El año de 2022 fue atípico para el mercado de commodities, así como para tantos otros. Después de dos años tan afectados por la pandemia – 2020 y 2021 – el último año fue en el que el Coronavirus empezó a reducir su impacto en los negocios.

Sin embargo, no podemos decir que las cosas se hayan estabilizado de nuevo, ya que otros eventos ejercieron una gran influencia en el mercado. Fue el caso de la Guerra en Ucrania, las cuestiones políticas y el período electoral en Brasil y el cambio climático.

Nuestros expertos hicieron un balance de cómo fue 2022 para cada commodity. Vea a continuación.

Energía, por  Heitor Paiva 

Volátil es la palabra que define el mercado del petróleo y el gas en 2022. El petróleo se llegó a negociar por 140 dólares el barril, después de la invasión rusa. En los últimos meses, el precio ha bajado a 75 dólares, debido a las expectativas de una recesión por delante.

La Guerra de Ucrania jugó un papel fundamental en los acontecimientos del año, ya que, con la reducción de la oferta, se produjo un aumento en el precio del petróleo, el gas y los combustibles. Para los productores de petróleo, las ganancias fueron positivas. Para los consumidores, no tanto. Los inversores del sector nunca recibieron dividendos tan elevados – incluso a costa de la propia inversión de la empresa para aumentar su capacidad de producción.

Para este año  , la expectativa (y el temor) es que pueda haber una recesión mundial. El aumento de las tasas de interés por parte de los bancos centrales ha hecho que traders y participantes del mercado esperen una retracción en el consumo de petróleo y derivados.

Otro factor que genera expectativas es la reapertura de China, que debe volver a la normalidad en el segundo trimestre de 2023. A esto se puede sumar demanda de petróleo, derivados y gas natural.

Azúcar, por Lívea Coda

El mercado de encontró apoyo en el endurecimiento del mercado físico impulsado por la caída de la cosecha brasileña a mediados de 2021. La falta del mayor proveedor de azúcar en bruto llevó a los principales actores del hemisferio norte, India y Tailandia, a centrarse en la producción de esta calidad. Además, con la Guerra de Ucrania subió el precio del gas, lo que elevó el costo de la refinación en Europa, añadiendo aún más apoyo a los precios del azúcar, en especial al blanco y, por tanto, creando un apoyo a la Prima Blanca. La recuperación parcial de la cosecha brasileña de 22/23 (abr-mar) combinada con el endurecimiento de los flujos comerciales, que aumentó el diferencial pagado por este origen, trajo más ganancias al productor brasileño.

En el mercado brasileño de etanol, las principales alteraciones se debieron a los cambios en los impuestos, lo que llevó al etanol hidratado a perder competitividad tanto en el surtidor como frente al azúcar, lo que resultó en una mezcla de azúcar superior a la a la prevista inicialmente, cuando el etanol hidratado estaba al mismo nivel de precios que el endulzante.

El clima también contribuyó al mantenimiento del alza en el azúcar a fines del segundo semestre. Tanto las sequías como las lluvias excesivas perjudicaron a los productores de todo el mundo, principalmente del hemisferio norte. Para 2023, el clima se muestra positivo para el desarrollo de la próxima cosecha brasileña que comienza en abril de 2023, fortaleciendo la expectativa de superávit para el balance global en 22/23 (octubre-septiembre).

Cbios, por  Yuri Renni

Fue un año de cambios en el mercado de Cbios con dos períodos bien marcados. En el primer semestre hubo una anticipación de la compra de créditos que solía concentrarse al final del año, cerca de la fecha de cumplimiento de la meta. Este nuevo estándar provocó un aumento en los precios de los créditos, superando la marca de 200 reales.

El segundo semestre trajo un hecho nuevo: la postergación de la fecha de cumplimiento de la meta, definida mediante decreto, lo que generó incertidumbres y provocó una fuerte caída en las transacciones y en el valor negociado.

El factor político en Brasil causó inestabilidad. La revisión del Renovabio también trajo incertidumbre al programa, lo que es preocupante ya que aleja nuevas inversiones en el sector de biocombustibles, necesarias para lograr las metas del programa en el mediano y largo plazo.

El mercado de Cbios cerró el año de 2022 de forma atípica, también por el aplazamiento de la fecha de cumplimiento de la meta. Hubo baja retirada de créditos y baja negociación en el mes de diciembre, ya que la fecha de cumplimiento de la meta de 2022 se pospuso del último día del año al 30 de septiembre de 2023.

