O mercado de qualquer commodity está sujeito à volatilidade, influenciado por uma variedade de fatores globais. Dentro desse cenário, as commodities de energia são altamente influenciadas por essas mudanças, muitas vezes mais do que as commodities agrícolas.

Diversas características tornam-se variáveis importantes nos preços do mercado global de energia. Mesmo assim, é possível gerenciar os riscos usando ferramentas de hedge.

Neste blog post, Daniel Osorio, Head of Energy Americas da Hedgepoint, nos conta mais sobre esses pontos, esclarecendo questões como:

• Quais são as variáveis que tornam o mercado de energia ainda mais volátil?
• Como se proteger dessa volatilidade;
• A importância do Hedge em energia.

Boa leitura!

Mercado de energia: entendendo as commodities

As commodities de energia são bens produzidos e comercializados em todo o mundo. São produtos físicos, como petróleo, gás natural, carvão e eletricidade. Essas matérias-primas são fundamentais para o movimento da sociedade, fornecendo energia para residências, empresas e transporte.

Como parte de um mercado internacional, as commodities de energia têm relevância econômica e estão sujeitas a flutuações significativas de preço. Essas mudanças podem ocorrer devido a questões de demanda e oferta ou devido a condições climáticas e políticas.

Além disso, esse mercado está em constante mudança e crescimento. De 2000 a 2021, o fornecimento total de energia global aumentou 47%, de acordo com a Agência Internacional de Energia dos EUA. Conforme a agência de Administração de Informações de Energia dos Estados Unidos, os maiores produtores de energia do mundo são:

• China;
• Estados Unidos;
• Rússia;
• Arábia Saudita;
• Índia.

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• Brasil: líder no mercado de açúcar em 2024?

Quais são as principais diferenças entre o hedge de energia e o de outras commodities?

As ferramentas de hedge são especialmente importantes no mercado de energia porque as variáveis que podem afetar os preços são mais numerosas e voláteis.

Para explicar a questão, Daniel Osorio, Head of Energy Americas da Hedgepoint, abordou os principais pontos que merecem atenção:

Maior volatilidade de preços

De acordo com Daniel, o mercado de energia apresenta preços mais voláteis do que outras commodities devido aos inúmeros fatores que o influenciam. Diferentemente do café, por exemplo, os produtos energéticos não são extraídos sazonalmente. Eles são vendidos e entregues ao mercado continuamente, todos os dias.

Com o café, você pode ter uma ideia mais próxima de seu valor dependendo da estabilidade do mercado ao longo dos meses. Entretanto, com o mercado de energia, é mais desafiador analisar uma economia que muda a cada 24 horas. Portanto, o preço dessa commodity é mais suscetível a eventos globais.

“Se algo impactante acontecer em qualquer lugar do planeta, isso poderá alterar os preços da energia, porque é um mercado mais volátil”, diz Daniel Osorio.

Dificuldade de previsão de valores

Além da alta volatilidade, o mercado de energia também é único em termos de previsibilidade de valor. Como a produção não é feita em lotes, não há como esperar que uma quantidade média de energia seja entregue ao mercado em um determinado momento.

“A entrega de produtos energéticos não é linear. Dessa forma, a previsão de valores futuros é mais comprometida em comparação com outras commodities“, explica Daniel Osorio.

No caso do trigo, por exemplo, é sempre possível esperar uma entrega sazonal média, o que torna a previsão mais precisa. Com relação à energia, é difícil prever as quantidades de entrega de petróleo e gás natural, pois sua produção não tem padrões estabelecidos. Essa imprevisibilidade torna o hedge de energia ainda mais importante nesse segmento.

Maior influência política do que em outras commodities

Por fim, as questões políticas globais influenciam significativamente a volatilidade dos preços do mercado de energia. De acordo com o diretor de energia das Américas da Hedgepoint:

“É preciso prestar atenção ao ambiente político, ao que está acontecendo politicamente nos Estados Unidos, na Europa e no Oriente Médio“, diz ele.

Questões que surgem rapidamente em outro continente podem afetar o valor do petróleo e do gás natural no Brasil. Esses eventos podem começar repentinamente e ter repercussões generalizadas.

“O atual conflito no Oriente Médio, por exemplo, engloba questões políticas altamente sensíveis que podem se agravar em questão de dias. Isso faz com que a volatilidade da energia esteja em constante mudança”, argumenta Osorio.

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Qual é a importância do hedge de energia?

Em um mercado instável como o do setor de energia, a proteção contra riscos financeiros é extremamente importante para as empresas expostas a essa volatilidade.

“Embora os preços do mercado de energia tenham se estabilizado nos últimos tempos, apesar dos episódios de preços altos, isso não significa que a volatilidade não voltará”, diz Osorio.

No momento, há muitas situações que podem afetar o mercado de energia e alterar rapidamente os valores das commodities de energia. Como resultado, as empresas que dependem da compra e venda de produtos como petróleo e derivados precisam de um conhecimento ainda mais aprofundado. Assim, elas poderão se proteger das rápidas flutuações de preços.

Com ferramentas de hedge bem estruturadas, os preços do petróleo podem ser fixados, independentemente do que o futuro reserva em termos de questões políticas. Osorio explica:

“Se você tiver uma estratégia, essa é a melhor maneira de ter um negócio sustentável. O hedge de energia consiste em buscar proteção para evitar grandes perdas.”

Com isso em mente, é essencial ter suporte para gerenciar os riscos dos preços das commodities e uma equipe experiente de hedge de energia. A Hedgepoint trabalha com todos esses instrumentos e você também pode encontrar mais conteúdo focado em commodities no Hedgepoint HUB.

Comece a transformar riscos em oportunidades hoje mesmo!

O contrato futuro é um instrumento bastante utilizado no hedge do mercado de grãos e oleaginosas. Com ele, realiza-se a gestão de riscos para produtores rurais, indústrias agrícolas e demais empresas envolvidas nesta cadeia produtiva.

