Anualmente, a equipe de inteligência de mercado da Hedgepoint publica um outlook das principais commodities agrícolas mundiais. Em 2025, a especialista Laleska Moda levantou uma cobertura completa sobre o café global, incluindo dados sobre oferta, demanda, preços e diversos outros temas relevantes para o setor.

O documento na íntegra pode ser acessado gratuitamente por clientes no Hedgepoint HUB, mas você pode conferir os principais insights fornecidos pela profissional neste artigo. Veja abaixo os pontos abordados e faça uma boa leitura:

• Café no Brasil;
• Oferta em outras origens;
• Volatilidade dos preços;
• Balanço global.

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Café brasileiro: clima gera impacto na oferta mundial

O mercado de café segue desafiador para 2025, influenciado por fatores climáticos no Brasil. O país enfrentou um forte período de seca até setembro de 2024, com as chuvas retornando às regiões produtoras no final do ano – o que favoreceu o desenvolvimento das flores e o enchimento dos grãos.

“No entanto, o impacto negativo do clima adverso ao longo de 2024 ainda deve refletir na produção de 2025/26. Além disso, apesar das chuvas volumosas no início de fevereiro, o clima voltou a ficar seco e quente no Brasil”, acrescenta Laleska.

Para o café Arábica, a expectativa da equipe da Hedgepoint é de queda de 4,9% devido ao clima e à redução de área, com produção estimada em 41,1 milhões de sacas. Já o Conilon deve apresentar uma recuperação de 14,3% (23 milhões de sacas), alcançando 64,1 milhões de sacas de café. Diante da atual situação climática, estes números ainda podem ser revisados.

“Apesar desse crescimento, os estoques menores podem limitar as exportações nos próximos meses. Em termos de demanda total, os preços atuais do Arábica podem cair, mas o Conilon deve aumentar, devido ao nível dos spreads”, relata a especialista.

●      Comercialização no Brasil

O outlook da Hedgepoint traz dados sobre os níveis médios de comercialização brasileira. Os números de dezembro mostram que grande parte da safra de 2024/2025 já foi vendida, o que limita a oferta do país nos próximos meses.

Até o momento, o Brasil tem suprido a demanda por café. Entretanto, a entressafra nacional contará com menor disponibilidade do grão e um estoque reduzido, especialmente para o Conilon.

“O declínio da oferta em outras origens deve aumentar as exportações totais da atual temporada de café, alcançando níveis recordes. Porém, os embarques dos próximos meses (e em 2025/2026) podem ser limitados – como já refletidos nos embarques de Conilon em janeiro”, aponta Moda.

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Oferta limitada de café em outros países produtores

A analista aponta que a produção de outras origens também contribui para oferta limitada em nível global. Segundo a especialista, “as estimativas são de que o Vietnã apresente uma recuperação da oferta apenas em 2025/26, caso o clima seja favorável. Além disso, com o atual aumento de preços na bolsa e no Brasil, os agricultores de outros países estão retraídos, esperando preços ainda mais altos”.

Na Indonésia, a recuperação esperada na produção não será suficiente para suprir a queda no Vietnã. Normalmente, nesta época do ano as exportações da Indonésia tendem a reduzir, enquanto os grãos vietnamitas entram no mercado. Em Honduras e no México, a produção deve ser menor, compensada parcialmente pela Colômbia (que busca uma recuperação prevista para 12,5 milhões de sacas).

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Alta volatilidade no mercado de café mundial

Laleska cita no outlook anual da Hedgepoint que os preços do café trazem riscos ao mercado. O Arábica atinge novos atingiu recordes em fevereiro e o recente aumento das margens iniciais na ICE (Intercontinental Exchange) também inflacionou o mercado.

“Ao mesmo tempo em que os spreads do Arábica se alargam, os de Robusta retraem. Essa retração reflete o abrandamento das preocupações com a oferta a curto prazo, especialmente com a safra 2024/2025 no Vietnã e a perspectiva de maior oferta no Brasil em 2025/2026. Por outro lado, as recentes preocupações do lado do arábica também podem influenciar o comportamento dos preços do robusta ao longo do ano”., aponta a especialista.

No Brasil, os preços do café não acompanharam a alta dos futuros. Moda relata que os valores internos do país subiram acentuadamente em janeiro, mas o basis tem recuado com força, também refletindo a desvalorização do dólar frente ao real.

“É importante ressaltar que em outras origens, os diferenciais do arábica lavado recuaram nas últimas semanas. Entre os fatores responsáveis estão o pico da colheita nos países centrais e na Colômbia, os futuros em alta e compradores pressionando por preços melhores”, aponta Laleska.

