En el Día Mundial del Chocolate, que se celebra el 7 de julio, tratamos de entender cómo funciona la cadena de producción del cacao en el equilibrio entre la oferta y la demanda y cómo afecta esto a la volatilidad del mercado.

Para que se haga una idea, los contratos de futuros de esta commodity alcanzaron un nuevo récord intradía y superaron los 11.000 dólares en Nueva York por primera vez en abril de 2024. Y el precio del cacao sigue siendo volátil en el mercado internacional.

Para empezar a entender el mercado, explicamos cómo funciona la producción de cacao en el mundo:

¿La cadena de producción del cacao?

Antes de llegar al consumidor en forma de chocolate y otros productos, hay todo un proceso que comienza con el árbol del cacao, la planta perenne de la que se extrae el fruto del cacao. Existen básicamente tres variedades cultivadas:

• Forastero: es el más común y representa hasta el 80% de la producción mundial. Su mayor región de cultivo es África Occidental. Sus principales características son su alto rendimiento, su resistencia a las enfermedades y su sabor amargo.
• Criollo: más suave y de mayor calidad. Es menos vigoroso y más vulnerable a las enfermedades. Su principal región de cultivo es Venezuela.
• Trinitario: originario de la isla de Trinidad, se creó cruzando Criollo y Forastero. La variedad combina así la fuerza del cacao a granel con los sabores del cacao fino.

La cadena de producción del cacao consta básicamente de siete etapas. A continuación explicamos cada una de ellas.

1.    Cultivo

La unidad de producción (UP) o propiedad rural comienza a cultivar cacao. Esta etapa requiere preparar el suelo, que debe ser rico en materia orgánica y bien drenado.

Los cacaotales se plantan en lugares sombreados, normalmente bajo árboles más altos para protegerlos de la luz solar directa. Durante el cultivo, los agricultores vigilan los árboles para asegurarse de que reciben suficiente agua y están libres de plagas y enfermedades.

2.    Recogida

El cacao se cosecha a mano durante 3-4 semanas, tras las cuales los granos germinan y es necesario recogerlos con regularidad. Los agricultores abren el fruto y extraen los granos húmedos entre una semana y 10 días después de la recolección.

3.    Fermentación

Tras la cosecha, las habas de cacao se abren. Las semillas, conocidas como granos de cacao, se extraen y se colocan en cajas o montones para que fermenten. Este proceso puede durar de unos días a una semana, según las condiciones locales.

La fermentación crea los sabores característicos del cacao eliminando sustancias indeseables y desarrollando compuestos que contribuyen al sabor del chocolate.

4.    Secado

Tras la fermentación, las habas de cacao se extienden al sol para que se sequen. Este proceso puede durar varios días y es esencial para reducir el contenido de humedad de las habas, lo que ayuda a prevenir el moho durante el almacenamiento.

Las habas de cacao se voltean con regularidad para garantizar un secado uniforme y evitar la formación de moho. Cuando las habas han alcanzado el contenido de humedad ideal, se envasan y se envían para su posterior procesamiento, como tostado y molido, para producir chocolate.

5. Negociación

El siguiente paso del proceso puede variar. Los agricultores tienen varias opciones: pueden transportar, clasificar y exportar su grano directamente; venderlo a un intermediario; o unirse a una cooperativa que se encarga de las ventas al exportador. Independientemente del método elegido, el grano se inspecciona, clasifica y envía a un almacén cercano al puerto.

6.Transporte

Una vez clasificados, los granos se preparan para su embarque en buques de carga. Pueden transportarse en sacos de yute o a granel. El transporte a granel puede hacerse en contenedores o sin embalaje.

7. Tostado y molienda

Las habas de cacao se tuestan para reducir su contenido de agua y desarrollar aromas y sabores. Esto puede hacerse antes de descascarar las habas enteras o una vez descascaradas. Una vez tostadas y peladas, las habas se muelen a altas temperaturas para formar un licor de cacao fino, que puede utilizarse directamente como ingrediente culinario. El licor de cacao puede prensarse a través de un tamiz fino, separándolo en material sólido (torta de cacao) y un líquido/crema más puro (manteca de cacao). La torta puede romperse en trozos más pequeños y soldarse, o pulverizarse hasta obtener un polvo con un contenido de grasa variable.

¿Qué factores explican la volatilidad de los precios del cacao?

Hay factores específicos que justifican la volatilidad que afecta actualmente al mercado del cacao, ya que repercuten directamente en África Occidental. Allí se concentran los dos mayores productores del mundo: Costa de Marfil y Ghana.

A continuación explicamos cada uno de los aspectos que han influido en la producción de esta región.

●      Tiempo

El cacao depende del clima porque las condiciones meteorológicas afectan directamente a su crecimiento y desarrollo. Unas temperaturas constantes y moderadas, combinadas con una humedad adecuada, son esenciales para la floración, fructificación y maduración de los frutos del cacao. Este cultivo es especialmente vulnerable a la escasez de agua, ya que necesita entre 1.500 mm y 2.000 mm de lluvia al año para un desarrollo óptimo. Los periodos secos, con menos de 100 mm de lluvia durante más de tres meses, pueden reducir considerablemente la productividad. Durante la fase de desarrollo de la yema del fruto, especialmente en plena cosecha, factores como el Harmattan y la estación seca desempeñan un papel crucial.

