Atualmente, o clima na Índia ameaça o desenvolvimento de culturas agrícolas e o abastecimento a nível local e global. O padrão climático El Niño chegou no país e provoca secas extremas.

Só para você ter uma ideia, a nação indiana registrou a pior precipitação dos últimos 100 anos no mês de agosto. Por conseguinte, as adversidades climáticas acentuam a volatilidade para os participantes do mercado de commodities. Neste conteúdo, convidamos Lívea Coda, Coordenadora de Inteligência de Mercado da hEDGEpoint, para explicar:

• A importância da Índia na produção de commodities.
• A situação macro na região.
• Principais commodities impactadas pelo clima na Índia.
• Papel do gerenciamento de riscos para proteger os negócios.

Continue a leitura e confira!

Qual a importância da Índia na produção de commodities?

A Índia é o segundo maior produtor de açúcar do mundo e perde apenas para o Brasil. Ademais, a população do país é a maior consumidora dessa commodity em todo o planeta. Por isso, grande parte da produção é destinada ao mercado doméstico:

“Enquanto o Brasil consome cerca de 9 milhões de toneladas, a Índia consome aproximadamente 29 milhões de toneladas”, compara Lívea Coda.

A capacidade produtiva da nação indiana é semelhante ao Brasil, mas hoje há um ponto de destaque: o etanol baseado na cana-de-açúcar. Segundo Coda, os indianos estão evoluindo essa tecnologia para aumentar a mistura de etanol a cada ano, a fim de reduzir a dependência do petróleo. Ela explica:

“O país importa combustíveis fósseis, um mercado altamente volátil e dependente da geopolítica internacional. O desafio é reduzir a necessidade de commodities energéticas como o petróleo. Para tanto, incentiva-se o crescimento da demanda por biocombustíveis“.

O algodão e o arroz são outras culturas expressivas: a Índia é o segundo maior produtor do planeta dessas commodities. A indicativa é de que sejam produzidas 26 milhões de toneladas de algodão para a próxima temporada, número 4% acima da safra anterior. Já o arroz apresenta previsão de 127 milhões de toneladas para o ciclo 23/24. Os dados são do USDA (Departamento de Agricultura dos Estados Unidos).

El Niño, inflação e eleições: entenda a situação na Índia

O El Niño ocorre quando as temperaturas no centro e leste do Oceano Pacífico sobem acima do normal. O aquecimento traz mudanças nos padrões atmosféricos, o que causa enfraquecimento da circulação das monções sobre o subcontinente indiano.

Nos últimos quatro anos de El Niño, o clima na Índia enfrenta condições de estiagem constante, com chuvas abaixo de 90% da média. Em 2023, o fenômeno foi confirmado, e as monções atrasaram. Houve poucas chuvas entre julho e setembro, apontando-se um mínimo histórico neste período.

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• A influência dos fenômenos climáticos no mercado de commodities

Além disso, haverá eleições na Índia no próximo ano e, hoje, a inflação se encontra acima da meta visada. Coda pontua:

“A inflação está em 6% ao ano, mas a meta é de 4%. Destaco que a inflação dos alimentos é ainda maior: chega até 9,5%. O governo deseja que esse número diminua, tendo em vista o cenário eleitoral que se aproxima. Assim, pretende priorizar o mercado interno”.

Para você entender a lógica, é importante saber que o governo indiano controla as vendas ao mercado doméstico, exportações e importações por meio de cotas.  Se a produção for ruim, as chances de emissão de cotas de exportação reduzem, surtindo efeitos no fluxo comercial total.

Clima na Índia: quais as principais commodities impactadas?

Como você pode perceber, a Índia está com diversos fatores que geram volatilidade. De acordo com Coda, o período de junho a setembro é importante para avaliar se a cana teve condições de se desenvolver.

Neste ano, a baixa precipitação desse período, em estados chaves para a produção do adoçante, impactou o desenvolvimento. A oferta, portanto, deve reduzir, em um cenário de estoques que já estão baixos.

O tempo anormalmente seco ameaça a oferta de açúcar, com riscos de inviabilizar as exportações do país.

“Em anos com boa produção, como na temporada 21/22, a Índia conseguiu exportar o recorde de 11 milhões de toneladas de açúcar. Na safra 22/23, a adversidade climática reduziu a produtividade. O excedente foi menor, exportando-se 6 milhões de toneladas de açúcar”, pondera a Coordenadora de Inteligência de Mercado da hEDGEpoint.

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• Como a volatilidade impacta o mercado de commodities?

Com a seca histórica, a safra 23/24 de açúcar ficou comprometida: estima-se a produção de 30 milhões de toneladas. O excedente seria, portanto, de apenas 1 milhão de toneladas. Esse volume será destinado a incrementar as reservas atualmente baixas do país. A Índia tem como meta ao menos 3 meses de consumo, tendo terminado a safra de 22/23 muito abaixo deste nível, em 4 milhões de toneladas.

