Cacao 2025/26: entre la recuperación de la oferta y la volatilidad global

El mercado internacional del cacao en 2026 sigue atravesando un período de fuerte volatilidad. Tras dos años caracterizados por déficits de oferta y precios históricamente elevados, el balance global muestra señales de transición, aunque todavía está lejos de una normalización completa. 

La recuperación de la oferta en África Occidental, combinada con una demanda más débil en mercados clave, respalda las expectativas de un superávit durante la campaña 2025/26. Sin embargo, factores macroeconómicos, climáticos y estructurales continúan limitando la consolidación de un escenario más equilibrado. 

En este artículo, analizamos los principales factores que están moldeando el mercado: 

• ¿Cuáles son las perspectivas de la cosecha mundial de cacao en África Occidental?
• ¿Se encamina realmente el mercado hacia un excedente en 2026?
• ¿Cómo influye el escenario macroeconómico en los precios?
• ¿Cuáles son los principales riesgos estructurales y climáticos?
• ¿Qué impacto tendrán estas dinámicas en la industria brasileña?
• ¿Cómo puede la inteligencia de mercado apoyar las decisiones estratégicas?

¿Cuál es el panorama de la cosecha mundial de cacao en África Occidental?  

África Occidental continúa siendo el eje central de la oferta mundial de cacao, especialmente Costa de Marfil y Ghana. Tras una campaña anterior marcada por condiciones climáticas adversas, el ciclo 2025/26 muestra señales de recuperación, aunque con limitaciones importantes. 

En Costa de Marfil, la producción fue revisada recientemente a aproximadamente 1,75 millones de toneladas métricas, reflejando la posibilidad de una finalización anticipada de la cosecha principal. En Ghana, la estimación ronda las 650.000 toneladas métricas, con expectativas de mejora en las exportaciones tras ajustes implementados por el gobierno. 

Aunque las condiciones climáticas han mejorado respecto al ciclo anterior, los cuellos de botella logísticos, las restricciones de crédito y el acceso limitado a insumos agrícolas continúan impidiendo que el potencial productivo se alcance plenamente. 

Además, los ajustes en los sistemas de comercialización, incluidos cambios en los precios pagados a los productores y el adelanto de la cosecha intermedia, han desempeñado un papel clave en los esfuerzos por normalizar los flujos de exportación en la región.

¿Se dirige el mercado mundial de cacao hacia un superávit en 2026?  

Sí, pero con importantes matices. Las proyecciones más recientes apuntan a un superávit global de aproximadamente 356.000 toneladas métricas durante la campaña 2025/26, ligeramente inferior a estimaciones anteriores.

Este movimiento no refleja una expansión sólida de la producción, sino una combinación de recuperación parcial de la oferta y contracción de la demanda mundial, especialmente en mercados maduros.

Desde el lado de la demanda, el comportamiento ha sido heterogéneo: 

• Asia: el volumen de molienda creció un 5,2% en el primer trimestre de 2026, liderado por Malasia (+8,7%). 
• Europa: el procesamiento cayó un 7,8%, presionado por un menor consumo y menores importaciones.
• Estados Unidos: la molienda retrocedió un 3,8%, a pesar del aumento en las importaciones de productos derivados del cacao.  
  
  

Las existencias certificadas por ICE en Estados Unidos permanecen por encima de los niveles promedio. En Europa, después de varios meses por debajo tanto de los promedios históricos como de los niveles registrados un año antes, las existencias certificadas han comenzado a recuperarse. Esta mejora probablemente está relacionada con el retorno de los flujos de exportación provenientes de Costa de Marfil y Ghana. 

¿Cómo influye el entorno macroeconómico en el mercado del cacao?  

El entorno macroeconómico ha adquirido un papel cada vez más relevante en la formación de precios de las materias primas agrícolas, y el cacao ha reflejado directamente esta dinámica. 

La reciente escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán incrementó las primas de riesgo globales e intensificó la volatilidad en diversos mercados, con efectos especialmente visibles en el sector energético. 

Las interrupciones en rutas logísticas estratégicas, como el Canal de Suez, junto con el aumento de los costos de transporte y seguros, han elevado los costos operativos a lo largo de toda la cadena de suministro. Además, el encarecimiento de la energía ha presionado insumos esenciales, como los fertilizantes nitrogenados, contribuyendo a un entorno inflacionario más amplio. 

Estos factores se suman a las persistentes presiones inflacionarias en las principales economías. En Estados Unidos, los datos recientes han reforzado las preocupaciones sobre una posible estanflación, mientras que Europa, más expuesta a las fluctuaciones energéticas, podría registrar una inflación superior al 3% durante el segundo trimestre, afectando directamente el poder adquisitivo de los consumidores. 

Para el mercado del cacao, estos factores operan de forma indirecta al incrementar los costos en toda la cadena de valor y contribuir al mantenimiento de la volatilidad de los precios, incluso frente a un balance global más favorable.

