O mercado de câmbio, também conhecido como FOREX (foreign exchange) é um sistema global em que moedas estrangeiras podem ser negociadas. Sua rede de centros financeiros fica aberta 24 horas por dia, fechando apenas nos finais de semana.

Na prática, o mercado de câmbio usa moedas nacionais, como o real no Brasil ou o dólar americano, para converter valores de transações internacionais. Na importação e exportação de ativos, por exemplo, produtos são comercializados em diferentes moedas e o sistema de câmbio precifica o valor de troca entre cada uma delas.

Neste texto, vamos entender como esse mercado funciona, quais são suas operações mais comuns e o papel do câmbio na economia global. Boa leitura!

Como funciona a cotação das moedas no mercado de câmbio?

Para entender o mercado de câmbio, você também precisa conhecer o funcionamento das cotações. No mundo, as moedas estrangeiras (divisas) possuem valores específicos frente às outras. Isso significa que cada uma delas tem um poder de compra diferente, conforme os fundamentos econômicos de seu país. Taxas de juros, inflação, eventos políticos e oferta e demanda são alguns fatores que determinam a cotação de uma divisa.

Para você cotar uma moeda no mercado, sempre precisa comparar seu valor com outra. Por exemplo, um agricultor americano, que precisa receber dólares, pode precisar entender quanto deve cobrar de um importador brasileiro, que possui reais. Nesse caso, a taxa de câmbio determinará quantas unidades de reais serão pagas por uma unidade de dólar.

No dia 16 de julho de 2024, o Banco Central do Brasil (BCB) publicou que o valor desta transação, de acordo com a taxa PTAX, seria de 5,4268 reais na taxa de compra para cada dólar, e 5,4274 reais na taxa de venda. A diferença de preço entre uma e outra moeda é conhecida como taxa de câmbio.

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O exemplo acima apresenta uma taxa flutuante que muda de acordo com a oferta e a demanda da moeda, inflação, juros, assim como os fundamentos econômicos do país. Porém, na política econômica de cada país, cada banco central pode adotar outros regime câmbio como: fixo, controlado e o múltiplo.

O primeiro é fiscalizado pelo Banco Central que determina um valor fixo de uma moeda para manter sua estabilidade econômica. O segundo permite que uma divisa flutue de valor dentro de uma faixa específica. Os limites desse intervalo também são controlados pelo Banco Central. Por último, taxas múltiplas são utilizadas em transações comerciais para facilitar o monitoramento de recursos.

Entenda o que é a política cambial

Em um mercado com preços flutuantes como esse, existem instrumentos governamentais ou bancárias que buscam controlar o valor da moeda de um país em relação às estrangeiras. Essas medidas são realizadas para estabilizar a economia interna, já que a desvalorização da sua moeda pode gerar prejuízos comerciais assim como reflexos sociais e econômicos.

A política cambial tem influência sobre a inflação da divisa de uma nação, além de impactar os preços de importação e exportação. Mais do que isso, também altera a economia nacional, sua competitividade no mercado e sua estabilidade financeira. Geralmente, as políticas cambiais são aplicadas através do controle de fluxo de capital, benefícios fiscais, medidas monetárias e mais.

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Mercado de câmbio: principais participantes e operações mais comuns

O mercado de câmbio é influenciado por diversas instituições e entidades. Os Bancos Centrais e comerciais são os principais deles, pois podem influenciar taxas, criar políticas monetárias ou intervenções diretas. Você também pode conferir os bancos que são habilitados para operar no mercado de câmbio no site do BCB.

Além deles, também há outros players que têm seu papel fundamental no sistema cambial. Vamos abordar todos eles e entender quais são suas operações mais comuns. Esses participantes fazem parte de duas estruturas do mercado de câmbio. O primário é referente às movimentações realizadas por turistas, importadores e exportadores. O secundário é referente às transações feitas entre bancos.

Veja abaixo:

●      Corretoras de câmbio

Empresas responsáveis pela intermediação de operações entre clientes e bancos. Podem ser utilizadas por pessoas que viajam para fora do país e precisam trocar sua moeda nacional pela moeda da nação de destino. Suas operações podem influenciar a demanda e a oferta do mercado.