A restrição das exportações já foi precificada pelo mercado. O governo indiano parece determinado a aumentar as reservas do país a qualquer custo. Mesmo com todo o investimento no setor alcooleiro do país, a Índia determinou a restrição da produção de etanol com base no caldo de cana e no melaço de tipo B. Esses produtos contêm maior teor de sacarose – permitindo apenas o uso do subproduto de menor qualidade, melaço do tipo C.

Dessa forma, põe-se em risco o atingimento da meta de mistura de etanol na gasolina, retardando o ritmo de seu programa de biocombustível ao priorizar a produção do adoçante.

“O efeito dessa medida será adicionar cerca de 2Mt de açúcar à disponibilidade do país, gerando estoques mais confortáveis ao final de 23/24 e possibilitando que a Índia retorne como exportadora em 24/25 se o clima cooperar”, completa Coda.

O arroz e o algodão também sofrem devido à seca, porque são culturas dependentes de água para se desenvolverem plenamente. A produção em 23/24 de algodão provavelmente cairá 7,5% em relação ao ano anterior. Se essa situação se confirmar, as importações podem mais que dobrar em comparação a 2022, segundo fontes locais Reuters Mumbai, Cotton Association of India (CAI).

Açúcar: déficit mundial evidencia protagonismo do Brasil

A Tailândia é outro produtor mundial importante no mercado de açúcar. Porém, o clima desfavorável também atingiu o país: a disponibilidade de exportação da mercadoria caiu de 8 para 5 milhões de toneladas na próxima temporada.

O consumo interno tailandês é de apenas 3 milhões de toneladas de açúcar, o que garante um excedente maior quando comparado à Índia. Com essas duas nações afetadas pelas condições adversas, o primeiro trimestre de 2024 deve apresentar um déficit em relação ao fluxo comercial.

“Isso deve acontecer a partir do momento em que o mercado internacional precisar do açúcar indiano e tailandês. Assim sendo, o preço poderá aumentar por causa da redução da oferta no Hemisfério Norte”, completa Coda.

Nesse sentido, o Brasil assume protagonismo, pois apresenta expectativa de uma safra com excelente produção de açúcar, estimando-se recorde no ciclo 23/24. Dessa forma, o país deve responder por boa parte do comércio global.

hEDGEpoint: gerenciamento de riscos para proteger da volatilidade

Imagine que você tem uma empresa de doces e precisa do açúcar. Com o clima acarretando consequências à produção da Índia e Tailândia, poderá ocorrer variação de preços da commodity.

Neste contexto, o gerenciamento de riscos se torna imprescindível para as empresas que dependem dessa mercadoria. Por meio de instrumentos de hedge, os participantes desse mercado conseguem se proteger da volatilidade.

A hEDGEpoint existe para aliar produtos de hedge, inteligência de mercado e insights que acompanham as movimentações dos setores agrícola e energético. Com um time de profissionais que atua em cinco continentes, realizamos análises que contribuem na tomada de decisões.

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A logística de commodities desempenha uma função crucial no Brasil. O país é um dos principais produtores de alimentos do mundo, sendo responsável por fornecer grande parte da produção global de grãos.

Estados mais localizados ao Norte, como Mato Grosso e Goiás, aumentaram consideravelmente a capacidade produtiva nos últimos anos. Porém, grande parte das ferrovias e dos portos brasileiros se localizam nas regiões Sul e Sudeste. Nesse sentido, investimentos públicos e privados têm sido realizados para enfrentar os desafios da logística de transporte.

No texto de hoje, convidamos dois profissionais para falarem sobre essas questões:

• Marcelo Lacerda, Head of Desk – Sales – Brazil Grains/Cotton da hEDGEpoint.
• Pedro Schicchi, Analista de Inteligência de Mercado de Grãos e Oleaginosas da hEDGEpoint.

Continue a leitura para saber mais sobre o assunto!

Divisão Norte-Sul: qual a relação na logística de commodities?

Dados do Observatório Nacional de Transporte e Logística (ONTL) evidenciam que o transporte de cargas no Brasil é distribuído da seguinte forma:

• Rodoviário: 67,61%.
• Ferroviário: 21,46%.
• Cabotagem: 7,96%.
• Hidroviário: 1,48%.
• Dutoviário: 1,42%.

Ainda que a participação das ferrovias seja baixa, mais de 45% das commodities agrícolas exportadas são transportadas por essa via. A problemática se intensifica quando observamos as disparidades entre as malhas ferroviária e rodoviária dos estados localizados no Norte comparados aos estados no Sul:

“Temos duas logísticas muito diferentes entre essas regiões. De todos os portos de exportação de grãos do Brasil, três dos quatro principais, em termos de capacidade de escoamento, estão no Sul”, comenta Schicchi.