Já o diferencial brasileiro, que vinha em forte alta, ficou estável em fevereiro. No caso do robusta, os diferenciais do Vietnã retornam a patamares negativos, algo não visto desde 2023 – refletindo um aumento na oferta e uma demanda mais fraca do que observado antes.

●      Demanda no maior consumidor de café mundial

A União Europeia está no topo do ranking quando se trata do consumo de café. Conforme os dados da Hedgepoint, a região ainda não mostrou sinais de fraqueza em sua demanda. Entretanto, a analista de inteligência de mercado ainda enxerga uma mudança, especialmente neste início de ano.

“Conforme a alta dos futuros pode ser repassada ao consumidor final neste primeiro trimestre, será importante avaliar se teremos alguma reação no consumo aparente da UE. Neste caso, também será essencial acompanhar o movimento dos estoques europeus: eles encerraram 2024 em alta, em comparação com 2023, refletindo as importações volumosas do bloco nos últimos meses (reflexo da EUDR), mas continuem abaixo da média histórica”, acrescenta.

Balanço geral para o café em 2025

A especialista prevê um déficit para 2024/2025, resultando em um quarto ano consecutivo de queda. A projeção é que a oferta total ainda deve permanecer abaixo da demanda.

“Para 2025/2026, a queda esperada na produção brasileira pode limitar uma recuperação da oferta, embora ainda seja cedo para estimativas nos demais países. Do lado da demanda, por enquanto, prevemos uma estagnação, mas ajustes poderão ser feitos nos próximos meses”, aponta.

Em relação ao Arábica, espera-se uma queda no consumo. No entanto, devido aos níveis de arbitragem, parte dessa demanda pode migrar para o robusta, especialmente com a recuperação projetada do Conilon no Brasil em 2025/2026. Por outro lado, um aumento na procura pelo robusta pode levar a uma nova redução nos estoques da variedade.

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Acompanhe dos demais outlooks de 2025

Além do relatório anual de café, a Hedgepoint Global Markets vai publicar dados sobre açúcar e etanol, milho e trigo, além do post de blog já publicado sobre soja e oleaginosas. Acompanhe as liberações e fique por dentro dos principais insights para o mercado de commodities agrícolas.

Você também pode acessar o Hedgepoint HUB e encontrar outros reports e análises para o mercado energético e de moedas.

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Este documento foi preparado pela Hedgepoint Global Markets LLC e suas afiliadas (“HPGM”) exclusivamente com fins informativos e instrucionais, não tendo o propósito de estabelecer obrigações ou compromissos à terceiros, nem a intenção de promover uma oferta, ou solicitação de oferta de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, futuros, opções, moedas e swap ou produtos de investimento. A Hedgepoint Commodities LLC (“HPC”), uma entidade de propriedade integral do HPGM, é uma Introducing Broker e um membro registrado do National Futures Association. A negociação de futuros, opções, moedas e swap envolve riscos significativos de perdas e pode não ser adequado para todos os investidores. Performance anterior não é necessariamente indicativo de resultados no futuro. Os clientes da Hedgepoint devem confiar em seu próprio julgamento independente e em consultores externos antes de entrar em qualquer transação que seja introduzida pela empresa. A HPGM e seus associados expressamente não se responsabilizam por qualquer uso das informações contidas neste documento que resulte direta ou indiretamente em danos ou prejuízos de qualquer tipo. Em caso de questionamentos não resolvidos por nossa equipe de atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), contate nosso canal de ombudsman interno  (ombudsman@hedgepointglobal.com) ou 0800-878 8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com (somente para clientes no Brasil).

As safras sul-americanas de soja e milho estão fortemente ligadas aos padrões climáticos do El Niño e do La Niña. Tanto a produção brasileira quanto a argentina já sofreram com as alterações de clima provocadas por esses fenômenos naturais. Ao longo das últimas quatro temporadas, esses eventos trouxeram desafios e impactos distintos para os produtores da região.

Para entender a influência do La Niña nas safras atuais, o especialista Luiz Fernando Roque, Coordenador de Inteligência de Mercado da Hedgepoint, explica quais são as expectativas para o estresse hídrico sul-americano em 2025. Acompanhe no texto e faça uma boa leitura!

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Impacto histórico do clima nas safras sul-americanas

O profissional da Hedgepoint começa indicando que os impactos do El Niño e do La Niña na América do Sul são sempre monitorados devido à influência histórica que os eventos têm na região. No Brasil, a soja de 2021/22 enfrentou perdas na região Sul devido ao La Niña, enquanto a safra seguinte (2022/23) registrou um recorde de produção nacional – mesmo sob a influência do mesmo fenômeno. “Enquanto isso, a Argentina registrou a maior queda produtiva em muitos anos, perdendo praticamente metade de sua produção devido à falta de chuvas em 2022/23”, relata Luiz. 