●      Bancos internacionais

Instituições que realizam remessas pessoais entre fronteiras. Geralmente são operações de envio e recebimento de dinheiro do exterior para pagamentos de serviços e produtos realizados em escala internacional.

●      Importadoras e exportadoras

Empresas importadoras e exportadoras realizam transações comerciais com outras nações para comprar e vender ativos entre si. São instituições que utilizam fortemente o sistema de câmbio em suas relações e acordos internacionais.

Produtos (como as commodities agrícolas) são comercializados desta forma e abastecem a população mundial, evidenciando a alta relevância das operações cambiais na economia global.

●      Empresas de hedge

Instituições que realizam o hedge cambial: proteção de riscos financeiros que podem ocorrer no mercado de câmbio. Podem ser realizadas com contratos futuros, de termos e mais. O objetivo é controlar os prejuízos que a oscilação de preços de uma moeda estrangeira pode gerar aos players.

●      Investidores

Os investidores são grandes influenciadores do mercado de câmbio pois investem diretamente em moedas estrangeiras, especulam sobre sua valorização e negociam com os bancos. Geralmente possuem um portfólio diversificado e utilizam aplicações como os Fundos Cambiais e os Contratos Futuros.

Níveis do mercado de câmbio

Os participantes mencionados acima, atuam em diferentes níveis de mercado de câmbio. Entenda cada um deles:

●      Mercado à vista

Nível mais básico direcionado para a troca rápida de moedas com a taxa de câmbio do momento. É mais utilizado por pessoas físicas que realizam pagamentos imediatos ou trocam divisas para uso no turismo.

●      Mercado a Prazo

Um nível de mercado mais complexo que possibilita a negociação de moedas. Podem ser realizados acordos prévios com data futura para reduzir a diferença cambial entre divisas e gerenciar possíveis riscos financeiros (hedge). Utilizado, principalmente, pelos maiores participantes do mercado, como importadores e exportadores.

●      Mercado de Derivativos

Muito usado por empresas de hedge que usam produtos derivativos para negociar valores, como contratos futuros, de opções, etc. São ferramentas mais avançadas e que podem oferecer taxas cambiais ainda melhores.

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Dados sobre a movimentação desse mercado

Agora que você entendeu a estrutura do sistema de câmbio, vamos analisar como é a movimentação desse mercado no mundo. De acordo com o Bank for International Settlements (BIS), os principais centros financeiros que atuam no setor são:

• Londres (LD4);
• Nova York (NY4);
• Tóquio (TY3);
• Singapura (SG1).

Conforme relata a instituição, a atividade comercial do mercado de câmbio geralmente atinge seu pico quando as horas de negociações de Londres e Nova York se sobrepõem. Isso acontece no final da tarde em Nova York e cedo pela manhã na Ásia. Durante seu funcionamento, os centros financeiros negociam mais de 50 moedas e o dólar americano é considerado a divisa veicular. O USD está em quase 90% de todas as transações cambiais globais, com o euro (EUR) e o iene japonês (JPY) em 2º e 3º lugar, com grande distância do topo.

De acordo com a última Pesquisa Trienal do Banco Central sobre Câmbio e

Atividade do Mercado de Derivativos, o volume médio diário de negociação no mercado à vista está em crescimento há muitos anos. Veja a tabela abaixo, calculada em US$ trilhões:

Fonte: BIS

Os dados mostram que as negociações no mercado à vista estão concentradas em grandes centros financeiros, como Londres, que representou 38% das transações em 2022. A nova Trienal está prevista para ser publicada 3 anos depois da última, mas a influência desses grandes players ainda é esperada para os próximos estudos.

Qual o papel do hedge neste contexto?

Como vimos neste conteúdo, os preços das moedas de câmbio continuam flutuando a todo momento. Diversos fatores são responsáveis por essa oscilação e essa é uma característica intrínseca a esse mercado.