A rota das culturas.

Esse desafio se torna explícito ao se verificar que a produção nos estados do Norte do país cresceu cerca de 96 milhões de toneladas. Já as exportações aumentaram quase metade desse número, o que é muito expressivo, como podemos ver no gráfico abaixo.

 Produção e exportação de soja e milho no Brasil (milhões de toneladas)

Embora a produção tenha praticamente triplicado, as exportações desses grãos ainda são dependentes dos portos no Sul-Sudeste, a exemplo de Paranaguá e Santos:

“Exportando-se mais a partir do Norte, há diversas mudanças na dinâmica de mercado. A melhora da logística nos estados dessa região é fundamental para que os produtores se tornem mais competitivos”, explica Pedro Schicchi.

• Leia também: Armazenamento de grãos no Brasil: entenda o problema.

Quais investimentos em logística estão sendo realizados?

Tendo em vista essa necessidade apontada por Schicchi, uma das metas previstas no Plano Nacional de Logística (PNL 2035) é expandir as ferrovias. O objetivo é que ela passe a responder por 40% do total do transporte de cargas até 2035.

“A malha ferroviária é mais eficiente e pode aprimorar consideravelmente o escoamento de boa parte da produção de estados do MATOPIBA”, elucida Marcelo Lacerda.

Entre as principais iniciativas, há a conclusão da Ferrovia Norte-Sul. Com quase 2.300 quilômetros de extensão, o projeto conecta quatro das cinco regiões do país (Centro-Oeste, Norte, Sudeste e Nordeste). A partir de agora, três estados sem saída para o litoral (Goiás, Tocantins e Minas Gerais) podem escoar sua produção de grãos através da ferrovia.

Com isso, ganha-se redução nos custos do transporte de commodities, pois distâncias são encurtadas, gerando também maior economia de escala. Vale lembrar que um único comboio ferroviário carrega cerca de 1000 toneladas de soja, quantidade de carga que exigiria 30 caminhões para transporte em rodovia.

As cargas transportadas por trilhos em 2023 devem chegar a 27 milhões de toneladas, aumento expressivo comparado ao total de 2 milhões de toneladas de 10 anos atrás. O impulso econômico em logística e infraestrutura é o maior trunfo da Ferrovia Norte-Sul.

No caso das hidrovias, o Governo Federal anunciou quase R$ 50 milhões para obras de drenagem em rios estratégicos. De janeiro a maio deste ano, o fluxo de cargas em embarcações que navegam pelos rios chegou a 51,2 milhões de toneladas. É o melhor resultado da série histórica para os cinco primeiros meses do ano e equivale a uma alta de 6,53%, na comparação com 2022.

Seca na Amazônia e chuvas no Sul: desafios no escoamento de grãos

Atualmente, há duas questões que vêm gerando preocupação na logística de commodities do Brasil. Abaixo, explicamos em detalhes cada uma dessas situações.

1. Seca na Amazônia

No Norte, os rios cumprem o mesmo papel reservado às rodovias e ferrovias no restante do país. Tudo passa pelas hidrovias: foram responsáveis pelo escoamento de 32,1 milhões de toneladas entre janeiro e maio de 2023. Isso equivale a uma alta de cerca de 10% na comparação com o mesmo período de 2022.

A região Amazônica responde por quase dois terços de todo o transporte fluvial brasileiro. A estiagem severa interrompeu o tráfego de navios perto de Manaus e aumentou os custos das rotas comerciais do Norte. Os riscos para a exportação de grãos se elevaram devido ao calor e seca atípicos, também responsáveis pelas mortes em massa de peixes e botos.

O baixo nível dos rios vem prejudicando, em especial, o escoamento do milho. Se o El Niño se intensificar no Oceano Pacífico e não houver resfriamento das águas tropicais no Atlântico Norte, a seca pode durar até 2024.

1. Chuvas no Sul

As fortes chuvas que marcaram mais da metade do mês de outubro impactaram as movimentações no Porto de Paranaguá, no Paraná. Essa é uma das principais vias de escoamento de grãos e fertilizantes do país. O granel sólido de importação e exportação precisou pausar as atividades neste período.

No Rio Grande do Sul, houve danos no escoamento da produção devido ao ciclone extratropical que atingiu o estado nos primeiros dias de setembro. Estima-se que os problemas de escoamento da produção afetaram 197 comunidades. As perdas foram significativas para milho e trigo, que tiveram grandes áreas atingidas e um alto volume de produção perdida.

Por que aprimorar a logística de commodities aumenta a competitividade no mercado externo?

Você deve ter percebido como a logística de commodities é complexa em nosso país, certo?

