Nos últimos anos, a indústria de açúcar e etanol da Índia passou por mudanças significativas. Desde 2017, reformas políticas e econômicas transformaram a dinâmica do mercado, impactando a produção, exportação e distribuição dessas commodities no país. Neste post, exploramos como esses fatores moldaram a indústria de açúcar e etanol da Índia, os efeitos no mercado global e as implicações futuras para produtores e consumidores.

As eleições indianas de 2024 concluíram-se na primeira semana de junho, reafirmando Narendra Modi como Primeiro-Ministro. Essa continuidade na liderança é esperada para estabilizar e apoiar ainda mais o setor agrícola da Índia, incluindo a indústria de açúcar e etanol. As reformas contínuas do governo visam manter a posição do país como líder na produção de commodities, ao mesmo tempo em que impulsionam avanços significativos na agricultura e energia, visando se tornar uma potência global até 2047.

Conversamos com Vipul Bhandari, Head of Desk da Hedgepoint EMEA, que fornece uma análise detalhada dos desafios da Índia. Ele aponta que, embora as medidas governamentais tenham estabilizado a indústria domesticamente e aumentado a capacidade de exportação, elas também introduziram novas perspectivas no mercado global, afetando preços e previsibilidade no setor.

Confira os pontos que ele destacou e tenha uma boa leitura:

• Volatilidade na cana-de-açúcar e no etanol
• Políticas e ações governamentais no mercado de açúcar
• Um mercado que vai além do açúcar
• Gestão de riscos no setor de açúcar

A Índia, um dos maiores produtores de açúcar do mundo, enfrenta um cenário desafiador, dinâmico e volátil no setor de açúcar e etanol. Essencial para a economia do país, a produção de cana-de-açúcar também se intensificou nos últimos anos para a produção de biocombustível.

Este movimento faz parte de uma estratégia econômica focada em aumentar a produção de biocombustíveis para reduzir a dependência do país no petróleo importado, ao mesmo tempo em que diminui a pegada de carbono do país. De acordo com Vipul Bhandari, “o movimento do etanol na Índia é semelhante ao do Brasil, onde o mercado gradualmente entendeu e se adaptou ao etanol.”

Volatilidade na cana-de-açúcar e no etanol

Para a temporada atual (23/24), as estimativas iniciais de produção de açúcar foram muito mais baixas, na ordem de 28 a 28,5 MMT. O governo teve que intervir e colocar uma pausa no programa de etanol a partir da cana. Com isso, o governo restringiu o desvio de 1,7 MMT equivalente de açúcar para etanol.

No entanto, à medida que a temporada progrediu, as estimativas começaram a melhorar e, finalmente, a produção foi próxima de 32 MMT. De uma estimativa inicial de produção mais baixa, as usinas e os comerciantes acreditam que o governo deveria agora permitir pelo menos um milhão de toneladas de exportação. E, do ponto de vista do governo, eles estariam dispostos a deixar as usinas carregarem o estoque para o próximo ano e se reforçar no programa de etanol para a temporada 24/25.

Em relação ao etanol, o governo indiano, juntamente com empréstimos a juros baixos, construiu capacidade para produzir etanol de forma independente. A atual gestão também fez esforços para aumentar a mistura de etanol na gasolina, atualmente em 12%, um aumento significativo em comparação com 2% antes de 2014.

Esse crescimento não só reduz a dependência de importações de petróleo e ajuda a reduzir a conta geral de importação, mas também oferece aos agricultores um mercado adicional para o milho e outros produtos agrícolas usados na produção de etanol.

Um fato interessante é que a meta de mistura está atrasada em relação ao planejamento original. Para a safra 23/24, o governo estabeleceu uma meta de 15%, no entanto, dada a menor disponibilidade de matéria-prima, o país conseguiu alcançar 12%, priorizando a reconstrução do estoque de açúcar. Espera-se, no entanto, que daqui em diante, o governo volte a priorizar o programa de etanol, lutando para alcançar 20% em 24/25.