Por outro lado, o El Niño que ocorreu em 2023/24, trouxe um padrão inverso. O fenômeno provocou chuvas acima da média na Argentina e no Sul do Brasil, mas reduziu a umidade no Centro-Norte do Brasil. Esse comportamento causou perdas produtivas significativas, especialmente no Mato Grosso – o que impediu uma nova produção recorde no país.

“Essa alternância entre os padrões climáticos mostra que os impactos de cada fenômeno podem ser localizados, mas nem sempre afetam toda a região de forma homogênea”, aponta o especialista. Veja abaixo os padrões que podem ser esperados de cada evento:

La Niña

• Menor umidade na primavera/verão sobre a Argentina, Uruguai e Sul do Brasil (principalmente em estados produtores como Rio Grande do Sul e Paraná);
• Pode afetar também parte do Sudeste e Centro–Oeste do Brasil e parte do Paraguai;
• Maior umidade em estados do Centro–Norte do Brasil;
• Na Argentina, a Zona Núcleo, onde se concentram as principais províncias produtoras, tende a sofrer com estiagens prolongadas.

El Niño

• Maior umidade na Argentina, Uruguai, Sul do Brasil e Paraguai;
• Chuvas volumosas na Argentina e Sul do Brasil podem beneficiar algumas regiões, mas podem também dificultar a colheita e a logística;
• Menor umidade no Centro–Norte do Brasil, em especial para os estados das regiões Norte e Nordeste.

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Impacto do La Niña nas safras sul-americanas em 2025

Para esse ano, as previsões climáticas do NOAA (Administração Nacional Oceânica e Atmosférica, sigla em inglês) é de que o La Niña não se estenda por muito tempo. Os meteorologistas da instituição estimam uma chance de 66% de uma mudança para um fenômeno neutro entre março e maio deste ano. Veja as probabilidades publicadas pela instituição:

Fonte: NOAA

“De acordo com o monitoramento, o La Niña atual deve ser mais brando na região sul-americana. Mesmo assim, perdas importantes podem acontecer na Argentina e no Sul do Brasil. Contudo, não devem ser tão relevantes como as registradas nas temporadas anteriores”, afirma Roque. 

O especialista também relata que a baixa umidade não é a única consequência do La Niña na região. Outro fator crítico para a safra de 2025 são as temperaturas elevadas e o excesso de chuvas, que podem comprometer o desenvolvimento das lavouras. “Neste momento, as chuvas em excesso não representam uma grande ameaça para a colheita e o escoamento da produção”, acrescenta. 

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A influência dos fenômenos climáticos no mercado agrícola

A ocorrência de quebras produtivas na América do Sul é um dos principais fatores que influenciam a oscilação dos preços da soja e do milho no mercado agrícola global. Em anos anteriores, a estiagem severa causada pelo La Niña resultou na valorização dos contratos futuros negociados na Bolsa de Chicago (CBOT). 

“Esse impacto acontece especialmente na soja, visto que estamos falando da maior região produtora desta cultura no mundo. O Brasil e a Argentina representam mais de 50% da produção global anualmente”, acrescenta Luiz.

O período mais sensível a mudanças de preço para a soja é o chamado “mercado climático sul-americano” , que ocorre entre os meses de setembro e março. Essa época é delicada pois abrange o plantio, o desenvolvimento e a colheita da maior parte da produção sul-americana. 

Para 2025, as expectativas do mercado são otimistas. Apesar de algumas perdas esperadas para a soja argentina e gaúcha, a tendência é uma produção sul-americana superior à do ano anterior. O especialista aponta que o Brasil terá um papel importante neste cenário devido a um provável recorde no país. 

“Dessa forma, não esperamos grandes impactos em Chicago para a soja, embora o período de mercado climático seja de momentos especulativos. No caso do milho, ainda é cedo para prever a influência climática nos preços. É necessário esperar a produção brasileira da segunda safra, que deve se desenvolver em sua maior parte entre o fim do La Niña e o início de um padrão climático neutro”, finaliza o especialista. 