Com disparidades regionais, elevada produção de grãos e fatores climáticos instáveis, torna-se essencial diversificar a malha de transportes. Essa é uma necessidade urgente para tornar o Brasil ainda mais competitivo no mercado externo.

“Os investimentos em logística no Norte aproximam os produtores do Golfo do México, potencializando esse mercado. Commodities poderiam ser exportadas diretamente por essa área, o que aumentaria a competitividade principalmente com os Estados Unidos”, pontua Pedro Schicchi.

Para entender esse raciocínio, basta analisarmos os últimos 10 anos. Neste período, por meio dos investimentos em logística, a diferença no custo para entregar a soja brasileira à China estreitou em relação aos Estados Unidos. É o que podemos ver no gráfico abaixo:

“Hoje, identificamos uma diferença de quase US$ 100 por tonelada comparado ao ano de 2010. Na prática, significa que a soja brasileira e o agronegócio ganham competitividade no mercado internacional”, explica Marcelo Lacerda.

Melhorar a logística de commodities também é importante para reduzir as perdas decorrentes do transporte rodoviário. Indica-se que 1,17%  da produção de soja e 1,27% da de milho são perdidas nos caminhões. É o que indica um levantamento da Esalq/USP, apontando que as perdas nessas culturas trazem um prejuízo de quase R$ 5 bilhões. Estradas por vezes não pavimentadas e em condições precárias agravam as dificuldades.

Aprimorar a logística se traduz em ganhos para o produtor brasileiro. Devido a investimentos nesta área, ele poderá cobrar mais pela sua soja. Afinal, torna-se mais fácil escoar o produto.

• Leia também: A internacionalização do agronegócio brasileiro

hEDGEpoint: gestão de riscos para um mundo em transição

Acompanhar todas as movimentações que podem afetar o mercado de commodities faz toda a diferença nesta cadeia. Com inúmeros acontecimentos e cenários para serem analisados, essa é uma tarefa difícil.

Contar com um parceiro como a hEDGEpoint é essencial. Estamos sempre avaliando o contexto atual, ao mesmo tempo em que projetamos o futuro. Quanto o Brasil ainda tem a ganhar com essa melhora na logística de commodities? Com certeza, um potencial infindo e que monitoraremos de perto.

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Barter é uma operação muito frequente no mercado de commodities. Realizada com antecedência pelos produtores rurais, cerealistas, cooperativas e traders, tem o objetivo de trazer benefícios para todos os agentes envolvidos na negociação.

Com o fortalecimento do agronegócio brasileiro, há também o aumento na necessidade de insumos agrícolas para o desenvolvimento da safra. Levando em conta que a operação barter auxilia na obtenção desses recursos, torna-se essencial compreendê-la. Por ser uma aliada importante para quem atua no segmento, nós preparamos um conteúdo que explica:

• O que é barter;
• Qual o seu funcionamento;
• Quais as vantagens para o produtor;
• Como a hEDGEpoint contribui no hedge da operação de barter.

Continue a leitura e encontre todas as respostas!

O que é barter no mercado de commodities?

O termo barter vem do inglês e significa, na tradução para o português, “troca”, “permuta” ou “escambo”. Essa operação é feita entre produtores rurais e empresas para a aquisição de insumos em geral, como fertilizantes e adubos.

O pagamento costuma acontecer por meio da troca de produtos da lavoura, com a intermediação de uma compradora de commodities agrícolas. Posto isso, o preço é calculado em sacos com hectares e o pagamento é feito com a entrega desse produto na colheita.  A operação é bastante comum em negociações envolvendo principalmente a soja, mas também se aplica a outras culturas como milho, café e algodão.

O barter surgiu para simplificar e ampliar as formas de negociação entre produtores rurais e empresas de insumos. Não há regras específicas em relação aos acordos, buscando-se a viabilização para ambas as partes. Dessa forma, um número definido de sacas de commodities vale uma quantidade correspondente de sementes, por exemplo.

Barter: conheça como funciona a operação

No barter, temos três atores envolvidos. Todos têm interesses que se complementam, tornando o processo conveniente a cada um. São eles:

• Produtor: precisa comprar insumos para produzir, definindo um prazo de pagamento.
• Fornecedor: além de ofertar os insumos, exercem muitas vezes o papel de financiador do produtor.
• Off-taker: em geral, é uma trading (empresa que se dedica à compra e venda de mercadorias, como commodities) que compra a produção do produtor. O intuito é a venda para exportação e mercado interno.

Para entender como funciona o barter, pense que determinado insumo está custando R$ 1.000 no Mato Grosso. Já a cotação da saca de soja está em R$ 100 no momento do contrato com índice pré-fixado. De acordo com essa situação, o empresário rural irá se programar para pagar esse crédito com 10 sacas de soja no pós-colheita.