É fundamental que os negociadores se protejam da volatilidade de preços, recorrendo a ferramentas de hedge para gerenciar riscos. A Hedgepoint oferece instrumentos de hedge aliados à análise de dados e insights para todos os envolvidos neste mercado.

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Você já deve ter lido nas notícias que a taxa de juros dos Estados Unidos subiu e isso causou variações no câmbio do mercado financeiro global. Mas, o que isso significa na prática para quem atua no setor de commodities?

Para esclarecer esses dois importantes conceitos que fazem parte do dia a dia do mercado financeiro, convidamos Alef Dias e Victor Arduin, Analistas de Inteligência de Mercado da hEDGEpoint, para explicarem:

• O que é a taxa de juros?
• O que é a taxa de câmbio e a variação cambial?
• Como a taxa de juros e a variação do câmbio estão associadas?
• Quais os impactos para o mercado de commodities?
• Exemplo atual para compreendermos a relação.
• Qual a importância do hedge neste contexto?

Continue a leitura e confira!

O que é a taxa de juros?

Os juros são índices utilizados na economia para registrar a rentabilidade de uma aplicação ou o custo do dinheiro no tempo. Os juros desempenham um papel importante na economia: eles ajudam a regular o fluxo de dinheiro, a incentivar o investimento e a controlar a inflação.

“A taxa de juros é um dos principais fatores que influenciam o valor de uma moeda. Quando um país aumenta seus juros, a moeda tende a se valorizar frente a outras”, explica Alef Dias.

Assim, a taxa de juros relaciona os valores pagos ou recebidos no fim de um período pré-acordado. No mercado de commodities, é especialmente importante porque os preços dos contratos futuros e demais derivativos, por serem negócios com liquidação futura, sofrem grande influência das taxas de juros mundiais.

Entre elas, destaca-se a taxa de financiamento overnight – SOFR (sigla em inglês para Secured Overnight Financing Rate), uma taxa de juros influente que os bancos usam para precificar derivativos e empréstimos denominados em dólares.

Ela é a principal referência para sinalizar a rentabilidade de títulos baseados em taxas variáveis, refletindo principalmente as taxas aplicadas em transações diárias de recompra do Tesouro estadunidense.

O que é a taxa de câmbio e a variação cambial?

A variação cambial é diferente da taxa de câmbio. Vamos pensar na variação do dólar: ela está ligada ao conceito de oferta e demanda. Se há uma grande quantidade de dólares disponível no país, a moeda norte-americana acaba por desvalorizar.

Porém, caso haja pouca oferta, a moeda valoriza. O preço pago por ela é chamado de taxa de câmbio, refletindo o preço relativo de uma moeda em relação a outra. A variação cambial é exatamente a diferença entre duas taxas de câmbio, considerando a que foi utilizada no negócio na data da compra e a que será aplicada no dia do pagamento.

”As taxas de câmbio evidenciam a diferença de preço do dinheiro nas diversas economias. Por exemplo, se você tem o dólar mais caro, ele se fortalece em relação ao real”, esclarece Alef Dias.

A variação cambial ocorre devido à desvalorização ou valorização de uma moeda em relação a outra e afeta o preço das mercadorias importadas e exportadas. Como as commodities são negociadas a nível mundial e recebem preços de referência estabelecidos em diferentes moedas, a diferença das cotações é fundamental para compradores e vendedores.

Por exemplo, se o real valorizar em relação ao dólar, isso pode interferir negativamente na receita da empresa exportadora que negocia em dólares. Já a valorização do dólar frente ao real pode acarretar aumentos significativos nos custos de produção agrícola, pois diversos insumos são precificados em dólar no mercado internacional.

Como a taxa de juros e a variação cambial estão associadas?

A taxa de juros influencia a variação cambial. Para você entender bem, vamos recorrer aos Estados Unidos e ao petróleo. Se o país subir a taxa de juros, isso significa que a liquidez é reduzida no mercado interno. Um dos efeitos desta situação? A valorização do dólar na economia e possíveis consequências nos preços globais do petróleo:

“O petróleo é cotado em dólares no mercado internacional. Então, quando o dólar se fortalece em relação ao real, os preços do petróleo em reais tendem a subir, tornando-o mais caro para o consumidor brasileiro”, pondera Victor Arduin.

