Llegamos a la época del año en que se debate el presupuesto de Estados Unidos. Si no se aprueba, el país entra en shutdown, lo que interfiere en toda la organización interna del país y atrae la atención mundial. De hecho, el país es la mayor economía del planeta.

En el mercado financiero global, vale la pena destacar la situación, ya que siempre existe el riesgo de que aumente la volatilidad de los activos. Invitamos a Victor Arduin, Analista de Inteligencia de Mercado de hEDGEpoint, para explicar sobre:

• Qué es el shutdown y el estado actual de las negociaciones.
• Cuáles fueron los principales shutdowns de la historia.
• Cuáles son sus efectos potenciales.
• El papel de hedge en este escenario.

¡Siga leyendo para saber más!

¿Qué es el shutdown y cuál es el estado actual de las negociaciones?

El shutdown en Estados Unidos es el período en el que el gobierno estadounidense discute el presupuesto para el próximo año fiscal. Si no se llega a un consenso, esto significa que habrá no funcionarán varios servicios gubernamentales.

Estados Unidos tiene que realizar la distribución del presupuesto anualmente. Según la ley nacional, la aprobación debe tener lugar antes del primer día de octubre. Arduin explica:

“Cuando el Congreso no puede llegar a un acuerdo, las entidades del sector público no pueden gastar dinero. De este modo, se crea un escenario para la suspensión de servicios esenciales”.

La forma del presupuesto es importante ya que determina las prioridades del país, como los gastos en defensa, salud, educación y otros. Además, incluye gastos discrecionales: son los gastos que pueden realizarse o no, de acuerdo con la previsión de los ingresos. Se dividen en 12 agendas que deben ser aprobadas por la Cámara y el Senado, relativas a temas como agricultura, comercio y energía.

El paro puede ser total, si no se aprueba ninguna de las 12 leyes, o parcial. Si no se llega a un acuerdo, el gobierno suele recurrir al stopgap, una medida temporal que posterga la definición del presupuesto. Esta es la situación actual en Estados Unidos:

“Este año hubo un acuerdo para postergar el shutdown. Es decir, el Congreso utilizó instrumentos legales para garantizar el funcionamiento del país por al menos otros 45 días “, subraya Victor Arduin.

¿Cuáles fueron los mayores shutdowns de la historia del país?

Los tres últimos shutdowns más importantes en Estados Unidos fueron en las administraciones de Bill Clinton, Barack Obama y Donald Trump:

“El promedio de duración de un shutdown es de 8 días. Sin embargo, en estos gobiernos, la extensión fue más sustancial”, comenta Arduin.

En 1995, en el gobierno de Bill Clinton, las actividades se suspendieron durante 21 días. Los desacuerdos sobre los recortes presupuestarios entre el demócrata y el presidente de la Cámara Newt Gingrich, provocaron el paro.

En 2013, el impasse surgió sobre la “Ley de Protección al Paciente y Cuidado de Salud Asequible ” (PPACA, su sigla en inglés). Sancionada en 2010 y conocida popularmente como ObamaCare, tenía como objetivo ampliar los seguros de salud, democratizando el acceso a la población.

La Cámara de Representantes, que era controlada por los republicanos, estaba determinada a derribar o atrasar la implementación de la ley, argumentando aumentos de impuestos . El Senado, controlado por los demócratas, se opuso a estos esfuerzos y no aceptó que se retiraran los fondos del programa. ¿El resultado? Paro de 16 días debido a la falta de acuerdo en el Congreso.

Sin embargo, fue en 2018 que el gobierno entró en el shutdown más largo de la historia, con una duración de 35 días. El impasse se produjo porque Donald Trump, presidente en ese momento, solo aprobaría el presupuesto si se incluían US$ 5,7 millones en el mismo. El objetivo era destinar este dinero para construir un muro en la frontera entre Estados Unidos y México. Los demócratas se opusieron al pedido.

Como consecuencia, varias agencias gubernamentales cerraron parcialmente y unos 800.000 empleados federales se vieron afectados, trabajando sin sueldo. Los servicios gubernamentales funcionaron a capacidad limitada o se interrumpieron. En total, se estima que el shutdown costó a las arcas públicas 11 millones de dólares.

Shutdown: entienda los efectos en la economía a nivel local y global

Aunque el shutdown tiene efectos más locales, siempre existe el riesgo de que acabe convirtiéndose en una crisis más grave en los mercados financieros mundiales. En 2018, por ejemplo, la bolsa de valores registró un desempeño desfavorable debido al shutdown, lo que afectó al mercado de acciones.

“Los efectos negativos tienden a ser más específicos y limitados a Estados Unidos. El shutdown nunca se convirtió en un problema tan grande que afectara a todo el mundo”, argumenta Arduin.

También señala que no existe una relación sustancial con la demanda de commodities. Lo que en realidad se observa es un aumento  del riesgo en Estados Unidos. En la práctica, esto se traduce en tasas de interés más altas, lo que en el futuro puede tener consecuencias en el precio de los commodities. Arduin aclara:

“En el corto plazo, hay una reducción del consumo de una parte considerable de la población debido a la interrupción de estos servicios y atrasos en el pago de los sueldos. También, hay una disminución en la adquisición de bienes y servicios por parte de los organismos gubernamentales. A mediano y largo plazo, hay más riesgo fiscal, lo que se traduce en intereses más altos”.

Para entender el escenario de aumento de las tasas de interés en Estados Unidos y sus impactos, lea nuestro contenido exclusivo.

La contracción económica es temporal y debe compensarse una vez que se normalice el presupuesto. Sin embargo, si el shutdown se prolonga, puede afectar más duramente al sector privado.

“El mercado se prepara para lo que pueda ocurrir, pero partiendo de la base de que habrá una solución en estos 45 días. Si la base de oposición al gobierno actual es muy fuerte, los mercados de activos de riesgo pueden enfrentarse a una volatilidad similar a la de 2018”, añade Victor Arduin.

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