O agricultor pode travar o preço com base na cotação no momento do contrato ou condicionar o pagamento segundo a variação da taxa de câmbio. Ademais, existem diversas modalidades para realizar o barter. Abaixo, destacamos as duas principais.

1. Preço fixo

O fornecedor apresenta o pacote com os insumos, dosagens e aplicações recomendadas para o plantio de determinada variedade, em uma certa área. Ele também indica quantas sacas deverão ser entregues como pagamento desse pacote. Variações de preço da commodity na Bolsa de Mercadorias, entre a data de fechamento da operação e a de entrega, não afetam a quantidade de produto a ser entregue.

2. Preço a fixar

Nesta modalidade, o produtor oferece um prazo pré-estabelecido para fixar alguns componentes de preço, como a cotação na bolsa. A relação de troca de insumos pode variar, havendo a necessidade de entrega de mais ou menos produto para quitar o débito em aberto.

• Saiba tudo sobre a precificação de commodities.

No Brasil, as operações são formalizadas na Cédula do Produto Rural (CPR). O produtor deve se comprometer a entregar a quantidade acertada como pagamento, registrando os trâmites neste documento indispensável para a transação ocorrer.

Quais são as vantagens do barter para o produtor?

O barter é bem importante para auxiliar em três pilares fundamentais do negócio: a melhora da produtividade, a gestão de riscos e a rentabilidade.

Como a negociação é feita antes da colheita, o produtor fixa a sua venda e simultaneamente se compromete a entregar sua parte pelo preço definido. Em outras palavras, não precisa se preocupar com variações no preço de commodities, caso escolha pela modalidade de preço fixo.

Além disso, o produtor tem acesso a mais uma forma de financiamento. Nesse sentido, ele se libera desses gastos que podem comprometer a sua saúde financeira e afetar os custos de produção.

Tendo conhecimento prévio da quantidade de produtos combinados para pagar os custos, o produtor também reduz a preocupação com o armazenamento. Assim, ao estabelecer comprador, data e local de entrega antes mesmo de colher, ele já sabe que os riscos de escoamento da safra são menores.

O barter permite também o aumento da competitividade, possibilitando novas oportunidades de negociação. O produtor passa a focar em produzir mais e melhor, aperfeiçoando sua rentabilidade.

Como a hEDGEpoint contribui no hedge da operação de barter?

A operação de barter está intimamente ligada ao hedge, pois reduz riscos associados à volatilidade de preços das commodities. Desse modo, compreender o seu funcionamento é primordial para a tomada de decisões.

Sobretudo, é imprescindível contar com um parceiro que entende todas as dinâmicas do mercado de commodities. Nesse sentido, a hEDGEpoint alia instrumentos de hedge para contribuir na gestão de riscos, apontando as ferramentas que podem ajudar o seu negócio. Com uma equipe que alia análise de dados, inteligência de mercado e insights, conseguimos auxiliar nas operações de barter.

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No mercado de commodities, o spread é comumente utilizado como um indicador da diferença de preços entre:

• O mesmo ativo negociado em diferentes datas (diferentes contratos);
• Diferentes ativos negociados, mas que possuem alguma relação entre si;
• O mesmo ativo negociado em bolsas

Por exemplo, pense que os contratos futuros para outubro e novembro da soja, negociados na Bolsa de Chicago, estão cotados em US$ 15,00 e US$ 13,00 por saca, respectivamente. O spread entre eles será de US$ +2,00/saca (15,00 – 13,00 = 2). Se o preço do vencimento mais próximo está mais alto que o do mais distante, o spread entre eles será positivo e vice-versa.

Neste texto, você irá entender os principais conceitos sobre o spread. Continue a leitura para saber mais!

Quais fatores influenciam o spread?

O spread de preços dos contratos de uma mesma commodity está associado a diversos fatores, como expectativas de oferta e demanda, taxas de juros e custo de carrego.

A oferta e a demanda por uma commodity específica têm um impacto direto nos spreads. Se a demanda supera a oferta, os preços de curto prazo podem ser mais altos, levando a spreads positivos. Se a oferta excede a demanda, os preços de curto prazo podem ser mais baixos, resultando em spreads negativos.

Por sua vez, taxas de juros mais altas no curto prazo tendem a aumentar o custo de carrego. Portanto, os preços dos contratos mais curtos tendem a sofrer uma desvalorização e dos mais longos uma valorização.

É muito comum que o produtor rural analise o spread de preços de sua commodity ao longo do tempo para definir o melhor momento de venda. Quando ele decide postergar a venda, origina-se o custo de carrego, que irá acarretar gastos para a estocagem do produto.

São dois os principais fatores que influenciam essa análise:

• Custo financeiro para postergar o recebimento pela venda;
• Custo operacional de armazenamento do ativo, caso o produtor prefira carregar o seu estoque no curto prazo, apostando em condições de venda melhores no futuro.