Como resultado, a demanda pelo dólar cresce, levando a uma valorização dessa moeda em relação a outras economias. Dessa forma, se um determinado país decide aumentar suas taxas de juros, torna-se mais atraente para os negociadores estrangeiros negociarem neste local. Isso ocorre porque eles podem obter um maior retorno sobre suas negociações em relação aos juros, que serão elevados ao longo do tempo por meio da valorização do dinheiro.

Neste cenário, também poderá acontecer a apreciação cambial, ou seja, o governo adota medidas com o objetivo de valorizar a moeda local em relação às moedas internacionais. É o que acontece no caso de se pagar muito caro pelo petróleo nas importações.

Mercado de commodities: impactos da taxa de juros e variação cambial

Para você entender como a taxa de juros e a variação cambial impactam o setor de commodities, Alef Dias traz o mercado de grãos como exemplo:

“Imagine que os Estados Unidos aumentam os juros. O Brasil, por sua vez, reduz os juros. O dólar se fortalece nesta situação. Se o real se desvalorizar, a soja brasileira fica mais barata. Por isso, o Brasil apresenta a tendência de exportar mais”, complementa Alef.

O grande risco do aumento de juros em economias como a norte-americana é a possibilidade de recessão global. No mercado de commodities, essa situação pode causar menor demanda de produtos, como no caso do petróleo:

“O aumento da taxa de juros valoriza o dólar e tem chance de reduzir a atividade econômica, o que leva pessoas e empresas gastarem menos, incentivando o uso de aplicações financeiras. Logo, a demanda por commodities é afetada, gerando volatilidade devido à alterações de preços”, acrescenta Arduin.

Exemplo para entender a relação: Estados Unidos e aumento da taxa de juros

O Fed (sigla em inglês para Federal Reserve, que é o Banco Central dos Estados Unidos) divulgou que recentemente houve a manutenção da taxa de juros, com possibilidade de um novo aumento antes do final do ano. O processo de alta das taxas de juros começou em março de 2022 e alcançou o expressivo número de 5,25% a 5,50% ao ano.

“Os Estados Unidos estão com um processo inflacionário muito alto e o aumento dos juros é uma resposta a isso. O Banco Central norte-americano deseja convergir os preços para a meta de 2% de inflação, mas sem prejudicar a economia. Mas, o aumento de juros por um período prolongado repercute no mercado de commodities, com possíveis quedas nos valores dos produtos de economias emergentes”, pondera Arduin.

Taxas de juros mais altas nos Estados Unidos podem afetar negativamente o crescimento econômico global, pois o aumento dos custos de empréstimos desencoraja o consumo e os investimentos. Uma desaceleração econômica global pode levar a uma redução na demanda por commodities, o que, por sua vez, pressiona os preços para baixo.

Quando os juros sobem nos Estados Unidos, o capital internacional se desloca para lá. O fato de o negociador ganhar mais com menos risco torna outros mercados menos atraentes, como no caso de economias emergentes, forçando-as a melhorarem o seu prêmio de risco e aumentarem os juros.

“Como a moeda dessas economias emergentes desvaloriza, para os produtores fica mais vantajoso exportarem. Porém, os impactos macroeconômicos tendem a se sobressair nessas nações. Com o aumento de juros e pressão inflacionária global, a atividade econômica tende a se retrair. Os investidores retiram recursos dos países emergentes para aplicar nos Estados Unidos, havendo consequências negativas para a moeda das economias emergentes”, completa Alef Dias.

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Qual o papel do hedge neste contexto?

Taxas de juros oscilando e  consequente variação do câmbio são fatores que influenciam as decisões de investimento e consumo no planeta, afetando a demanda e a oferta de commodities.

É fundamental que os negociadores se protejam da volatilidade de preços, recorrendo a ferramentas de hedge para gerenciar riscos. A hEDGEpoint oferece instrumentos de hedge aliados à análise de dados e insights para todos os envolvidos neste mercado.

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