Esse tipo de derivativo se refere a contratos de compra e venda de uma determinada mercadoria, como a soja. A negociação é padronizada e regulada na bolsa de mercadorias e futuros.

Se você quer entender como o contrato futuro funciona na prática para grãos e oleaginosas, acompanhe a leitura deste conteúdo. Explicamos os detalhes!

O que leva uma empresa agrícola e produtores a utilizarem um contrato futuro?

A principal finalidade do contrato futuro é realizar a proteção contra a volatilidade de preços no mercado de commodities, seja para compra ou venda. Por meio dele, o produtor pode fixar o preço de venda de suas safras antes da colheita ou fixar o preço da compra de insumos, por exemplo.

Dessa forma, também se ganha maior previsibilidade nas receitas. Afinal, o contrato futuro oferece a oportunidade de garantir um preço justo e competitivo, pois mitiga os riscos financeiros associados a flutuações sazonais.

Entre os principais fatores de volatilidade, há as condições climáticas imprevisíveis e as oscilações de oferta e demanda, tanto a nível local quanto global. Portanto, ao recorrer a um contrato futuro, os participantes do mercado de grãos e oleaginosas conseguem planejar com mais confiança suas operações agrícolas.

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• Como a volatilidade impacta o mercado de commodities?

Antes de explicar os detalhes de como funciona a negociação do contrato futuro, é importante que você compreenda o risco de base. Quase sempre, o preço de uma commodity em um cidade específica pode apresentar fundamentos de oferta e demanda diferentes da cidade que é usada como referência pelas Bolsas de Mercado Futuro.

Exemplo: o preço do milho em Sorriso – MT quase sempre tem fundamentos diferentes que o milho em Campinas – SP. Essa última cidade é a referência para os contratos futuros da B3.

Os fundamentos de oferta e demanda diferentes resultam, portanto, em preços de commodity diferentes entre esses lugares. A essa diferença entre o preço da bolsa e o preço em um lugar específico, é dado o nome de base. O risco de base é a possibilidade de o preço na bolsa variar mais do que na praça específica, ou vice-versa.

Por enquanto, para os nossos exemplos aqui, consideraremos que o risco de base é inexistente. Ou seja: o preço da bolsa é idêntico ao preço negociado em alguma praça específica.

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• O que é basis? Explicamos o conceito para você!

Como funciona a negociação do contrato futuro de grãos e oleaginosas para venda?

Lembra que falamos da soja lá no início do texto? Vamos voltar para esse exemplo. Imagine um produtor dessa commodity que deseja se proteger das variações de preços no momento de vender a sua produção. Atualmente, ele está no mês de maio.

Primeiro, ele precisará analisar o custo de produção da sua soja e o período em que quer vendê-la. Pense que o custo está em R$ 150,00 por saca de 60kg e ele pretende comercializar a safra em 90 dias, o que será em agosto.

Ele decide visualizar cotações dos contratos futuros da soja, praticados nas bolsas de referência, como a Bolsa de Chicago. Então, conclui que as cotações estão em uma curva positiva de preços, com contratos em valores adequados para as suas receitas.

Vamos supor que o contrato futuro da soja, daqui a 90 dias, esteja sendo comercializado conforme os cenários e valores a seguir:

Nessa situação, o preço de venda em agosto fixado por contrato futuro será de US$ 35,27 – US$ 30,00 = US$ 5,27/saca como lucro bruto fixo. Neste caso, o produtor poderá realizar o hedge de sua produção e obter mais de um resultado possível. Abaixo, explicamos cada uma das possibilidades.

1.   Preço da soja continua em alta

Neste caso, o preço da soja fecha em US$ 16,50/bushel em agosto, no momento da liquidação.

2.   Preço da soja sofre queda

Neste caso, o preço da soja fecha em US$ 15,50/bushel em agosto, no momento da liquidação.

3.   O que podemos concluir?

Em ambos os cenários, o ajuste financeiro decorrente do hedge garante que o preço final de venda se mantenha estável. Ou seja, fixo, conforme o valor de venda dos contratos futuros em maio.

Em outras palavras: no momento de liquidação, o produtor irá realizar a venda no mercado físico ao preço da cotação de agosto. Simultaneamente, irá liquidar sua posição no mercado financeiro.

Ele receberá o ajuste decorrente, o qual será positivo se os preços venham a cair ou negativo se venham a subir. O tamanho do ajuste será proporcional à diferença entre os preços de venda do contrato futuro e o preço spot na liquidação. Assim, assegura-se sempre um preço final de venda fixo.

Desse modo, ao realizar a gestão de riscos com contrato futuro, o produtor não precisa se preocupar com a volatilidade de preços até o momento da colheita e venda. Ele garante o preço com meses de antecedência. Porém, a operação não permitirá que ele aumente mais seu lucro caso os preços continuem subindo ao longo do período.

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• Hedge: guia para entender essa ferramenta e gerenciar riscos

Para você entender o funcionamento do contrato futuro na compra, pense em um consumidor do mercado de commodities, como uma indústria esmagadora ou de proteína animal. Ao analisar a conjuntura econômica mundial, ele acredita que os preços da soja vão subir e quer se proteger desse movimento.

Com o objetivo de proteger contra a alta, ele compra contratos futuros da soja para revender no momento da liquidação. Ele prevê um valor maior nesta data, quando terá que comprar o produto físico. Imagine que ele comprou o contrato futuro em R$ 40,00/saca.

Ele obterá ajuste financeiro positivo conforme o preço da soja subir e permanecer acima do valor pago de US$ 40,00 no momento da liquidação. Ou seja: compensando o aumento de preço no mercado físico. Contudo, se a cotação cair ao longo do tempo, ele terá ajustes financeiros negativos, o que será compensado por um preço mais baixo no mercado físico.

Hedgepoint HUB: conhecimento e capacitação para o mercado de grãos e oleaginosas

Se você deseja saber mais sobre a gestão de riscos no mercado de grãos e oleaginosas, nós temos a solução. Com o Hedgepoint HUB, oferecemos conteúdo, informações relevantes, análises e relatórios sobre esse universo.