Então, para compensar a venda no futuro, o vendedor deverá receber um preço maior, que irá abarcar tanto o custo financeiro como o de carrego. Quando esse custo total é positivo, o mercado espera que o preço da venda futura da commodity seja maior do que no mercado à vista.

Como a curva de spread funciona?

A curva de spread reflete a diferença entre o valor negociado pelos contratos futuros de uma commodity ao longo do tempo. Assim como a curva de preços, a curva de spread normal, também chamada de curva em carrego, ocorre quando os contratos futuros tendem a aumentar seu valor ao longo do tempo, gerando spreads negativos.

Esse cenário é comum em casos nos quais os ativos estão adequados para suprir a demanda, como safras abundantes de grãos, em período de demanda estável. Por isso, os vencimentos mais próximos tendem a valer menos do que os vencimentos no futuro.

Já a curva de spread invertida acontece quando a demanda no curto prazo é maior do que a oferta, causando um aumento do valor dos contratos no curto prazo. Esse cenário não é usual e costuma durar pouco tempo.

Existe também a curva de spread flat, que demonstra uma baixa variação entre os contratos negociados hoje e no futuro. Assim, sinaliza que o mercado apresenta menor volatilidade.

Estratégias envolvendo spread: entenda os conceitos

O spread pode ser aplicado de formas estratégicas para os negociadores do mercado de commodities:

• Spread Intra Commodity / Calendar spread

Utiliza contratos futuros em situações nas quais um trader compra/vende um futuro de commodity que irá expirar em um determinado vencimento e vende/compra simultaneamente um futuro para a mesma commodity subjacente, expirado em um vencimento diferente.

O spread intra commodity ou calendar spread assegura a entrada simultânea em posições de commodity comprada e vendida, no mesmo ativo subjacente, mas com datas de vencimentos diferentes.

• Spread Inter Mercado

Aproveita-se a diferença de valor de commodities com o mesmo mês de vencimento em bolsas distintas. É possível abrir uma posição para comprar soja no mercado futuro na B3 e vender soja em contrato futuro na Bolsa de Chicago, por exemplo.

• Spread Inter Commodity

Essa ferramenta tenta tirar proveito do diferencial de valor entre duas ou mais commodities relacionadas, como soja e farelo de soja. O comerciante de spreads inter commodity pode se posicionar comprado em contratos futuros em um determinado mês de vencimento, ao mesmo tempo em que se posiciona vendido em uma commodity relacionada no mesmo período de vencimento.

hEDGEpoint: conhecimento de todo o setor de commodities

Entender o spread é um assunto bastante complexo. Saber o que é esse conceito e como ele funciona faz toda a diferença nos negócios.

A hEDGEpoint entende profundamente de todos os aspectos do mercado de commodities. Com uma equipe que atua globalmente, conseguimos aliar análise de dados, conhecimento multidisciplinar e insights para a tomada de decisões mais informada.

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O conflito no Oriente Médio entre Israel e Hamas, iniciado no dia 07 de outubro, poderá impactar o Estreito de Ormuz. Essa região é crucial para o transporte significativo de boa parte da produção global de petróleo.

A guerra introduziu um novo elemento de volatilidade no mercado de commodities, com chance de afetar a segurança energética mundial. Desde então, o setor de energia segue em alerta devido aos potenciais desdobramentos. Neste cenário, o hedge atua como uma importante ferramenta para gerenciar riscos.

Continue a leitura para entender:

• O que é o Estreito de Ormuz e qual a sua importância.
• Como a guerra pode impactar o Estreito de Ormuz.
• Qual o papel do hedge na situação atual do mercado de energia.

O que é o Estreito de Ormuz e qual a sua importância?

O Estreito de Ormuz é o canal que conecta o Golfo Pérsico ao Golfo do Omã e, por extensão, ao Oceano Índico. Localizado entre Irã e Omã, é uma das principais rotas de alguns dos maiores exportadores de petróleo do mundo. Trata-se, portanto, de uma via marítima extremamente estratégica.

Sua importância está no fato de ser um ponto de passagem para o transporte de petróleo e gás natural dos países do Golfo Pérsico aos mercados internacionais. Estima-se que cerca de um quinto da produção mundial de petróleo bruto é escoada pelo Estreito de Ormuz.

Ou seja, essa porcentagem equivale a aproximadamente 17 milhões de barris de petróleo por dia, segundo dados atualizados da BNN Bloomberg. Por isso, qualquer acontecimento nesta região pode se refletir no preço da gasolina e do diesel, repercutindo na economia de todo o planeta.

Transporte mensal acumulado marítimo de petróleo bruto do Oriente Médio (milhões de barris)

Fonte: hEDGEpoint Global Markets

As alternativas para contornar o Estreito de Ormuz são limitadas. Somente a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos dispõem de oleodutos que podem deslocar petróleo bruto para fora do Golfo Pérsico. Além disso, apenas esses dois países têm capacidade adicional de transporte para contornar o Estreito de Ormuz.

