El mercado mundial del cacao sigue siendo volátil a pesar del superávit previsto para 2026, según Hedgepoint

Cada año, el equipo de Inteligencia de Mercado de Hedgepoint Global Markets publica informes detallados sobre las perspectivas globales de las principales materias primas agrícolas, analizando factores como la oferta, la demanda, el clima, el comercio internacional y la dinámica de los precios.   

A lo largo del blog, ya puede seguir contenidos dedicados a diferentes mercados y, en este especial de 2026, hemos reunido las principales ideas sobre el café, destacando las tendencias que deberían influir en estos sectores en los próximos meses.  
 
En el mercado del cacao, el análisis lo realiza Carolina França, analista de inteligencia de mercado de la empresa, responsable de seguir los fundamentos de la oferta y la demanda y los impactos climáticos sobre la producción mundial.  

Según la experta, la volatilidad sigue siendo uno de los mayores retos del mercado mundial del cacao en 2026, incluso con la previsión de superávit para la cosecha 25/26. Los recientes problemas de comercialización en Costa de Marfil y Ghana, los riesgos climáticos asociados al posible fenómeno de El Niño y los movimientos técnicos en las bolsas siguen ejerciendo una fuerte influencia sobre el comportamiento de los precios. 
 
«Es un mercado que, a pesar del superávit, sigue respondiendo muy rápidamente a cualquier cambio en los fundamentos», afirma Ana Carolina Ferreira França, analista de Inteligencia de Mercado de Hedgepoint. 

La demanda sigue bajo presión  

Los indicadores de consumo siguen debilitados en los principales mercados procesadores. En la Unión Europea, las importaciones de almendras cayeron un 12,1 % en los tres primeros meses de la cosecha 25/26, mientras que la molienda retrocedió un 8,9 % en el cuarto trimestre de 2025. Este entorno refleja los altos precios y las restricciones de la oferta. 

«La demanda sigue enfrentándose a un panorama difícil, especialmente en Europa, donde los costes siguen presionando la actividad industrial», explica França. 

En Estados Unidos, la dinámica es más resistente: las importaciones netas volvieron a niveles cercanos al promedio histórico, impulsadas por mayores compras de Ecuador, que se ha beneficiado de diferenciales más competitivos en relación con los orígenes africanos. Aun así, la demanda mundial debería seguir bajo presión, ya que gran parte de la industria e e ha adquirido cacao a precios históricamente altos, lo que mantiene los costes elevados y limita la recuperación del consumo. 

Recuperación parcial de la oferta en los principales orígenes  

Las condiciones climáticas se están monitoreando de cerca. En Costa de Marfil, la precipitación acumulada está cerca del promedio y la producción estimada es de alrededor de 1,78 millones de toneladas, aunque las semanas más secas pueden afectar la cosecha intermedia. En Ghana, el exceso de lluvias suscita preocupación por las enfermedades, con una producción estimada en 650 000 toneladas. Ecuador mantiene su ritmo de crecimiento y debería alcanzar las 615 000 toneladas, incluso con precipitaciones por debajo de la media histórica.

«Los orígenes muestran cierto alivio en la producción, pero aún en un entorno mucho más frágil de lo que el mercado desearía», afirma la analista.  

El balance global sigue siendo delicado  

Hedgepoint estima un superávit global de aproximadamente 365 000 toneladas en la cosecha 25/26, resultado de la combinación entre la recuperación parcial de la oferta (+4,2 %) y la contracción de la demanda (-3 %). Aunque el saldo es positivo, el mercado sigue siendo vulnerable a cualquier cambio en los fundamentos. «El superávit existe, pero no representa un margen. La estructura del mercado sigue siendo delicada y susceptible de revisiones rápidas», señala França. 

Problemas de comercialización en África Occidental  

El precio interno pagado al productor fue un punto crítico en las recientes distorsiones del mercado. Con las cotizaciones internacionales más bajas, los precios internos establecidos por Costa de Marfil y Ghana se mantuvieron por encima del mercado, lo que afectó a la comercialización y redujo el ritmo de las exportaciones. 

Hedgepoint había anticipado la necesidad de un ajuste, que se ha confirmado recientemente: Costa de Marfil ha anunciado un recorte del 57 % en el precio al productor, hasta los 1200 francos CFA/kg. El país también adelantó el inicio de la cosecha intermedia a marzo, con el fin de normalizar los flujos y liberar las existencias restantes. «Estos cambios deberían mejorar los flujos a corto plazo, pero también pueden alterar el calendario y las expectativas para la cosecha 26/27», analiza França. 

El Niño puede alterar la oferta de la cosecha 2026/27  

Otro punto a tener en cuenta es el aumento de la probabilidad de un episodio de El Niño en el segundo semestre de 2026. El fenómeno tiende a provocar condiciones más cálidas y secas en África Occidental y lluvias más intensas en Ecuador, lo que afecta al desarrollo de la cosecha principal y la cosecha intermedia del ciclo 26/27. 

«Si se confirma El Niño, el riesgo climático se convierte en el factor más relevante a seguir en los próximos meses», advierte la analista. 

El mercado técnico mantiene una tendencia bajista  

A pesar de la revalorización semanal del 11,8 % en Nueva York y del 12,6 % en Londres, el mercado mantiene su tendencia bajista. El RSI sigue cerca del territorio de sobreventa, lo que abre espacio para correcciones técnicas, como la realización de ganancias y la cobertura de posiciones vendidas por fondos. La reciente escalada del conflicto en Oriente Medio también ha añadido volatilidad al escenario macroeconómico y puede estar influyendo en el comportamiento de las cotizaciones. 

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
 Este documento ha sido elaborado por Hedgepoint Global Markets LLC y sus filiales ("HPGM") únicamente con fines informativos e instructivos y no pretende establecer obligaciones o compromisos con terceros, ni promover una oferta, o la solicitud de una oferta, para comprar o vender valores, futuros, opciones, divisas y swaps o productos de inversión. Hedgepoint Commodities LLC ("HPC"), una entidad propiedad al 100% de HPGM, es un Introducing Broker y miembro registrado de la National Futures Association. La negociación de futuros, opciones, divisas y swaps conlleva importantes riesgos de pérdida y puede no ser adecuada para todos los inversores. Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros. Los clientes de Hedgepoint deben confiar en su propio juicio independiente y en el de asesores externos antes de entrar en cualquier transacción introducida por la empresa. HPGM y sus asociados no aceptan expresamente ninguna responsabilidad por cualquier uso de la información contenida en este documento que directa o indirectamente resulte en daños o pérdidas de cualquier tipo. Si tiene alguna pregunta que no haya sido resuelta por nuestro equipo de atención al cliente (client.services@hedgepointglobal.com), póngase en contacto con nuestro canal interno de ombudsman (ombudsman@hedgepointglobal.com) o 0800-878 8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com (sólo para clientes en Brasil).