Nossa plataforma integra cursos de educação financeira, com pesquisas aprofundadas sobre o setor de commodities. Em um único local, disponibilizamos informações essenciais para o hedge dos negócios. Contamos também com um time de inteligência de mercado, o que traz experiência e olhar aprofundado sobre o mercado de grãos e oleaginosas.

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Qual a situação da safra de trigo 24/25 no Brasil e na Argentina?

A safra de trigo 24/25 do Brasil e da Argentina é extremamente relevante para ambos os países. Afinal, eles mantêm uma relação comercial importante: os argentinos são os principais fornecedores de trigo para os brasileiros.

Há inúmeras variáveis que podem afetar o mercado de trigo dessas duas nações. Desafios climáticos e a própria oferta da Rússia impactam os preços e a tomada de decisões dos agricultores a nível mundial.

Com o objetivo de explicar as principais perspectivas da safra de trigo para Brasil e Argentina, convidamos os profissionais da Hedgepoint:

• Sol Arcidiacono, Head of Grains LATAM.
• Andrey Cirolini, Relationship Manager.
• Alef Dias, Analista de Inteligência de Mercado.

Boa leitura!

Produção da Rússia influencia a safra de trigo no Brasil e na Argentina

Para entendermos o cenário do mercado de trigo no Brasil e na Argentina, precisamos compreender a situação na safra da Rússia. O país é o maior exportador dessa commodity no planeta.

As condições do ciclo de inverno no Hemisfério Norte estavam bastante positivas nos dois últimos meses. A estimativa é de um bom volume exportado, totalizando cerca de 50 milhões de toneladas, com grande oferta e aumento da área plantada. Porém, o clima da região está mudando e há preocupações em relação à umidade do solo:

“Começou a chover menos na Rússia, com períodos de seca. Em geral, ainda temos a indicativa de bons suprimentos para o ciclo 24/25, mas há uma possível mudança nas próximas semanas e meses”, explica Alef Dias.

Na União Europeia, houve fortes chuvas no final de 2023 e início de 2024. A dinâmica comercial de países como Romênia e Bulgária foi comprometida, além da redução significativa no plantio de trigo da França.

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• Panorama geral para commodities agrícolas e energéticas em 2024

Brasil: menor área plantada e riscos climáticos

Com o fim do fenômeno El Niño no Brasil e probabilidade de La Niña durante o inverno, a produção se encaminha para um momento de transição. Nesse contexto, poderá ocorrer a seguinte situação:

“Existe o risco de maior seca durante o período em que a cultura está estabelecida. Contudo, diminui-se a chance de chuvas demasiadas, principalmente na colheita. Foi o que vimos ano passado no Rio Grande do Sul”, explica Cirolini.

Outro ponto de destaque é a redução na área plantada de trigo no país. A Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) projeta recuo médio de 4,7% na área semeada em comparação à temporada anterior. A diminuição se deve majoritariamente devido ao Rio Grande do Sul e Paraná, pois ambos reduziram a área em cerca de 100 mil hectares.

“Em 2023, o produtor gaúcho enfrentou muitas chuvas durante a safra, com perda tanto de quantidade quanto de qualidade do trigo. Com um cenário mundial de bastante oferta de trigo, não houve uma compensação nos preços, configurando-se menor competitividade”, pondera o Relationship Manager da Hedgepoint.

Atualmente, o Rio Grande do Sul vive a sua maior tragédia climática da história. Será essencial acompanhar a repercussão dos eventos recentes e como irão repercutir na produção de trigo.

“O período normal de plantio na Região Sul é em meados de junho. Por isso, esperamos que os produtores não sejam fortemente impactados”, comenta Cirolini.

Alef Dias também reforça a importância de analisarmos como as enchentes irão afetar a área plantada:

“Precisaremos analisar como as condições climáticas que assolam o Rio Grande do Sul irão atingir a área plantada. Inicialmente, esperava-se menor área plantada, mas com melhor produtividade, o que gera a compensação na produção total”, explana.

Argentina: recuperação da umidade do solo traz boas perspectivas

A Argentina é o principal produtor de trigo na América do Sul. Segundo Sol Arcidiacono, a recuperação da umidade do solo e os menores preços de fertilizantes fortalecem as expectativas de uma boa safra:

“Esse é um ótimo começo e também observamos uma queda nos preços da ureia, utilizada na fertilização do trigo. Esses dois aspectos são fundamentais para o cálculo da margem do produtor, o que define as intenções de plantio”, pontua.

A ativação tardia do El Niño causou chuvas abundantes durante março e abril em toda a área agrícola do país. Assim, projeta-se uma recuperação drástica das reservas do perfil.

Porcentagem de água útil no perfil

Fonte: SMN-INTA-FAUBA

Próximo da fase de plantio, apoiada também pela boa recuperação observada nos preços internacionais, a Argentina espera ver algum aumento na área, mais perto do recorde. O último número oficial foi revisto para 6,20 milhões de hectares (Bolsa de Cereais), a partir da ideia preliminar de 5,9 milhões de hectares, uma vez que o mercado e as condições climatéricas têm favorecido a decisão de plantação dos agricultores.

Evolução da área semeada de trigo

Fonte: Bolsa de Cereais

Os produtores argentinos se preparam para começar a plantar a partir de junho. Eles analisam, então, a umidade, os preços globais do trigo e também o valor dos insumos:

“Diante do cenário atual, esperamos uma recuperação de cerca de 50% na produção argentina em relação ao ano anterior, que foi de 12 milhões de toneladas, o que impulsionaria a participação das exportações, com a necessidade de buscar outros destinos além do Brasil”, fala Arcidiacono.

Além disso, há a chance de diminuição da área plantada de milho devido aos possíveis efeitos do La Niña, pois podem ser mais intensos nesta cultura. Isso é um incentivo de certa forma para aumentar a plantação de trigo e plantação de soja no final da primavera/verão.