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• A importância da diversificação de hedge no mercado de commodities

A gestão do risco com ferramentas de hedge

Os eventos climáticos abordados neste texto reforçam a importância da gestão de risco de preço para os players do mercado agrícola. Em anos de perdas produtivas, compradores tendem a reduzir o seu risco de abastecimento via contratos a termo ou frame e seu risco financeiro via operações em bolsa e câmbio. Vendedores, no entanto, buscam diminuir a exposição no mercado físico e aproveitar momentos de valorização dos preços. Ambos utilizam as mais variadas ferramentas de hedge que o mercado oferece. 

Conforme apontado pelo Coordenador de inteligência da Hegdepoint, a gestão de risco disponibiliza ferramentas aplicáveis a toda a cadeia do agronegócio. Esses produtos de hedge são utilizados não só para lidar com riscos climáticos, mas também para enfrentar riscos financeiros relacionados à volatilidade da produção, da oferta e mais. 

Entre em contato com a equipe da Hedgepoint e saiba mais. 

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Este documento foi preparado pela Hedgepoint Global Markets LLC e suas afiliadas (“HPGM”) exclusivamente com fins informativos e instrucionais, não tendo o propósito de estabelecer obrigações ou compromissos à terceiros, nem a intenção de promover uma oferta, ou solicitação de oferta de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, futuros, opções, moedas e swap ou produtos de investimento. A Hedgepoint Commodities LLC (“HPC”), uma entidade de propriedade integral do HPGM, é uma Introducing Broker e um membro registrado do National Futures Association. A negociação de futuros, opções, moedas e swap envolve riscos significativos de perdas e pode não ser adequado para todos os investidores. Performance anterior não é necessariamente indicativo de resultados no futuro. Os clientes da Hedgepoint devem confiar em seu próprio julgamento independente e em consultores externos antes de entrar em qualquer transação que seja introduzida pela empresa. A HPGM e seus associados expressamente não se responsabilizam por qualquer uso das informações contidas neste documento que resulte direta ou indiretamente em danos ou prejuízos de qualquer tipo. Em caso de questionamentos não resolvidos por nossa equipe de atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), contate nosso canal de ombudsman interno  (ombudsman@hedgepointglobal.com) ou 0800-878 8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com (somente para clientes no Brasil).

Na Hedgepoint Global Markets, a equipe de inteligência de mercado mantém os clientes atualizados sobre as tendências em commodities. Anualmente, os especialistas elaboram um outlook completo para as culturas, oferecendo insights sobre macroeconomia, oferta, demanda e mais.

Neste artigo, você acompanhará as principais expectativas levantadas para soja e outras oleaginosas em 2025. Veja os pontos abordados no texto e faça uma boa leitura:

• Visão geral macro;
• A soja na China, Estados Unidos, Brasil e Argentina;
• O óleo de palma na Indonésia e Malásia;
• Análise de mercado.

Leia também:

• Análise Hedgepoint para o mercado agrícola mundial pós-WASDE report

Expectativas macroeconômicas

O mercado de soja e oleaginosas entra em 2025 sob um cenário de incertezas macroeconômicas. De acordo com o FMI (Fundo Monetário Internacional), a inflação global deve diminuir de 4,2% para 3,5% neste ano, com os Estados Unidos e a União Europeia mais próximos das metas do que países emergentes, como Brasil, Índia e China.

                                                                                                                                                                                                            Fonte: Refinitiv, Hedgepoint

Após a posse de Trump como presidente dos Estados Unidos, o índice do dólar enfraqueceu devido a atrasos na implementação de tarifas, o que aliviou temores de ações retaliatórias imediatas de outros países. Enquanto isso, o Fed (Federal Reserve) manteve as taxas de juros e indicou que o aumento das taxas deve ser improvável em 2025.

A nova gestão americana também reintroduziu tarifas em produtos, incluindo o agronegócio, como café e etanol. Entretanto, a soja pode entrar neste combo com o risco de escalada na guerra comercial entre Estados Unidos e China. Isso pode reduzir a demanda chinesa pela soja americana e beneficiar outros grandes produtores, como o Brasil e a Argentina.

No Brasil, o real terminou 2024 desvalorizado pela questão fiscal no país. Esse cenário favorece as exportações brasileiras e restringe a demanda norte-americana. Em relação às taxas de juros, o COPOM aumentou a Selic e indicou que novos ajustes para 2025 – potencialmente atraindo capital.

A soja nos principais players do mercado global

●      China

A China é a maior importadora de soja no mundo. No topo do ranking, o país tem influência direta na demanda global por essa oleaginosa. De acordo com os dados levantados pela equipe de inteligência de mercado da Hedgepoint, os estoques chineses só aumentaram nos últimos 3 anos – de 43,3 milhões de toneladas (Mt) em 23/24 para 46 Mt em 24/25.

