El mercado de granos, energía y metales ha visto la retirada reciente de una cantidad significativa de dinero, al intensificarse la aversión al riesgo por la incertidumbre sobre si se contendría o no la crisis bancaria. El dólar estadounidense y los metales preciosos, por el contrario, registraron aumentos netos en sus posiciones compradas, a medida que los inversionistas  buscaban refugios seguros. También aumentaron los flujos para ETF de oro, pero los fondos dirigidos a los de commodities no lo hicieron.   

Sin embargo, los bancos centrales se apresuraron a rescatar al sistema de estas fragilidades e inyectar liquidez en el mercado – lo que condujo, por ejemplo, al primer aumento en el balance del Fed desde 2020. Aunque la incertidumbre se mantenga alta, la demanda de commodities, principalmente de metales y energía, no se ha visto afectada por esta coyuntura 

macro. No obstante, el lado de la oferta sí puede haberse visto afectado.  

La incertidumbre aún elevada en los mercados financieros mantendrá bajas las inversiones durante algún tiempo, especialmente después que el Fed decidió subir las tasas de interés incluso durante esta turbulencia económica. Esto significa que los costos de crédito seguirán aumentando, desincentivando la asignación de Capex. Sin mencionar que el miedo y la aversión al riesgo deben alejar a los productores de los planes de inversión, ya que se centrarán en ser solventes para protegerse de un entorno de tipos de interés altos – donde el crecimiento económico suele ser bajo. 

Por lo tanto, la crisis bancaria tuvo un claro impacto financiero en los precios de los commodities, pero la demanda se mantuvo sin cambios. La oferta, que ya era problemática en el espacio de la energía y los metales, puede deteriorarse aún más debido al aumento de los costos de crédito y las incertidumbres a corto plazo – lo que deja las materias primas  con una visión constructiva para el futuro no bien se superen todas las incertidumbres.  

Flujo de caja neto para oro y commodities (Millones de US$, US)

Fuente: Refinitiv