Nesse sentido, o clima e a rentabilidade econômica criam um panorama complexo para os produtores decidirem sobre o plantio de trigo.

Qual a relação entre o mercado de trigo do Brasil e da Argentina?

A evolução da safra brasileira de trigo influencia os agricultores argentinos, já que eles podem ter desvantagens competitivas se a produção do Brasil for substancialmente maior. Outro fator é o crescimento da importação de trigo russo pela nação brasileira.

Desde que a Argentina apresentou uma queda significativa em sua safra de trigo de 2023, a Rússia se tornou o segundo principal fornecedor da commodity para o Brasil, aumentando sua participação. Se o Brasil comprar menos trigo argentino, os produtores argentinos poderão expandir as vendas para países como Indonésia, Vietnã e Filipinas. Ou seja, estarão competindo com a Rússia e outros países da região do Mar Negro com preços historicamente mais baixos:

“Por exemplo, nos últimos dois anos, o Brasil apresentou safra recorde. Então, compensaram a menor oferta argentina”, explica a Head of Grains LATAM da Hedgepoint.

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A importância de compreender projeções da safra de trigo 24/25 para um bom gerenciamento de riscos de preços

Como você pode perceber, existem diversas expectativas relacionadas à produção de trigo na safra 24/25. Brasil e Argentina poderão enfrentar novos cenários à medida que o La Niña se confirmar.

Aliado a isso, fatores macroeconômicos e a oferta de trigo dos países do Mar Negro são aspectos-chave para a definição dos preços. Acompanhar todas as movimentações relevantes no mercado do trigo torna-se bastante desafiador.

Por isso, contar com inteligência de mercado e um time que entende sobre gerenciamento de riscos de preços faz toda a diferença aos negócios. A Hedgepoint tem um time de profissionais altamente conectados, com presença local e atuação global. Oferecemos análises de dados e relatórios completos, em conjunto com instrumentos de hedge sofisticados para proteger as operações da volatilidade.

Entre em contato com o nosso time e transforme riscos em oportunidades.

A América Latina exerce um papel importante no mercado de energia global. A região contempla países como Brasil, Colômbia, Guiana e Venezuela, reconhecidos internacionalmente pela sua relevância neste setor.

Em meio a questões como a ascensão de energias renováveis, conflitos geopolíticos e novas regulamentações socioambientais, torna-se essencial compreender o cenário do mercado de energia latino-americano. Afinal, ele sofre influência de todos esses fatores, responsáveis por desencadear mudanças significativas.

Pensando nisso, convidamos Daniel Osorio, Head of Desk – Energy US/Latam da Hedgepoint, para falar sobre esse assunto . Boa leitura!

Quem são os maiores produtores e importadores de commodities energéticas da região?

Com abundância de recursos, a América Latina ocupa uma posição estratégica no mercado de commodities energéticas. Nesse sentido, alguns países assumem protagonismo na produção.

Entre eles, o Brasil é líder na região e está no 8° lugar de maior produtor de petróleo bruto e condensado, segundo a Agência Internacional de Energia (AIE, sigla em português). Além disso, figuram como importantes competidores a Guiana, a Colômbia, a Venezuela, e o México.

Daniel Osorio, Head of Energy Americas

“Em alguns desses países, as companhias nacionais de petróleo são as maiores, como a Petrobrás no Brasil, influenciando consideravelmente as receitas. Em outras palavras, o desenvolvimento social dessas nações é impactado pela venda de hidrocarbonetos“, acrescenta Daniel Osorio.

A Argentina e o Equador, por sua vez, têm uma produção menor no mercado de energia latino-americano. No caso das importações de commodities energéticas, Chile e Paraguai são fortemente dependentes.

Como funciona a dinâmica comercial de energia na América Latina?

Segundo o Head of Desk – Energy US/Latam da Hedgepoint, a América Latina produz, majoritariamente, energia bruta. Portanto, exporta a maior parte dessa produção:

“O Brasil exporta para a Europa, os Estados Unidos e demais países latino-americanos, por exemplo. A Colômbia, a Guiana e o México exportam para os Estados Unidos”, pontua.

Porém, Osorio destaca que a maioria das refinarias de petróleo do mundo estão nos Estados Unidos, principalmente no Texas. Por isso, após o refinamento, o petróleo volta dos Estados Unidos para a América Latina, em forma de gasolina ou diesel.

“Na América Latina, apesar de existirem refinarias, a capacidade não costuma ser suficiente Em alguns casos, elas não produzem combustíveis de qualidade e não seguem todos os regulamentos ambientais necessários. Portanto, precisam importar: no caso da Colômbia, gasolina e diesel norte-americano. Já o Brasil compra mais diesel do mercado externo”, explica.

Em relação a investimentos estrangeiros, Daniel Osorio afirma que estão estáveis na região, com destaque para a China, que investe bastante desde os últimos 10 anos:

“O país investe por meio da criação de usinas de energia e empreendimentos imobiliários na América Latina. Eles apostam no desenvolvimento de matérias-primas do setor de energia nesta região, já que a população chinesa é um grande consumidor de energia. Brasil, Venezuela e Peru são alguns países que recebem capital chinês para essa finalidade”, complementa.

Como a volatilidade de preços do mercado de energia atual afeta a América Latina?

As commodities energéticas estão sujeitas à volatilidade. Ou seja: os acontecimentos globais afetam esse mercado e repercutem nos preços. Atualmente, o conflito no Oriente Médio, bem como entre Rússia e Ucrânia, trazem riscos de afetar os players da América Lantina:

“Os conflitos atuais seguem elevando os preços. A tendência é de que a situação permaneça, o que poderá beneficiar as empresas de petróleo da América Latina. Sendo assim, a economia desses países ganha como um todo”, pondera.

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Quais as perspectivas para o mercado de energia LATAM nos próximos anos?

