue siendo un riesgo de cola impulsado por titulares, con protestas e inestabilidad macroeconómica que elevan la incertidumbre en torno a exportaciones de hasta 1,5–2,0 mb/d. Aunque hasta ahora no se han materializado interrupciones, persisten riesgos asimétricos, incluidos un endurecimiento de sanciones o, menos probable, su alivio.

El Estrecho de Ormuz continúa representando un comodín de baja probabilidad, pero de alto impacto.

Implicaciones del mercado para la gestión de riesgos

La coyuntura actual refuerza un mensaje clave: el riesgo geopolítico por sí solo no basta para sostener una subida constante de los precios cuando prevalecen los fundamentos superavitarios. Para los participantes en el mercado, esto pone de relieve la importancia de:

• Vigilar los acontecimientos geopolíticos como catalizadores de la volatilidad, no como impulsores del escenario base
• Dar prioridad a la exposición a los derivados, especialmente a los destilados medios
• Utilizar estrategias estructuradas de gestión del riesgo para sortear perturbaciones puntuales en un entorno lateralizado del crudo
  
  

A medida que avanza 2026, los mercados del petróleo siguen definiéndose por el equilibrio entre geopolítica y fundamentales. Aunque Venezuela e Irán merecen atención, el excedente de oferta sigue anclando los precios. En este contexto, los derivados -y no el crudo- ofrecen la dinámica de rentabilidad-riesgo más atractiva.

En este contexto, apoyarse en la inteligencia de mercado de Hedgepoint es clave para anticipar tendencias y aprovechar oportunidades en el mercado de biocombustibles, asegurando una posición estratégica frente a mandatos y desarrollos en el sector energético.

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