¿Cuáles son los riesgos estructurales y climáticos que permanecen en el radar?  

A pesar de la mejora esperada en los fundamentos globales, el mercado del cacao continúa expuesto a importantes riesgos estructurales. 

En África Occidental, el envejecimiento de las plantaciones y la propagación de enfermedades como el virus del swollen shoot siguen limitando los aumentos de productividad y reduciendo la capacidad del sector para responder a incentivos de precios mediante una mayor producción. 

El Reglamento de la Unión Europea sobre la Deforestación (EUDR) representa un esfuerzo ambicioso para combatir el cambio climático, pero su implementación continúa rodeada de desafíos y presiones políticas. Aunque se considera una regulación histórica, ya ha sido aplazada en dos ocasiones y sigue enfrentando críticas de importantes socios comerciales, incluidos Brasil, Indonesia y Estados Unidos, debido a los elevados costos de cumplimiento y la complejidad operativa. 

Desde el punto de vista climático, una de las principales preocupaciones es la creciente probabilidad de que se produzca un fenómeno de El Niño durante el segundo semestre de 2026, con posibles impactos que podrían extenderse a 2027. 

Dependiendo de su intensidad, El Niño suele aumentar las temperaturas y puede afectar etapas críticas del desarrollo del cacao, como la floración y la formación de la cosecha principal. Aunque sus efectos no son uniformes entre las regiones productoras, la evidencia histórica demuestra que incrementa la incertidumbre productiva, lo que exige un monitoreo constante por parte de los participantes del mercado. 

¿Cuál es el impacto en la industria brasileña?  

Brasil continúa siendo un importante centro de procesamiento de cacao, aunque enfrenta desafíos derivados tanto de factores estructurales como coyunturales. 

A comienzos de 2026, el volumen de molienda doméstica registró una ligera caída del 0,8% durante el primer trimestre, reflejando un entorno más desafiante para la industria. 

Entre los principales obstáculos se encuentran las restricciones a las importaciones de cacao en grano, los cambios en los mecanismos de drawback y la incertidumbre regulatoria, factores que afectan directamente la planificación y la competitividad del sector. 

Esta situación se ve agravada por el histórico desajuste entre la producción nacional y la capacidad instalada de molienda. Como consecuencia, Brasil continúa dependiendo de las importaciones, especialmente procedentes de África Occidental, y permanece expuesto a las fluctuaciones de los flujos internacionales de suministro. 

¿Cómo ayuda la inteligencia de mercado a la gestión de riesgos?  

En un entorno caracterizado por elevada volatilidad, incertidumbre macroeconómica, crecientes riesgos climáticos y una demanda global fragmentada, la gestión de riesgos ha dejado de ser una herramienta táctica para convertirse en un pilar central de la estrategia empresarial. 

En este contexto, la inteligencia de mercado se vuelve esencial para monitorear en tiempo real las variables que influyen en el equilibrio global del mercado. 

El análisis integrado de datos permite no solo seguir los fundamentos de oferta y demanda, sino también comprender el impacto de factores externos, anticipar desarrollos climáticos y construir estrategias de cobertura más eficientes. 

Plataformas especializadas como el Hedgepoint HUB consolidan esta información y transforman los datos en conocimiento estratégico, fortaleciendo la capacidad de respuesta de productores, traders e industrias frente a un mercado cada vez más dinámico. 

Conclusión

El mercado del cacao en 2026 se encuentra en una fase de transición, caracterizada por una mejora de los fundamentos globales, aunque todavía lejos de alcanzar una situación de equilibrio estable. 

El superávit proyectado ofrece cierto alivio después de años de déficits, pero depende de una recuperación de la oferta que sigue siendo parcial y se produce en un contexto de demanda debilitada en mercados clave. 

Al mismo tiempo, factores externos, especialmente los relacionados con la macroeconomía y el clima, continúan ejerciendo una influencia significativa sobre el sector. 

Con la posibilidad de eventos climáticos adversos en el horizonte y un entorno global aún inestable, el equilibrio del mercado sigue siendo frágil, manteniendo la volatilidad como una de las principales características del mercado del cacao en el corto y mediano plazo. 

¿Cómo ayuda la inteligencia de mercado a la gestión de riesgos en el cacao?  

La centralización de métricas y el monitoreo sistemático de los fundamentos del mercado son pilares esenciales para la gestión de la exposición en los mercados de materias primas. 

El Hedgepoint HUB consolida informes de flujos, variables climáticas e indicadores de oferta, proporcionando soporte técnico para el desarrollo de estrategias y el seguimiento continuo de las dinámicas globales del mercado del cacao. 

Acceda al HUB de inteligencia de Hedgepoint para fortalecer la planificación estratégica y monitorear las principales variables de riesgo que afectan al sector cacaotero. 

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