Segundo a AIE, a produção mundial de petróleo aumentará em 5,8 milhões de barris por dia até 2028. Cerca de 1/4 dessa oferta adicional virá da América Latina. Brasil e Guiana serão os protagonistas desse movimento:

“Guiana começou a realizar descobertas de petróleo em alto-mar e águas abertas. Nos últimos 3 anos, fortaleceu a produção de petróleo bruto, ganhando relevância no mercado. O Brasil permanecerá com a produção estável de petróleo, pois o governo brasileiro sabe que ela é fundamental econômica e socialmente”, explana Daniel Osorio.

Por isso, a maior parte da produção virá desses dois países. No caso de Argentina, Peru, Equador e Colômbia, a produção de energia será realizada por empresas independentes e menores. Para Daniel Osorio, a América Latina precisará viver uma transição:

“Os países precisam usar todos os recursos provenientes de matérias-primas, como petróleo bruto, para investir em fontes de energia mais limpa e também em infraestrutura“, explana.

Mas, ele reforça que os combustíveis fósseis ainda permanecerão importantes na matriz energética. Isso ocorre em um contexto de crescimento da população, aumento da demanda e geração de riqueza para o desenvolvimento das nações:

“A verdadeira questão é como vamos produzir e consumir essas commodities. Devemos aumentar nossos padrões de segurança, a fim de garantir que não estamos afetando o planeta mais do que o necessário”, conclui.

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• Panorama geral para commodities agrícolas e energéticas em 2024

Hedgepoint: gerenciamento de riscos no mercado de energia da América Latina

O mercado de energia da América Latina sofre as consequências da volatilidade. Há eventos imprevisíveis que podem afetar toda a dinâmica deste setor.

Nesse sentido, contar com o gerenciamento de riscos faz toda a diferença para proteger os negócios. Para isso, a Hedgepoint alia produtos de hedge com inteligência de mercado ao unir análise de dados e ferramentas sofisticadas na gestão de riscos.

Acompanhamos todas as movimentações a nível local e mundial, sempre avaliando os possíveis impactos para o mercado de energia. Com um time de profissionais altamente capacitados e presença global, transformamos riscos em oportunidades.

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Em 2023, o Parlamento Europeu aprovou novas regras de importação para os países da União Europeia (UE). Essas medidas visam a iniciativas como o combate à perda da biodiversidade e aos efeitos das mudanças climáticas.

Nesse sentido, as novas regras de importação afetam países exportadores de commodities, como o Brasil. Afinal, essas nações precisarão se ajustar às exigências impostas para conseguir exportar as suas mercadorias aos membros desse bloco. A lei entrará em vigor em 2026, mas o período de transição já começou.

Para que você entenda todos os detalhes sobre esse assunto e os possíveis impactos no mercado de commodities, criamos esse conteúdo exclusivo. Convidamos Iago Carvalho, Head de Sales – EMEA da Hedgepoint, para explicar os principais pontos que você precisa saber.

Boa leitura!

Como funciona a política de atuação da União Europeia (UE)?

Primeiro, deve-se compreender que a União Europeia possui um sistema regulatório rigoroso, com políticas protetivas de anti-dumping. Por muitas vezes, foi inclusive considerada protecionista. A sua operação é a de um bloco que age em conjunto e guia suas ações com base em diretrizes-chave. Entre elas, a segurança alimentar.

“Por isso, a regulamentação da entrada de produtos agrícolas tem o propósito de garantir segurança, qualidade e proteção ao consumidor. Cobram-se, assim, padrões fitossanitários que atestam a origem dos produtos”, explica Iago Carvalho.

Em determinados momentos da história, por exemplo, houve a adequação a cotas de importação para proteção do mercado interno. Ou seja, a UE estabeleceu regras de importação para empresas e o mercado em geral, com o objetivo de proteger a produção interna.

Um caso recente que exemplifica essa política são os desdobramentos devido ao conflito na Ucrânia. O fluxo de grãos pelo Mar Negro foi comprometido e passou a correr por vias terrestres.

“O fluxo de produtos como milho e trigo aumentou através de países vizinhos, como Polônia e demais países do Leste Europeu. Isso causou uma entrada muito grande desses produtos e uma desvalorização do produtor daquele país em específico”, pondera Carvalho.

Com o comprometimento das exportações ucranianas, buscou-se um esforço para formar um corredor humanitário, a fim de exportar esses grãos. Desse modo, a UE desenvolveu iniciativas para proteger o produtor e compensar a perda de competitividade.

O que dizem as novas regras de importação para as commodities agrícolas?

O Brasil, por exemplo, é um país que majoritariamente produz soja e milho geneticamente modificados, com distribuição em larga escala. Porém, a UE tem diretrizes rigorosas acerca dos produtos que podem entrar no bloco. Portanto, não aceita certas mercadorias porque levam pesticidas inadequados.

Além disso, há a exigência de identificação desses produtos, com rotulagem bem clara, e a necessidade de que sua origem não seja de uma zona de desmatamento. Esses são alguns fundamentos que já existiam. Contudo, em 2023, houve mais um passo significativo:

“O parlamento aprovou uma diligência aumentada em relação ao desmatamento e às emissões de carbono. Qualquer produto associado a um desmatamento ilegal, em áreas acima de 1 hectare, não será aceito. Isso vale para áreas e mercadorias verificadas a partir de dezembro de 2020″, comenta Carvalho.

Sendo assim, a União Europeia taxará as emissões de carbono que são incorporadas em produtos importados a partir de 2026. Não apenas os agrícolas, mas também aço, alumínio, cimento e fertilizantes. A UE exige essas medidas do produtor interno e também irá exigir do produto externo:

“Esse é um fator de rastreamento que vai desde a produção até a entrega para o consumidor final. Se as empresas não seguirem essa linha, haverá sanções como multas em dinheiro correspondentes a até 4% do valor anual arrecadado pela operadora responsável”, complementa Iago Carvalho.

