Opções de Strip: conceito, vantagens e aplicações

Imagine negociar milhares de sacas de milho, soja ou café sem saber se o preço da próxima semana vai despencar ou disparar. Essa incerteza é a realidade diária de produtores e investidores em commodities: a volatilidade. Oscilações repentinas de preços podem corroer margens, comprometer contratos e gerar perdas significativas.

Para se proteger, produtores e investidores recorrem a ferramentas de hedge, que funcionam como um “escudo” contra as oscilações de preço. Entre as alternativas disponíveis, uma das mais eficientes, mas ainda pouco conhecida, é a opção de strip, que oferece mais previsibilidade e flexibilidade na administração de grandes volumes.

Neste artigo, você vai entender:

• O que são as opções de strip e como funcionam;
• A relação entre tempo, volatilidade e preço nesse tipo de contrato;
• Como funcionam as call strip e put strip na prática;
• As vantagens específicas para produtores e investidores.
  
  

Desejamos uma excelente leitura!

Opções de strip x opções tradicionais: qual a diferença?

As opções de strip representam uma abordagem única no controle do risco de mercado, especialmente para altos volumes, pois oferecem vencimentos periódicos. Diferentemente das opções vanilla (tradicionais), que geralmente têm um único vencimento de longo prazo, as strip dividem um grande volume em múltiplos contratos de curto prazo.

O tempo é um fator determinante no universo das opções. Quanto maior o período até o vencimento de uma opção, mais cara ela tende a ser, já que a imprevisibilidade sobre o preço do ativo-objeto aumenta consideravelmente. 

Além disso, planejar e fazer previsões no curto prazo é mais simples do que no longo. Essa relação intrínseca do tempo com a volatilidade do preço do ativo-objeto é fundamental para entender a lógica das opções de strip.

Qual a relação entre tempo e preço nas opções de strip?

A relação entre tempo e preço nas opções de strip é direta: menor prazo significa maior previsibilidade, menor risco de volatilidade e, consequentemente, menor preço. Essa característica é o motivo pelo qual as opções de strip com vencimentos curtos se tornam mais acessíveis do que uma única opção com um vencimento prolongado. 

Os prazos mais comuns trabalhados neste formato são os diários (Daily) e os semanais (Weekly). Esse arranjo permite uma gestão mais granular e adaptável às condições do mercado, o que proporciona uma flexibilidade que as opções tradicionais não oferecem.

Como funcionam as call e put strip na prática?

Call (compra) e put (venda) são tipos de opções de strip e operam com um mecanismo de vencimentos periódicos. Tal funcionamento permite ao detentor participar de movimentos de mercado com perda limitada, proteção contra altas (no caso da Call) ou contra quedas (no caso da Put)

Para uma call strip, a observação diária ou semanal do preço em relação ao strike determina o exercício. Já para uma put strip, o mesmo princípio se aplica, mas com objetivo de proteção contra a baixa. 

Para ilustrar, imagine a necessidade de negociar 1.000 sacas de milho, com um prazo final de seis meses (equivalente a 24 semanas). Para gerenciar o risco de preço nesse período, pode-se utilizar uma opção de call strip weekly. Isso significa que, semanalmente, a empresa adquire o direito de comprar 41,6 sacas de milho (1.000 ÷ 24) a um preço pré-determinado (strike).

A cada semana, o preço de referência é observado: 

• Se estiver acima do strike, o detentor da call exerce o direito de comprar pelo valor mais vantajoso. 
• Se estiver abaixo, é mais vantajoso adquirir o milho diretamente no mercado, pois a opção não exercida "vira pó" (perde seu valor).

Para uma put strip, a lógica é oposta: o exercício é vantajoso quando o valor está abaixo da linha de strike.

Como o risco de volume se manifesta nas opções de strip?

O risco de volume aparece quando, ao final do período do contrato, o comprador não consegue adquirir o volume total esperado. Tal cenário ocorre porque o exercício da opção depende das condições do mercado em cada "observação" diária ou semanal. 

Veja esse cenário: uma call strip de 56 semanas, onde apenas 12 semanas resultaram em negociação do volume ao preço de strike. Nesse caso, o comprador da call recebeu apenas 18% do volume originalmente negociado. 

Situações assim evidenciam a necessidade de gerenciar o risco de volume e, se necessário, complementar a operação para mitigar essa exposição.

Como os strip options podem ser utilizados por produtores e investidores?

Os strip options permitem negociar grandes volumes de forma mais flexível, reduzindo a exposição à volatilidade de longo prazo ao distribuir o risco em vencimentos mais curtos. Essa segmentação de risco pode ser adequada para produtores e investidores que lidam com volumes substanciais.

Além disso, são relativamente mais econômicos em comparação com opções vanilla tradicionais, tornando-se uma ferramenta prática para operações de longo prazo. Ao distribuir a proteção ao longo do tempo, os strip options ajudam a alinhar estratégias de gestão de risco com a natureza dinâmica dos mercados de commodities.

• Pontos de atenção: Apesar dessas características, os strip options apresentam limitações importantes. Podem envolver custos de transação mais altos quando comparados a posições únicas de curto prazo, e sua estrutura exige monitoramento e gestão de risco mais sofisticados. Embora ajudem a mitigar a volatilidade de longo prazo, não eliminam o risco de mercado, e estratégias aplicadas sem o devido timing podem resultar em perdas relevantes.

Onde encontrar insights para decisões mais assertivas no mercado?

A compreensão de instrumentos financeiros, como as opções de strip, é um passo importante para gerenciar a volatilidade inerente aos mercados de commodities. Contudo, para tomar decisões verdadeiramente assertivas, é fundamental ir além da ferramenta.

Portanto, é preciso acompanhar as tendências, compreender os movimentos dos preços e ter acesso a análises que traduzem a complexidade do cenário global. Nesse contexto, contar com uma fonte confiável de inteligência de mercado é um diferencial para produtores, investidores e gestores que buscam minimizar riscos. 

A Hedgepoint Global Markets está comprometida em oferecer este apoio ao disponibilizar materiais valiosos, cursos especializados e análises detalhadas que podem impulsionar significativamente sua gestão de riscos. 

Quer aprofundar seu entendimento sobre as dinâmicas de mercado e transformar a volatilidade em oportunidade real? Conheça a nossa plataforma Hedgepoint HUB e confira informações exclusivas que podem ampliar sua visão e ajudar a tomar decisões muito mais estratégicas.

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