Además, las precipitaciones regulares son cruciales para garantizar un suministro adecuado de agua a los cacaotales. Esto favorece un crecimiento sano y la producción de frutos.

El Harmattan, un fenómeno de vientos secos y polvo que se levanta del Sahara, ha hecho que el clima sea más seco en Costa de Marfil y Ghana. El Niño también modificó las temperaturas y redujo las precipitaciones en algunas regiones, lo que mermó la productividad en el último ciclo.

●      Plagas agrícolas

Las plantaciones de cacao pueden sufrir la presencia de plagas agrícolas como:

1. Escoba de bruja (Moniliophthora perniciosa): una de las enfermedades más devastadoras del cacao. Está causada por un hongo que infecta los brotes, las flores y los frutos de la planta del cacao, lo que provoca la muerte de las partes infectadas y una reducción de la producción.

2. Podredumbre parda (Phytophthora spp.): enfermedad causada por diversos tipos de hongos del género Phytophthora, que infectan el fruto del cacao. Esto provoca la putrefacción y la pérdida de calidad y cantidad de la producción.

3. Mirto (Atta spp.): estas hormigas cortadoras de hojas pueden causar daños importantes en las plantaciones de cacao. Como consecuencia, debilitan las plantas y reducen la producción.

4. Barrenador del cacao (Conopomorpha cramerella): plaga que afecta a los frutos del cacao perforándolos para alimentarse de las semillas. Esto puede provocar daños importantes en la calidad y la cantidad de la producción.

5. Chicharritas (Empoasca spp.): insectos chupadores de savia que pueden causar daños en las hojas del cacao, debilitando las plantas y reduciendo la capacidad de producción.

Hoy, sin embargo, la plaga que más afecta al cacao es el virus del brote hinchado.  Se trata de una grave enfermedad que interfiere en las plantaciones de cacao. Provoca hinchazón en las yemas y deformidades en las hojas, con importantes daños para la producción.

●      Falta de pesticidas

Se espera que Ghana produzca un 40% menos de lo previsto para la temporada. A ello contribuye el virus de la yema hinchada, junto con la tardía aplicación de pesticidas y fungicidas para proteger los cacaotales.

Para reducir costes, el gobierno ghanés disminuyó gradualmente la distribución de plantones de cacao y pesticidas a casi un millón de agricultores. En su lugar, el gobierno pagaba a los agricultores un precio más alto por el cacao y les dejaba comprar el equipo y los servicios. Sin embargo, muchos agricultores se embolsaron el dinero extra del gobierno.

Cuando el gobierno se enteró, volvió a suministrar los productos químicos directamente. Pero ya era demasiado tarde para que la cosecha creciera.

●      Gran demanda

La demanda de cacao sigue siendo alta, a pesar de los precios récord. La ICCO (Organización Internacional del Cacao) prevé que el consumo supere a la producción en 38.000 toneladas de cacao en grano de aquí a 2024.

Las principales explicaciones de esta resistencia residen en el aumento de la demanda de los mercados emergentes de Asia y también en el cambio de los hábitos de consumo. La gente no renuncia a pequeños lujos como el chocolate, una tendencia que se inició durante la pandemia de COVID-19.

¿Es la subida del precio del cacao en 2024 un cisne negro?

Un cisne negro es cualquier acontecimiento imprevisible que tiene un gran impacto en toda la economía. En otras palabras, acontecimientos que se salen de lo normal y tienen repercusiones mundiales.

El filósofo Nassim Taleb introdujo este concepto y determinó una clasificación para los acontecimientos que afectan considerablemente al mercado financiero. La lógica que subyace al estudio es que vivimos en un mundo inestable. En este sentido, es esencial prepararse para gestionar los riesgos.

Y eso es lo que ocurrió en el mercado del cacao en 2024. Debido a los problemas en las plantaciones africanas, se produjo lo que podríamos llamar un cisne negro. Al fin y al cabo, los impactos fueron significativos e intensos en cuanto a los precios de la commodity, que se dispararon en todo el planeta y siguen con tendencia al alza.

Los futuros del cacao en Nueva York alcanzan los 7.000 dólares la tonelada

Fuente: Bloomberg

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Hedgepoint: productos de hedge para el mercado del cacao

El mercado del cacao sufrió un acontecimiento denominado “cisne negro”. En otras palabras, la producción de esta commodity se vio afectada, lo que sigue afectando a todo el mundo.

En este sentido, los participantes en el mercado deben adoptar instrumentos para protegerse de la volatilidad. Al fin y al cabo, los riesgos siempre existirán. Hedgepoint ofrece productos de Hedge de commodities, como el uso de derivados, para fijar el precio del cacao en relación con la compraventa en el futuro.