No período de transição, os importadores devem notificar, por meio de relatórios produzidos pelos exportadores, todas as emissões de carbono dos produtos importados. Exportadores que não estejam em condições de rastrear e declarar suas emissões correm o risco de perder seus parceiros de negócio na UE.

Quais os efeitos destas novas regras de importação para o fluxo comercial de commodities global?

Segundo o Head de Sales da Hedgepoint, as mudanças exigidas pela UE podem impactar o fluxo comercial. Para entender a questão, pense no caso do Brasil. A médio prazo, produtores menores podem ter dificuldade de se adequar a algumas exigências, embora estejam cada vez mais sofisticados em suas estratégias.

Outro debate gira em torno do uso de produtos geneticamente modificados para aumentar o rendimento da área, por exemplo, a fim de potencializar a produção:

“O Brasil abriu muitas portas em 2023, com diversos novos mercados para exportar. No caso da UE, será necessário um esforço de todos para preservar a natureza a longo prazo e ter um melhor controle sobre as emissões de carbono“, atesta Iago Carvalho.

Ele destaca que a União Europeia é muito dinâmica e as políticas podem mudar. Nesse sentido, o que pode acontecer é uma alteração no fluxo comercial ou a implementação de taxas educativas, caso países como o Brasil demorem para colocar algumas dessas medidas em prática:

“Mas o que percebemos é uma agenda positiva do Brasil no ponto de vista de negociação dos créditos de carbono. O comércio de commodities do país caminha em uma direção que assegura a sua relevância no mercado global“, conclui.

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• A internacionalização do agronegócio brasileiro: evolução e perspectivas

Hedgepoint: fique por dentro de todos os acontecimentos do mercado de commodities

Fatores globais influenciam toda a dinâmica do mercado de commodities. Por isso, torna-se fundamental acompanhar as principais movimentações que surgem no mundo e podem repercutir neste setor.

Entre elas, as novas regras de importação da UE. Afinal, os fluxos comerciais correm risco de sofrer mudanças, principalmente se os países exportadores de commodities não se adaptarem.

Na Hedgepoint, contamos com um time de inteligência de mercado que analisa todos os acontecimentos e os seus riscos para o mercado de commodities. Oferecemos instrumentos de hedge para proteger da volatilidade, aspecto inerente aos negócios deste campo.

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O Brasil assume um papel de protagonismo no mercado do açúcar em 2024. As estimativas são promissoras: indica-se produção recorde para a temporada 23/24 e bons números também em 24/25.

Com um cenário global delicado, principalmente devido à situação na Índia, a nação brasileira tem o potencial de equilibrar a oferta e a demanda a nível global. Desse modo, o país será fundamental para influenciar os preços do açúcar.

Aspectos como o clima, a macroeconomia e os conflitos geopolíticos também influenciam o mercado do açúcar, intensificando a volatilidade. Neste contexto, torna-se essencial a adoção de ferramentas de hedge capazes de gerenciar riscos.

Acompanhe o nosso conteúdo exclusivo e entenda como o Brasil pode ser chave neste mercado em 2024. Boa leitura!

Entenda o balanço entre oferta e demanda global no mercado do açúcar

Atualmente, os fluxos comerciais seguem apertados no mercado do açúcar, considerando a janela entre o primeiro trimestre de 2024 e o primeiro trimestre de 2025. Ou seja: analisa-se o ciclo 23/24 e o início do ciclo 24/25.

Em termos de balanço global, a safra 23/24 de outubro a setembro deve ser superavitária, um reflexo direto do recorde brasileiro. Já 24/25, com a deterioração das condições para desenvolvimento no Centro-Sul, espera-se, atualmente, um déficit.

Nesse caso, qualquer agravamento das condições já apertadas de disponibilidade pode desencadear aumentos nos preços. Enquanto a situação não tem sido tão favorável ao Brasil, os resultados esperados para o país ainda se encontram no limite superior dos últimos anos. Porém, quando comparada à temporada 23/24, a safra 24/25 representa uma redução significativa.

Em relação ao Hemisfério Norte, espera-se que o clima seja mais favorável ao desenvolvimento da cana, principalmente se o La Niña for um evento não tão intenso. Nesse cenário, o fenômeno cooperaria com o regime de monções.

Dessa forma, países produtores do Sudeste Asiático, como Índia e Tailândia, podem apresentar uma disponibilidade maior. No caso do primeiro, isso não necessariamente induzirá a exportações, pois estarão dependentes de três questões:

• Volume excedente após uma retomada do programa de etanol.
• Conjuntura de preços.
• Medidas governamentais.

Com o ritmo atual de moagem, a Tailândia poderá atingir uma produção de 8,5 milhões de toneladas de açúcar em 23/24. Em relação à temporada 24/25, dadas as condições climáticas favoráveis, não será surpreendente se o país atingir cerca de 10 milhões de toneladas de açúcar. Caso esses números se confirmem, poderá haver aumento nas exportações.

Balanço global de açúcar (mt rv-outset)

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Quais as perspectivas da produção de açúcar no Brasil neste ano?

O Brasil apresenta sua maior safra em 23/24, com números recordes de cana-de-açúcar e deve moer até 655 milhões de toneladas. Nos meses de novembro, dezembro e início de janeiro, a produção foi excelente, com valores maiores do que o usual para a quinzena.

Nesse sentido, o país consegue suprir a demanda do mercado internacional, em um momento de oferta mais restrita no Hemisfério Norte. A região Centro-Sul foi extremamente importante para os números da temporada atual, com condições climáticas favoráveis que contribuíram para a produtividade e moagem da cana.

Contudo, para 24/25, o clima traz a maior volatilidade no mercado do açúcar. O seu impacto continua sendo o fator de risco mais significativo para 24/25 na safra do Brasil e pode contribuir positivamente para a perspectiva de alta.

A precipitação e umidade de fevereiro, em conjunto com o clima desfavorável na primeira metade de março, diminuíram o otimismo nas projeções de volume da cana. A parte norte da região foi significativamente mais afetada do que a parte sul.

