Em 26 de junho, o Fed provavelmente fez o último aumento da taxa no atual ciclo de aperto monetário. Embora isso pareça ser o fim de um ciclo, as economias terão de lidar com os “efeitos colaterais” do aperto monetário mais rápido em mais de 45 anos.

À medida que a inflação esfria nos EUA, os mercados começam a se preocupar se veremos uma recessão nos próximos meses e qual será a intensidade dessa recessão. A probabilidade de recessão aumentou muito, mas também há fundamentos que mostram que ela pode ser branda. Os dados dos setores de varejo e de manufatura estão trazendo sinais de desaceleração da economia americana, mas a taxa de desemprego continua muito baixa e as condições financeiras vêm melhorando desde setembro. Um cenário de “pouso suave” é o mais provável.

Até que o Fed comece a cortar as taxas novamente, o cenário é negativo para as commodities cíclicas. Temos uma combinação negativa de desaceleração simultânea dos EUA, da UE e da China, portanto, não devemos ver muito apoio às commodities agrícolas e energéticas vindo do lado macroeconômico até o final do ano. Além disso, o recente aumento nos preços dos grãos e da energia devido à escalada da guerra pode atrasar a flexibilização monetária esperada para o primeiro semestre de 2024.