• Saiba como o uso do petróleo evoluiu e qual a relevância da commodity no mundo.

Como a guerra entre Israel e Hamas pode impactar o Estreito de Ormuz?

A guerra entre Israel e Hamas despertou temor no mercado de energia, agravando a aversão ao risco. Ativos como commodities devem sentir os efeitos, especialmente se houver envolvimento do Irã. A entrada do país no conflito pode acentuar as tensões e afetar a passagem marítima de Ormuz.

O Irã é um dos principais produtores e exportadores de petróleo e gás natural do Oriente Médio. A nação já está sujeita a sanções ocidentais que podem ser aprofundadas e dificultar o comércio do petróleo iraniano. O resultado? Aumento dos custos de energia para todo o mercado.

A combinação de demanda elevada por petróleo e limitação na oferta por medidas da OPEP+ (Organização dos Países Exportadores de Petróleo) criam um ambiente favorável para o petróleo iraniano. O país aumentou a sua presença devido a fatores como a maior demanda chinesa.

Nos últimos anos, o Irã tem contornado as sanções do Ocidente e intensificado significativamente suas exportações. Para isso, tem aplicado técnicas que tornam difícil rastrear a origem do seu petróleo.

Caso entre na guerra, poderá haver interrupções neste suprimento, com ameaça de fechar o Estreito de Ormuz. A medida é recorrente do governo iraniano em momentos de tensão geopolítica. Se isso acontecer, a oferta será ainda mais reduzida, acentuando a escalada de preços.

 Produção de petróleo do Irã

Fonte: hEDGEpoint Global Markets

Por que o petróleo em alta pode causar inflação global?

Um bloqueio do Estreito de Ormuz, mesmo que temporário, poderia levar a aumentos substanciais dos custos totais da energia e causar a inflação global. O mercado de energia já está bastante restritivo. Em caso de subida no valor do petróleo, os preços serão pressionados.

A alta dos preços é um desafio para as autoridades monetárias que buscam controlar a inflação. Isso acontece porque o petróleo é um insumo base para o transporte de bens e serviços, como agricultura e manufatura. Os custos de produção se elevariam, com os efeitos sentidos também pelos consumidores.

Principais Futuros do Petróleo (USD)

Fonte: hEDGEpoint Global Markets

Nas últimas semanas, os dados de inflação mostram que os preços ao consumidor subiram 0,4% em setembro, acima do consenso do mercado de 0,3%. A surpresa de alta contribui para causar maior dissipação da aversão ao risco. Além disso, a perspectiva de aumento da taxa de juros nos Estados Unidos e consequente fortalecimento do dólar impacta investidores. Isso acontece porque a moeda de países emergentes perde força.

• Leia também: Como a volatilidade impacta o mercado de commodities?

Qual o papel do hedge para o mercado de energia?

Até o momento, estamos no início da guerra e não há como antecipar com precisão os próximos desdobramentos. Porém, já estamos vivendo um contexto de aumento notável na volatilidade, particularmente em relação aos preços do petróleo.

Neste caso, há chance de que a inflação cresça no futuro próximo devido ao consequente encarecimento dos custos energéticos. O hedge desempenha um papel fundamental para a gestão de riscos na cadeia global do mercado de energia. Para isso, envolve a adoção de mecanismos capazes de proteger os participantes do mercado de energia contra variações adversas nos preços.

A hEDGEpoint entende profundamente deste setor e dos instrumentos de hedge. Compreendemos o cenário global e analisamos todas as consequências possíveis para contribuir na tomada de decisões.

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Chegamos no período do ano quando ocorre o debate pelo orçamento dos Estados Unidos. Se não aprovado, o país entra no shutdown, o que interfere em toda a organização interna do país e desperta atenção mundial. Afinal, o país é a maior economia do planeta.

No mercado financeiro global, a situação merece destaque, pois sempre há risco de aumentar a volatilidade dos ativos. Convidamos Victor Arduin, Analista de Inteligência de Mercado da hEDGEpoint, para explicar sobre:

• O que é o shutdown e o estado atual das negociações.
• Quais foram os principais shutdowns da história.
• Quais os seus potenciais efeitos.
• O papel do hedge neste cenário.

Continue a leitura para saber mais!

O que é o shutdown e qual o estado atual das negociações?

O shutdown nos Estados Unidos é o período em que o governo norte-americano discute o orçamento do próximo ano fiscal. Caso não se chegue em um consenso, isso significa que haverá paralisação de diversos serviços governamentais.