Portanto, a estimativa do impacto real da seca continua difícil e permite apontarmos uma produção de cana de 605,8 milhões de toneladas. Desse número, 41,75 milhões de toneladas seriam destinadas para a produção de açúcar.

Média de umidade do solo em CS (mm no solo de 0-1,6 m superior)

A redução na produtividade pode chegar a 8,4%, o que reverte para um TCH (toneladas de cana por hectare) médio de quase 79 t/ha. Desse modo, a recente seca no Centro-Sul e a redução do rendimento podem levar a um fator altista nos preços. Já a melhora da safra do Hemisfério Norte poderá impulsionar o fator de baixa.

Mercado do açúcar: quais são os principais fatores de risco em 2024?

Existem três fatores principais que podem acentuar a volatilidade no mercado do açúcar. Abaixo, explicamos cada um deles.

●     Clima

É importante ter em mente que a produção de açúcar depende consideravelmente das condições climáticas. O ano de 2024 traz o risco de mudança do El Niño para La Niña, com possibilidade desse evento climático a partir de julho.

A tendência altista ou baixista dependerá da intensidade do fenômeno. Se for mais sutil, pode contribuir para maior concentração de sacarose no Brasil e causar chuvas acima da média no Hemisfério Norte. Ambas as situações são positivas para a disponibilidade e baixistas para preço.

Se trazer geadas no Brasil e enchentes no Hemisfério Norte, há chance de problemas para o mercado do açúcar, devido a impactos negativos na produção.

Saiba mais: A influência dos fenômenos climáticos no mercado de commodities

●     Conflito no Mar Vermelho

Ainda que os conflitos atuais não afetem os principais produtores de açúcar, há chance de ocorrer repercussões, especialmente por meio do complexo energético.

O conflito em andamento no Mar Vermelho provoca interrupções e aumento de custos no comércio internacional com o leste da África e leste da Ásia. Logo, apresenta risco de reduzir uma oferta já escassa, o que causa aperto em diversos mercados que dependem de navios que passam por essa região.

●     Macroeconomia

Os Banco Centrais ao redor do mundo provavelmente começarão a reduzir as taxas de juros. Esse cenário contribui para uma perspectiva altista. Contudo, o aumento da dívida pode retardar o processo. Portanto, será essencial acompanhar as movimentações macroeconômicas.

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• Volatilidade no mercado de commodities: perspectivas para 2024

hEDGEpoint: gerenciamento de riscos no mercado do açúcar

O mercado do açúcar é volátil. Afinal, depende significativamente do clima e de questões geopolíticas e macroeconômicas.

Sendo assim, os produtores e demais players deste setor necessitam de instrumentos capazes de gerenciar riscos para se protegerem das flutuações de preços. O hedge em commodities existe justamente para isso.

Desse modo, pode-se garantir um valor fixo de compra e venda para se proteger da alta do mercado. É o caso do uso de derivativos agrícolas, por exemplo. Na hEDGEpoint, você tem acesso a ferramentas de hedge e às análises de inteligência de mercado do nosso time.

Nesse sentido, acompanhamos todos os acontecimentos que podem causar alterações na dinâmica das commodities. Com o hEDGEpoint HUB, nossa plataforma educativa, oferecemos cursos e relatórios detalhados para capacitar indivíduos com diferentes níveis de conhecimento.

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Você sabia que o Brasil é um dos destaques no mercado de etanol global? O país é um dos maiores produtores do mundo deste combustível renovável, conhecido por abastecer automóveis e servir de matéria-prima em indústrias.

Atualmente, há perspectivas de mudanças relacionadas à essa commodity: entre elas, o aumento da mistura de etanol à gasolina. Pensando nisso, convidamos Lívea Coda, Coordenadora de Inteligência de Mercado da hEDGEpoint, para falar sobre:

• A dinâmica de produção e comercialização do etanol no Brasil.
• Indicativos de oferta e demanda.
• ⁠Projeto de Lei (PL) que prevê a adição de até 35% de etanol na gasolina do país.

Boa leitura!

Como funciona o mercado de etanol brasileiro?

O primeiro ponto que você precisa saber é que a produção de etanol ocorre por meio da fermentação do amido ou de outros açúcares, de origem vegetal. No Brasil, a principal matéria-prima utilizada é a cana-de-açúcar e, em segundo lugar, vem o milho.

Existem dois tipos de etanol nos combustíveis: anidro e hidratado. A diferença entre eles é a concentração de água: no hidratado, a água pode chegar a 5% e, no anidro, a 0.5%. Com isso, o etanol anidro contém muito mais álcool do que água na composição. Essa é a característica que o torna praticamente um álcool puro. Coda explica a diferença entre os seus usos:

“O hidratado é o que usamos diretamente nos carros flex, pois funcionam 100% com combustível renovável. O anidro, que tem um poder maior de combustão, mistura-se à gasolina, conforme o percentual estabelecido em lei. A partir disso, forma-se a gasolina C, comercializada nos postos. A gasolina A é a que temos antes dessa mistura”, pontua.

Hoje, o Brasil apresenta a necessidade de importar petróleo para a gasolina. Segundo Coda, temos uma produção com certa suficiência, mas que não é total:

“Ainda precisamos importar bastante, porque a octanagem do petróleo brasileiro não é tão boa quanto a octanagem de outros países. Então, há uma necessidade de importação pela qualidade desse petróleo, que também é diferente entre as regiões do país”, pondera.

Perspectivas da oferta e demanda de etanol

Existem dois fatores-chave para compreender a oferta e demanda de etanol. Abaixo, evidenciamos cada um deles.

●     Oferta: produção de açúcar e milho

Neste aspecto, Coda explica que é importante compreender a decisão do produtor: ele deve avaliar o quanto da sua produção será destinada para o etanol e o quanto será para o açúcar. Os preços são um aspecto relevante, pois o produtor busca obter mais lucro por meio do produto que pagará mais:

“Se o etanol estiver pagando muito mais do que o açúcar, maximiza-se o volume de produto bruto que produzirá etanol”, comenta.

