Exportaciones a Asia: ¿qué papel desempeña la gestión de riesgos?

Cuando hablamos de gestión de riesgos en las exportaciones a Asia, no nos referimos solo a la volatilidad cambiaria. Exportar a este mercado conlleva retos que influyen directamente en los resultados financieros del exportador brasileño. 

A lo largo de este contenido, comprenderá: 

• Cuáles son los principales retos que afectan a sus operaciones y —por qué la gestión de riesgos es esencial en las exportaciones a Asia; 
• Cuáles son los principales retos a los que se enfrentan sus operaciones; 
• Cómo funciona la cobertura cambiaria en la práctica;  
• Los errores más comunes que pueden comprometer su rentabilidad y cómo evitarlos;  
• También aprenderá a utilizar la inteligencia de mercado para tomar decisiones más estratégicas. 

¡Buena lectura!  

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¿Por qué es tan importante la gestión de riesgos en las exportaciones a Asia? 

Exportar a países asiáticos significa negociar en diferentes monedas, como el yen, el yuan o la rupia. Además, los escenarios suelen ser muy diferentes, no solo geográficamente, sino también en términos de políticas cambiarias y estabilidad económica. 

Además, muchos contratos se firman con plazos largos, por lo que el exportador queda expuesto a la fluctuación del tipo de cambio entre el cierre del negocio y la recepción del pago. Por lo tanto, si no se cuenta con una política eficaz de gestión de riesgos, incluso una operación rentable puede terminar generando pérdidas, incluso con precios de venta superiores a los costes. 

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¿Cuáles son los principales retos de las exportaciones a Asia? 

Una gestión eficaz del riesgo comienza con la identificación de los factores que afectan a la operación. Al exportar a países asiáticos, los retos más comunes incluyen: 

1) Tipo de cambio 

Es el riesgo más evidente. Cualquier fluctuación del dólar frente al real afecta directamente a la rentabilidad. Incluso cuando el contrato está en dólares, la empresa corre el riesgo de que la fluctuación del tipo de cambio afecte a su rentabilidad si no utiliza una cobertura. 

2) Monedas locales 

Algunos mercados exigen u ofrecen la posibilidad de negociar en moneda local (como la rupia india, el yuan, el won o el yen). En este caso, el exportador asume un riesgo adicional: la fluctuación de la moneda asiática frente al dólar. 

Por ejemplo, una empresa que exporta a la India y recibe en rupias (INR) debe seguir tanto el INR/USD como el USD/BRL. Por lo tanto, una devaluación de la rupia frente al dólar reduce el valor final en reales. 

3) Geopolítico 

Tensiones como las existentes entre China y EE. UU., el conflicto en el mar de China Meridional, la inestabilidad en Taiwán o incluso problemas internos en países como Myanmar y Pakistán pueden generar impactos directos e indirectos. Algunos de estos impactos son: retrasos logísticos, cambios en las rutas e incluso fluctuaciones abruptas en las monedas locales. 

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4) Logística 

Asia concentra algunos de los puertos más transitados del mundo (Shanghái, Singapur, Busan). Esto conlleva riesgos como: 

• Atascos; 
• Escasez de contenedores; 
• Encarcelamiento del flete internacional. 

Estos cuellos de botella se hicieron evidentes durante la pandemia y siguen produciéndose, especialmente en periodos de alta demanda o en situaciones de conflicto. 

5) Regulatorio y fitosanitario 

Los requisitos sanitarios y fitosanitarios cambian constantemente. Un ejemplo real fue Vietnam, que en 2023 retuvo cargamentos de maíz brasileño tras modificar los requisitos de certificación fitosanitaria. Esto tomó por sorpresa a los exportadores que no gestionaban adecuadamente estos riesgos 

¿Cuál es el impacto de la volatilidad cambiaria en las exportaciones? 