Políticas e ações governamentais no mercado de açúcar

Diante das políticas atuais, o país busca melhorar o cultivo da cana-de-açúcar, garantir a estabilidade financeira para os agricultores e estabelecer um mercado mais robusto para exportações de etanol e açúcar.

A Índia perdeu uma disputa na OMC sobre subsídios ao açúcar em 2021 e desde então tem cumprido a decisão. Apesar disso, a excepcional produção e capacidade de exportação de açúcar do país levaram a um recorde histórico em 2021/22.

Outros fatores que devem ser levados em consideração são as medidas do governo indiano para controlar os preços domésticos. Em relação ao Preço Justo e Remunerador (FRP) da cana-de-açúcar, que define um preço mínimo que as usinas de açúcar devem pagar aos agricultores de cana-de-açúcar, ele está diretamente ligado a uma taxa básica de recuperação de açúcar, com um prêmio pago aos agricultores por recuperações mais altas. O FRP foi ₹315 por quintal no ano comercial 2023-24.

O Preço Mínimo de Suporte (MSP) foi criado para proteger os agricultores e garantir que eles recebam um preço justo por suas colheitas, visando incentivar a produção de alimentos e garantir a segurança alimentar no país. Em fevereiro de 2023, o governo indiano anunciou o MSP para 22 culturas agrícolas para o período de comercialização de 2023-24. O aumento do MSP variou de 6% a 14% em comparação com os níveis do ano anterior.

Vipul Bhandari aponta que “ter políticas governamentais claras é fundamental para ter mais previsibilidade nos mercados doméstico e estrangeiro de açúcar e etanol, juntamente com um foco em pesquisa independente para as áreas de cana-de-açúcar e estimativas de produção”.

Um mercado que vai além do açúcar

A gestão de importações e exportações de commodities como trigo e arroz também está em um estado crítico na Índia. Esse movimento alterna entre questões de importação e exportação para equilibrar a oferta e a demanda doméstica e global.

Recentemente, o governo substituiu o trigo pelo arroz no sistema de distribuição de alimentos para lidar com os déficits de produção doméstica e as flutuações no mercado global. A produção de trigo na Índia permanece baixa, o que pode levar a importações significativas na segunda metade do ano.

Essa decisão estratégica visa garantir a segurança alimentar, mas também reflete os desafios enfrentados pela Índia em equilibrar suas necessidades domésticas com a participação no mercado global.

Gestão de riscos no setor de açúcar

As reformas e políticas implementadas pelo governo indiano desde 2017 transformaram a indústria de açúcar e etanol do país. Essas políticas podem ter um impacto direto nas operações de produção e comércio.

De acordo com Vipul Bhandari, “É importante que a proteção não se concentre apenas nas previsões de produção, mas também leve em conta a inter-relação com outras commodities no país”.

Estratégias de produção, exportação e importação podem ser moldadas não apenas por condições de mercado e climáticas, mas também pelas decisões políticas que emergem após as eleições. Nesse sentido, Vipul Bhandari conclui destacando que a “complexidade dessa indústria e a importância de políticas bem calibradas são fundamentais para garantir tanto o crescimento doméstico quanto a estabilidade do açúcar indiano no mercado global.”

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De acordo com Vipul, os produtos de hedge são boas ferramentas para proteger riscos nessas situações. Ele explica que este também é o caso quando vários cenários e volatilidades podem impactar o mercado de açúcar, por exemplo. As situações de mercado podem ser gerenciadas com o conhecimento em hedge.

Para isso, é importante contar com profissionais especializados que conheçam as flutuações do mercado e os possíveis riscos financeiros para quem trabalha com commodities. Na Hedgepoint Global Markets, você pode contar com uma equipe experiente para ajudar sua empresa a se proteger dessas variáveis.

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