Os Estados Unidos têm anualmente a realização da distribuição orçamentária. Pela lei instituída nacionalmente, a aprovação deve ocorrer até o primeiro dia de outubro. Arduin explica:

“Quando o Congresso não consegue entrar em acordo, as entidades do setor público não podem gastar dinheiro. Dessa forma, configura-se o cenário de paralisação dos serviços essenciais”.

A forma do orçamento é importante pois determina as prioridades do país, como gastos em defesa, saúde, educação e outros. Além disso, contempla gastos discricionários: são as despesas que podem ou não ser executadas, de acordo com a previsão das receitas. Eles são divididos em 12 pautas que devem ser aprovadas pela Câmara e pelo Senado, referentes a assuntos como agricultura, comércio e energia.

A paralisação pode ser completa, caso nenhuma das 12 leis seja aprovada, ou parcial. No caso de não se conseguir um acordo, o governo costuma recorrer ao stopgap, medida temporária que adia a definição do orçamento. É a situação dos Estados Unidos agora:

“Neste ano, houve um acordo para postergar o shutdown. Em outras palavras, o Congresso usou instrumentos legais para garantir o funcionamento do país por pelo menos mais 45 dias”, pontua Victor Arduin.

Quais foram os maiores shutdowns da história do país?

Os três últimos maiores shutdown nos Estados Unidos foram nas administrações de Bill Clinton, Barack Obama e Donald Trump:

“A média de duração do shutdown é de 8 dias. Mas, nestes governos, a extensão foi mais substancial”, comenta Arduin.

Em 1995, no governo de Bill Clinton, as atividades foram suspensas por 21 dias. Desacordos sobre os cortes no orçamento entre o democrata e o presidente da Câmara Newt Gingrich causaram a paralisação.

Já em 2013, o impasse surgiu em torno da “Lei de Proteção e Cuidado Acessível ao Paciente” (PPACA, na sigla em inglês). Sancionada em 2010 e conhecida popularmente como ObamaCare, visava à ampliação aos seguros de saúde, democratizando o acesso à população.

A Câmara dos Representantes, que era controlada pelos republicanos, estava determinada a desmantelar ou atrasar a implementação da lei, argumentando sobre aumentos de impostos. O Senado, controlado pelos democratas, se opunha a esses esforços e não aceitou que os fundos fossem retirados do programa. O resultado? Paralisação por 16 dias devido à falta de acordo no Congresso.

Porém, foi em 2018 que o governo entrou no maior shutdown da história, com duração de 35 dias. O impasse ocorreu porque Donald Trump, presidente na época, somente aprovaria o orçamento se fossem incluídos US$ 5,7 milhões no orçamento. O objetivo era destinar essa verba para construir um muro na fronteira entre Estados Unidos e México. Os democratas se opuseram à solicitação.

Como consequência, várias agências governamentais ficaram parcialmente fechadas e cerca de 800.000 funcionários federais foram impactados, trabalhando sem pagamento. Serviços governamentais atuaram com capacidade limitada ou sofreram interrupção. Ao todo, estima-se que o shutdown custou US$ 11 milhões aos cofres públicos.

Shutdown nos Estados Unidos: entenda os efeitos na economia a nível local e global

Apesar de o shutdown ter efeitos mais locais, sempre há risco de evoluir para uma crise maior nos mercados financeiros globais. Em 2018, por exemplo, a bolsa de valores apresentou um desempenho desfavorável por conta do shutdown, afetando o mercado de ações.

“Os efeitos negativos costumam ser mais pontuais e limitados aos Estados Unidos. O shutdown nos Estados Unidos nunca se transformou em um problema tão grande a ponto de impactar o mundo todo”, argumenta Arduin.

Ele também destaca que não existe uma relação substancial com a demanda por commodities. O que se observa, na verdade, é que está havendo aumento do risco nos Estados Unidos. Na prática, isso se traduz em juros mais elevados, o que poderá ter consequências no preço das commodities futuramente. Arduin esclarece:

“No curto prazo, há redução do consumo de uma parcela considerável da população devido à paralisação desses serviços e atrasos de salários. Também, acontece a diminuição na aquisição de bens e serviços por parte de órgãos governamentais. No médio e longo prazo, há um risco fiscal maior, traduzindo-se em juros mais altos”.

• Para compreender o cenário de aumento das taxas de juros nos Estados Unidos e seus impactos, leia nosso conteúdo exclusivo.

A contração econômica tem caráter temporário e deve ser compensada a partir da normalização do orçamento. Contudo, se o shutdown se estender, poderá atingir o setor privado de forma mais contundente.

“O mercado se prepara vislumbrando o que pode acontecer, mas partindo do pressuposto de que haverá uma solução nestes 45 dias. Se a base da oposição ao atual governo for muito forte, os mercados de ativos de risco podem enfrentar volatilidade, semelhante à de 2018”, afirma Victor Arduin.

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