El tipo de cambio desempeña un papel fundamental en la formación de los precios y márgenes de las exportaciones. Cuando el real se aprecia, el producto brasileño pierde competitividad. Por otro lado, una devaluación del real puede generar ganancias puntuales, pero también provoca inestabilidad y riesgo en los contratos futuros 

El caso del sector cafetero ilustra bien esta dinámica. Las empresas comerciales suelen negociar contratos en dólares, pero asumen los costes operativos en reales. Una apreciación repentina de la moneda brasileña conlleva el riesgo de erosionar el margen previsto, lo que repercute en la rentabilidad de la operación. 

¿Cómo se puede proteger el tipo de cambio en las exportaciones? 

La gestión de los riesgos cambiarios se basa en el uso de instrumentos financieros que permiten al exportador reducir su exposición a las fluctuaciones del mercado. Entre los principales se encuentran: 

• Los contratos a plazo (forwards):  fijan un tipo de cambio futuro, lo que permite prever cuánto recibirá la empresa en reales el día del pago; 
• NDF (Non-Deliverable Forwards): se utilizan cuando la moneda local no es convertible, como la rupia, el won o el yuan. Permiten al exportador proteger la conversión de la moneda asiática al dólar;  
• Opciones de venta (puts): ofrecen protección contra la apreciación del real, al tiempo que permiten aprovechar los movimientos favorables; 
• Estructuras combinadas: combinan términos y opciones para buscar un equilibrio entre protección y coste según las necesidades de la empresa; 

Imaginemos una empresa comercializadora que envía azúcar a China cada trimestre. Esta empresa puede contratar un NDF con vencimiento alineado con el plazo de pago del cliente. De este modo, el valor que recibirá en reales será más previsible, sin sorpresas desagradables por el camino. 

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¿Existe el hedge natural? 

Sí, pero solo es parcial. Si su empresa tiene costes relevantes en dólares (transporte internacional, leasing de equipos o compra de insumos importados), parte del riesgo cambiario se compensa de forma natural. 

Sin embargo, en la mayoría de los casos, la cobertura natural no es suficiente para eliminar el riesgo. Esto es especialmente aplicable cuando la mayor parte de los costes son en reales y los ingresos en dólares o en moneda asiática. 

Los 5 errores más comunes en la gestión de riesgos 

Muchos exportadores siguen cometiendo errores básicos en la gestión de riesgos, lo que puede comprometer su rentabilidad e incluso inviabilizar la operación. Estos son los principales: 

1. No realizar cobertura: confiar en la «suerte» del tipo de cambio es un error clásico; 
2. Desalineación de plazos: contratar una cobertura para un vencimiento diferente de la fecha real del flujo; 
3. Firmar instrumentos complejos sin comprenderlos: como las opciones exóticas, que pueden ocasionar pérdidas inesperadas. 
4. Ignorar las monedas locales: cuando el contrato se realiza en rupias, yuanes o yenes, existen riesgos adicionales además del dólar. 
5. Subestimar los riesgos normativos y logísticos: las barreras aduaneras, las certificaciones y los cuellos de botella pueden generar costes ocultos. 

Estos factores deben supervisarse y gestionarse. De lo contrario, pueden corroer tanto como una variación del tipo de cambio. 

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Hedgepoint HUB: la gestión de riesgos es supervivencia 

El mercado asiático ofrece oportunidades gigantescas, pero no perdona a los novatos. Exportar sin cobertura es, en la práctica, una apuesta en el mercado financiero, no una decisión empresarial responsable. 

Además, ignorar riesgos como la logística, las monedas locales y la geopolítica es renunciar al control sobre su actividad. Las empresas que operan con exportaciones regulares a Asia no pueden depender únicamente de las previsiones cambiarias. Por lo tanto, deben implementar: 

• Monitorización diaria de las divisas (incluidas las locales); 
• Seguimiento del escenario geopolítico y normativo; 
• Lectura constante de análisis de riesgo logístico. 

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