Hoje, o açúcar paga consistentemente mais, desde a safra 22/23, marcada pela recuperação da produção brasileira, com recorde em 23/24. Simultaneamente a essa situação, o Hemisfério Norte apresentou quebra na safra, o que tornou os preços mais atrativos para os produtores brasileiros.

No caso do milho, espera-se que haja, neste ano, em torno de 7 bilhões de litro de etanol de milho, um número que cresce a cada ano:

“Existe um investimento alto em novas plantas de etanol de milho. Observamos também uma produtividade bastante elevada, porque a tecnologia empregada é muito nova”, pontua Coda.

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• Etanol de milho cresce no Brasil e alivia escassez global de açúcar

●     Demanda: relação entre distribuidoras e consumidores

Outro ponto importante é a demanda. Nesse sentido, há o papel da distribuidora de etanol e dos postos de combustíveis:

“Ambos analisam como está a demanda, ou seja, a preferência do consumidor em relação ao etanol ou à gasolina. Há também diferenças regionais significativas. No Sul, por exemplo, o etanol é mais caro por causa da logística e menor produção. No Centro-Sul,  a paridade costuma ser menor, dando mais força para o etanol na escolha do consumidor”, explica Coda.

Nos últimos anos, a queda no preço da gasolina é um dos motivos que explica a redução na demanda de etanol:

“Desde julho do ano passado, voltou a existir uma paridade em favor do etanol, mas a demanda não tem sido tão forte quanto se poderia esperar. Apesar de recuperar força nos últimos 3 meses, ainda não é suficiente para reduzir os estoques da supersafra de açúcar 23/24”, aponta Coda.

Desse modo, espera-se que o etanol fique com um volume de estoque de passagem alto e que isso mantenha os preços baixos do produto até a próxima safra. Porém, se a demanda vier forte na próxima safra, o preço do etanol poderá subir.

Para 24/25, estima-se, atualmente, cerca de 2,6% de crescimento do Ciclo Otto, que é a demanda por energia: Com isso, os preços do etanol podem ser afetados, à medida que esse número pressione o mercado porque os consumidores precisam de mais produto:

“Isso traz chance de aumento no preço do etanol. Mas, nesta nova safra, não vemos ameaça ao mix de açúcar, que deve seguir alto. Assim, em 24/25, aumentos de preços podem gerar cortes na demanda, a qual a recuperação ainda é frágil, especialmente no contexto dos preços da gasolina reduzidos”, fala Coda.

Quais os possíveis impactos do aumento de até 35% na mistura de etanol e gasolina?

Hoje, a gasolina C precisa ter o percentual mínimo de 22% de etanol, com limite máximo em 27,5%. Contudo, a proposta de aumentar o percentual de etanol para até 35% deve ser discutida nos próximos dias, na Câmara dos Deputados, pelo PL 4516/23.

Inicialmente, a ideia do governo federal era passar o percentual máximo de 27,5% para 30%, com o objetivo de melhorar a independência energética. Desse modo, espera-se a redução das importações de petróleo. Além disso, a medida visa impulsionar a descarbonização, pois o etanol é um tipo de energia renovável.

Mas, a proposta sofreu alterações na Câmara e, agora, prevê o aumento de 22% para 27% do percentual obrigatório de etanol anidro a ser adicionado na gasolina tipo C. O limite máximo está em 35%, segundo o PL.

Entre os possíveis efeitos para o mercado de commodities brasileiro, destacamos:

1.   Impactos no mercado de açúcar

O aumento da demanda por etanol anidro pode causar um deslocamento de mais Açúcar Total Recuperável (ATR) da safra de cana-de-açúcar para a produção do biocombustível. Mas, Coda reforça que o crescimento da demanda provavelmente seria afetado antes de o etanol chegar a alcançar o preço do açúcar. Por isso, é difícil projetar uma mudança no mix, inclusive pelo contexto do mercado de açúcar e os contratos já realizados pelas usinas com relação à nova safra.

Se a demanda por etanol estiver superaquecida, o preço sobe. Então, pode ser, e é mais provável em 24/25, que ocorra um corte na demanda pelo aumento dos preços. Pouca procura leva ao acúmulo de estoques que pressiona os preços:

“Uma queda de preços impacta diretamente a produção, e portanto o estoque, elevando os preços. Essa interação entre oferta e demanda traz o equilíbrio. Lembre-se de que ela deve respeitar limites físicos da usina e contratos já firmados. A relação entre os preços do açúcar e do etanol é, assim, um dos principais drivers de decisão”, comenta Coda.

2.   Maior demanda de etanol anidro

“Com o aumento da mistura de etanol à gasolina, a demanda de etanol anidro poderá crescer, principalmente em relação às distribuidoras. Isso acontece porque elas precisam aumentar a quantidade acrescentada na mistura”, explica Coda.

Esse incremento no consumo traria o estímulo de maior produção desse biocombustível nas indústrias, com possível ampliação da capacidade instalada neste setor. É possível que ocorra a situação de alta ou baixa nos preços, o que irá depender da relação entre oferta e demanda e dos custos de produção.

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hEDGEpoint: gerenciamento de riscos para o mercado de etanol

Como você percebeu, o mercado de etanol está sujeito à volatilidade de preços. Nesse sentido, torna-se fundamental que os participantes deste setor realizem o gerenciamento de riscos.

A hEDGEpoint existe para isso. Com um time de inteligência de mercado e produtos de hedge sofisticados, estamos sempre atentos a todos os fatores que podem causar mudanças de preço e impactar as cadeias produtivas.

Acompanhar todas as movimentações que podem afetar esse mercado faz toda a diferença na tomada de decisão. Afinal, com análise de dados e relatórios completos, os produtores conseguem compreender onde será mais estratégico alocar recursos e esforços.

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