Devido aos estoques maiores, as importações chinesas de soja podem recuar em 2025. Os gráficos já mostram redução na safra atual. O Brasil tem sido a origem de soja mais barata para a China, seguido pela Argentina e com os Estados Unidos em terceiro lugar.

Fonte: USDA, Argus, China Customs

●      Estados Unidos

A produção de soja nos Estados Unidos se manteve em 118,8 Mt em fevereiro, após um corte importante em janeiro. Confira abaixo:

Fonte: USDA, Hedgepoint

Assim como na China, os estoques norte-americanos de soja devem crescer. As exportações e o esmagamento podem evoluir em 8% e 5%, respectivamente. O farelo tem previsão de aumentar devido à demanda interna e as exportações de óleo de soja tiveram um aumento importante em 2024/25.

Fonte: USDA, Hedgepoint

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• Estados Unidos: a influência no mercado de commodities

●      Brasil

A equipe de inteligência da Hedgepoint estima que a produção brasileira de soja deve aumentar para 171,5 milhões de toneladas (Mt). Esse número é indicado pela alta produtividade de estados como Mato Grosso, Goiás, Minas Gerais e Bahia. A produção recorde deve levar a exportações recordes.

Fonte: USDA, Hedgepoint

Fonte: USDA, Hedgepoint

Além disso, os estoques de soja também devem crescer no Brasil, mas há preocupação no mercado quanto ao consumo doméstico de óleo de soja devido à política do biodiesel. Os dados indicam que as vendas dos agricultores brasileiros da nova safra ainda estão abaixo da média, mas em um ritmo melhor.

●      Argentina

A produção de soja na Argentina teve uma redução indicada pelo USDA (Departamento de Agricultura dos Estados Unidos, sigla em inglês) em fevereiro de 2025. De acordo com a análise da Hedgepoint, novos cortes podem ser aplicados se o clima no país não melhorar. Em números totais, as expectativas de produção continuam maiores do que na safra anterior.

Fonte: USDA

Além disso, os especialistas indicam que esses possíveis cortes na produção de soja argentina podem impactar as exportações e o esmagamento nacional. Com um possível esmagamento menor, exportações de farelo e óleo de soja podem recuar, favorecendo os subprodutos do Brasil e dos Estados Unidos. No lado positivo, o corte nas retenciones pode incentivar maiores exportações até junho.

Fonte: USDA

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Óleo de palma no mercado asiático

A Indonésia e a Malásia são os dois principais produtores de óleo de palma no mundo. Com isso, as políticas desses países têm impacto direto nos preços e na oferta em escala global.

Levantamento da Hedgepoint aponta que possíveis impostos na Índia, grande importadora da commodity, estão aumentando a volatilidade do mercado na Bursa (Malásia). Além disso, o óleo de palma ficou menos competitivo devido aos preços mais baixos para a produção de biodiesel. Outro fator é que a Indonésia está realizando estudos para aumentar seu B40 para B50 até 2026, o que pressiona o uso do estoque.

Fonte: Reuters

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• O papel da Índia na movimentação do mercado de óleo de palma

Análise para o mercado de oleaginosas

No fim do Outlook elaborado pela Hedgepoint, os profissionais indicam os principais insights fornecidos pelos dados. Veja abaixo:

• Após um período de queda nos últimos dois anos, os preços da soja e do óleo de soja mostraram sinais de suporte, impulsionados tanto por fatores fundamentais de médio prazo quanto por aspectos técnicos de curto prazo;
• O farelo de soja ainda enfrenta desafios relacionados à demanda, o que mantém uma pressão sobre os preços;
• Especuladores voltaram a adotar posições “vendidas” na soja e no óleo após um período de neutralidade, refletindo uma maior incerteza quanto às perspectivas futuras;
• Apesar da recente recuperação, o mercado de soja global continua sensível a variáveis como a política comercial dos Estados Unidos, a demanda chinesa e as dinâmicas climáticas em regiões produtoras;
• A expectativa de um aumento nos estoques globais pode limitar ganhos mais expressivos nos preços.

Além desses pontos, a equipe ressalta que a volatilidade é uma característica presente no mercado de commodities. É importante que os players se mantenham atualizados com dados como os fornecidos neste artigo. A gestão de risco através de ferramentas de hedge é o caminho ideal para gerenciar a flutuação de preços das oleaginosas.

Para saber mais, entre em contato com a equipe da Hedgepoint e conheça os produtos de hedge para commodities agrícolas.

Assita ao outlook de soja e oleaginosas no canal do YouTube da Hedgepoint: https://youtu.be/erVi9UVab1U

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