Perspectivas del mercado petrolero para 2026

El mercado petrolero entra en 2026 marcado por transiciones políticas, fragilidad macroeconómica y una incertidumbre persistente en la demanda. Con previsiones de un riesgo moderado de exceso de oferta, ya que el crecimiento de la oferta supera al crecimiento relativamente lento de la demanda, los fundamentos del mercado se mantienen en general estables, pero frágiles, lo que requiere un seguimiento estrecho y una gestión activa del riesgo.​ 

En este artículo trataremos:

• El balance de 2025: la influencia de los titulares en los precios;
• El papel estratégico de la OPEP y Arabia Saudí;
• El escenario de la oferta en Estados Unidos y América Latina;
• Una visión general de la situación en el sector de los destilados;
• Las 5 fuerzas globales que deberían configurar el mercado en 2026.

2025: titulares por encima de los fundamentos 

La dinámica de los precios del petróleo en 2025 se vio impulsada más por el riesgo de los titulares que por desequilibrios profundos y sostenidos entre la oferta y la demanda. El ataque estadounidense contra las instalaciones nucleares iraníes en junio y las continuas tensiones en Oriente Medio, incluido el conflicto de Gaza, provocaron subidas temporales de los precios, pero no dieron lugar a interrupciones prolongadas o graves del flujo mundial de petróleo, por lo que el suministro fue adecuado y las reservas, en general, manejables.​ 

La OPEP, Arabia Saudí y los precios 

Arabia Saudí sigue siendo la fuerza estabilizadora central, con la mayor capacidad excedentaria del mercado, a pesar de que en 2025 siguió perdiendo cuota de mercado frente a los productores no pertenecientes a la OPEP. El reino ha adoptado una estrategia más flexible que equilibra la defensa de los precios con la preservación de la cuota de mercado, reduciendo algunos recortes voluntarios y manteniendo al mismo tiempo una capacidad significativa en reserva.​ 

De cara a 2026, se espera que la OPEP+ mantenga una política de producción ampliamente cautelosa, devolviendo gradualmente algunos barriles retenidos y conservando la opción de intervenir si los precios se debilitan de forma significativa. El aumento de la oferta no perteneciente a la OPEP y el retorno parcial previsto de los barriles de la OPEP+ refuerzan una tendencia ligeramente bajista, con muchas previsiones públicas que sitúan al Brent en un amplio rango entre los 50 y los 60 dólares en el caso base, aunque con un riesgo alcista significativo debido a la geopolítica.

Oferta de Estados Unidos y América Latina 

Estados Unidos ha consolidado su posición como el mayor productor mundial de líquidos, gracias al aumento de la productividad y a una asignación disciplinada del capital, más que a un crecimiento vertiginoso. Con el WTI cotizando en torno a los 60 dólares en un contexto de elevado riesgo geopolítico, los productores de esquisto se enfrentan a un conjunto de incentivos contradictorios: los umbrales de rentabilidad siguen siendo manejables en las cuencas principales, pero los inversores siguen prefiriendo los rendimientos y el flujo de caja a una expansión agresiva del volumen, lo que apunta a un crecimiento moderado, y no explosivo, de la oferta.​ 

El crecimiento latinoamericano está liderado por los desarrollos presalinos de Brasil, junto con la expansión de la producción de Guyana y la gradual recuperación de Argentina. Sin embargo, estos productores comparten un reto estructural: el crecimiento de la producción de crudo supera la capacidad de refinación nacional, lo que provoca déficits persistentes de gasolina, diésel y, en algunos casos, gas natural, y los hace vulnerables a la volatilidad de los mercados mundiales de productos.​ 

Destilados: sigue siendo el segmento más ajustado 

Mientras que los mercados del crudo parecen estar en general equilibrados o con un ligero exceso de oferta en los escenarios base, los mercados de destilados siguen siendo más ajustados, especialmente en la cuenca atlántica. Años de inversión insuficiente, cierres de refinerías en Europa y América del Norte y restricciones medioambientales han reducido la flexibilidad regional, incluso cuando la demanda de diésel y combustible para aviones sigue siendo resistente.​ 

Las nuevas refinerías a nivel mundial, en particular la nueva capacidad en Asia, compensarán en parte esta escasez, pero es probable que se mantengan fuertes las diferencias regionales en el precio del diésel en los lugares donde la capacidad local ha disminuido y los flujos comerciales se ven limitados. Las exportaciones rusas de diésel, aunque se han visto modificadas por las sanciones y los cambios en las rutas e es, siguen desempeñando un papel importante en el equilibrio mundial, y cualquier interrupción o nueva restricción de estos flujos se reflejaría rápidamente en las diferencias de precios de los destilados.​ 

Las cinco fuerzas que darán forma al 2026 

• Estrategia de la OPEP: La voluntad del grupo de dar prioridad a la cuota de mercado frente al precio determinará el ritmo y la escala de los barriles adicionales que entrarán en el mercado, con una amplia capacidad de reserva que permitirá una respuesta relativamente rápida.
  
  
• Negociaciones entre Rusia y Ucrania: cualquier flexibilización significativa de las restricciones podría normalizar parcialmente los flujos de crudo y productos rusos y ejercer una presión a la baja sobre los precios, pero la arquitectura actual de las sanciones y las tendencias en su aplicación hacen que la normalización total sea incierta y probablemente gradual.​ 
  
  
• Trayectoria política de Venezuela: La evolución de las sanciones y el cambio político abren la puerta a un aumento de la inversión y la producción, pero la magnitud del capital y la rehabilitación de las infraestructuras necesarios implican que el crecimiento sustancial y sostenido es una cuestión de varios años y no de uno solo, incluso si se recuperan algunos barriles adicionales a corto plazo.​ 
  
  
• Inestabilidad en Irán: Los disturbios internos y las tensiones regionales en torno a Irán, incluidos los riesgos potenciales para las rutas marítimas (estrecho de Ormuz), añaden una prima de riesgo geopolítico significativa y siguen siendo un riesgo clave al alza para los precios en 2026.​ 
  
  
• Incertidumbre de la demanda mundial: Se espera que la demanda crezca entre 0,7 y 0,9 millones de barriles diarios en 2026, según las hipótesis del caso base, con un crecimiento más fuerte de entre 1,0 y 1,2 millones de barriles diarios impulsado por los mercados emergentes. Los riesgos a la baja se derivan de las dudas sobre la durabilidad del crecimiento vinculado a la inteligencia artificial, la continua debilidad de los sectores inmobiliario e industrial de China y la mayor volatilidad de los mercados financieros, cualquiera de los cuales podría suavizar significativamente el crecimiento del consumo e intensificar la presión a la baja sobre los precios.​ 
  
  

Conclusión: equilibrio estable pero frágil 

El mercado del petróleo en 2026 se define menos por una grave escasez de suministro y más por un frágil equilibrio entre un riesgo moderado de exceso de oferta y una elevada incertidumbre geopolítica. El crudo parece estar razonablemente bien abastecido en la mayoría de los escenarios, mientras que los destilados siguen siendo estructuralmente más escasos en regiones clave, y la evolución de la situación en Rusia, Venezuela, Irán y China determinará en gran medida la volatilidad en torno a este escenario base.

Para navegar en este entorno es necesario adoptar un enfoque integrado y con visión de futuro para el análisis de mercado y la gestión de riesgos, que vincule el crudo, los productos, la geopolítica y los datos macroeconómicos, en lugar de tomar decisiones reactivas ante titulares individuales.​

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