Trigo y algodón, por David Silbiger

La Guerra en Ucrania fue sin duda el factor que más influyó en el mercado del trigo, ya que afectó directamente a dos países que son grandes productores y exportadores de este commodity.

Argentina, otro gran productor de trigo, también presentó una caída en la producción debido a la sequía. Ante estos recortes en la producción y los subsiguientes aumentos de precios, los principales importadores se vieron obligados a adaptarse.

Por otro lado, los altos niveles de producción en Brasil, Rusia y Australia trajeron más alivio por el lado de la oferta, al igual que el Acuerdo del Corredor de Granos en Ucrania y su renovación hasta el primer trimestre de 2023.   

El algodón, en cambio, tuvo otros factores que guiaron sus fundamentos. El mayor exportador mundial, EE. UU., enfrentó una sequía histórica que provocó la pérdida de cosechas. Mientras tanto, otros productores importantes, como China e India, también vieron sus cosechas amenazadas por el clima.

Mientras tanto, Brasil vio aumentar su participación en el mercado mundial de plumas. El alza del precio del petróleo también influyó en una mayor compra de algodón, ya que encareció los sintéticos.

Otro punto importante fueron las sanciones impuestas por Estados Unidos al algodón chino, tras denuncias de abusos de los derechos humanos, incluso en la industria textil.

Café, por Natália Gandolphi

En 2022, los temas climáticos marcaron las cosechas de los principales productores: Brasil, Colombia, Centrales y Vietnam, que inicialmente marcaron el mercado con un matiz alcista, por el déficit del ciclo 22/23. Sin embargo, con la guerra entre Rusia y Ucrania comenzó un impacto a la baja, con el mercado reaccionando al movimiento de aversión al riesgo y valorando la posibilidad de una reducción de la demanda de estos países.

Junto a este escenario, con la frustración de las expectativas de heladas durante el invierno brasileño, y el retorno de las lluvias durante la primavera, hubo un aumento del optimismo con respecto a la cosecha 23/24 en el país. Esto hizo caer el mercado en el último trimestre. Para el arábica, los precios tuvieron una variación del -30% en el año, mientras que en el robusta la variación fue del -20%.

En el ciclo actual (22/23), que va de octubre de 2022 a septiembre de 2023, se espera un déficit de 1,9M scs, mientras que para el próximo ciclo (23/24) el mercado del café tiene potencial para volver a un superávit, en 3,7M scs.

Soja y maíz, por Pedro Schicchi

2022 ya comenzó con una tendencia al alza, dado el bajo nivel de lluvias que se registró en diciembre y enero en Sudamérica debido a La Niña, que afectó fuertemente el resultado de las cosechas brasileñas y argentinas. Con el inicio de la guerra en Ucrania, el maíz encontró otro fuerte fundamento de apoyo, ya que el país es el 4º mayor exportador mundial del grano.

Todavía en el primer semestre, la prohibición de exportaciones de aceite de palma (que compite con el de soja) por parte de Indonesia y las preocupaciones con las cosechas americanas y europeas, debido al clima seco, contribuyeron a un escenario extremadamente alcista.

Sin embargo, ya a mediados de junio, la soja y el maíz entraron en una tendencia de corrección, lo que afectó al mercado de commodities en su conjunto, en gran parte debido a la aceleración del endurecimiento monetario a nivel mundial, debido a las altas tasas de inflación. El aumento de las tasas de interés tiende a afectar la demanda de granos y oleaginosas tanto en la economía “real”, debido a la desaceleración económica, como en el aspecto financiero, ya que los inversores reducen sus posiciones en commodities para invertir en activos menos riesgosos.

Julio de 2022 también marcó el inicio del Acuerdo de Exportación de Granos entre Rusia y Ucrania, que permitió que las decenas de millones de toneladas de granos almacenados en los puertos ucranianos llegaran al mercado mundial, contribuyendo a la tendencia a la baja.

Después de acercarse a los mínimos del año en julio, los precios se han ido recuperando, dada la confirmación de los decepcionantes resultados de las cosechas en el hemisferio norte, que hacen que el ciclo 22/23 sea otro de inventarios ajustados a nivel mundial.

Más recientemente, las expectativas sobre la reapertura de la economía china, el fin del ciclo de endurecimiento monetario por parte de Fed y las menores exportaciones estadounidenses por la sequía en el río Mississippi, también han contribuido a un escenario relativamente más alcista para los granos y oleaginosas.

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